Анализ и прогноз финансового состояния предприятия в рыночной экономике

курсовая работа

2.1 Анализ финансовой устойчивости предприятия

предприятие финансовый устойчивость неплатежеспособность

Один из важнейших критериев финансового состояния предприятия - его платежеспособность. При анализе финансового состояния предприятия различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитаться по своим долгосрочным обязательствам.

Способностью предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью (текущей платежеспособностью). Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства.

Любых внешних партнеров предприятия (кредиторов, инвесторов, собственников, фискальные службы) прежде всего, интересует его возможность своевременно и в полной сумме рассчитываться по текущим обязательствам. Отсюда следующим шагом после чтения отчётности и выявления тенденций структуры и динамики её показателей признаётся анализ ликвидности баланса предприятия[1, с. 340].

В финансовом анализе применяются две концепции ликвидности.

1. Под краткосрочной ликвидностью (до 1 года) понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. Здесь ликвидность близка по своему содержанию платежеспособности, но при этом используются различные показатели.

2. Под ликвидностью понимается готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. При таком подходе необходимо учитывать степень обесценивания активов в результате их ускоренной (вынужденной) реализации.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы:

наиболее ликвидные активы (А1) - суммы по всем статьям денежных средств и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Наиболее ликвидные активы могут быть использованы для погашения текущих обязательств немедленно.

быстрореализуемые активы (А2) - краткосрочная дебиторская задолженность и прочие активы. Для их обращения в наличные денежные средства требуется определённое время. Ликвидность этих активов различна в зависимости от различных факторов (платежеспособность плательщиков, условия предоставления кредитов покупателям и др.);

медленно реализуемые активы (А3) представляют собой запасы, долгосрочную дебиторскую задолженность, НДС по приобретённым ценностям. Запасы готовой продукции могут быть проданы только после того, как найден покупатель. Запасы до их продажи могут потребовать дополнительной обработки. Из суммы НДС желательно исключить суммы возмещения из прибыли предприятия. Расходы будущих периодов в данную группу не входят;

труднореализуемы активы (А4) - необоротные активы (раздел I актива баланса). Предназначены для использования в хозяйственной деятельности предприятия в течение продолжительного периода. Их обращения в денежные средства встречает серьёзные трудности.

Первые три группы активов относятся к текущим активам, так как могут постоянно меняться в течение текущего хозяйственного периода. Они более ликвидны, чем активы, входящие в четвёртую группу.

В целях анализа зависимости от возрастания сроков погашения обязательств пассивы группируются во взаимосвязи с соответствующими группами актива следующим образом:

наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды, не погашенные в срок;

краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные кредиты и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев;

долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные кредиты и прочие долгосрочные обязательства (раздел IV пассива баланса);

постоянные пассивы (П4) - собственные средства (раздел III пассива баланса) и статьи раздела IV, не вошедшие в предыдущие группы: доходы будущих периодов, фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей.

Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия представляет собой его внешние обязательства. Для определения степени ликвидности баланса сопоставляются части актива баланса, реализуемые к определённому сроку, с частями пассива, которые к данному сроку должны быть оплачены.

Баланс считается ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1 ? П1

А2 ? П2

А3 ? П3

А4 ? П4

Если данные неравенства соблюдаются, то можно сказать, что соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости предприятия. При несовпадении хотя бы одного условия баланс не считается абсолютно ликвидным. Недостаток средств по одной группе может быть компенсирован излишком по другой группе, если она имеет более высокий уровень ликвидности.

Из данных, приведённых в приложениях 2 и 3, видно, что между вышеназванными группами активов и пассивов предприятия «А» и «Б» имеются следующие соотношения.

По предприятию «А»:

На начало года:

А1 = 3341 < 29 644 = П1

А2 = 26 646 < 35 530 = П2

А3 = 50 944 > 0 = П3

А4 = 158 443 < 173 632 = П4

На конец года:

А1 = 12 318 < 55 822 = П1

А2 = 48 124 > 5500 = П2

А3 = 44 051 > 0 = П3

А4 = 166 150 < 209 321 = П4

По предприятию «Б»:

На начало года:

А1 = 2582 < 99 622 = П1

А2 = 12 100 > 330 = П2

А3 = 32 043 > 0 = П3

А4 = 154 511 > 101 284 = П4

На конец года:

А1 = 1849 < 101 123 = П1

А2 = 17 300 > 150 = П2

А3 = 28 237 > 0 = П3

А4 = 122 920 > 69 033 = П4

Ни одно предприятие не имеет абсолютно ликвидного баланса. Вместе с тем, если у предприятия «А» на начало года проблемными были статьи по наиболее ликвидным активам и быстро реализуемым активам, то к концу года остались проблемы, лишь с первой позицией. Можно отметить, что на предприятии «А» сохраняется некоторый недостаток денежных средств. Предприятие «Б» имеет не только недостаток денежных средств, но превышение внеоборотных активов над постоянными пассивами, т.е. недостаточна величина собственного капитала и резервов. Следовательно, возможна ситуация, когда этому предприятию придётся продать какую-то часть оборотных и основных средств, чтобы удовлетворить претензии кредиторов. В результате сократятся объёмы производства и продаж, и уменьшится прибыль. Всё это приведёт к снижению инвестиционной привлекательности предприятия. Баланс предприятия «Б» в большей степени неликвиден, чем баланс предприятия «А», причём действует к ухудшению[3, с. 224].

.В качестве меры ликвидности и инвестиционной привлекательности выступает рабочий капитал - чистый оборотный капитал (ЧОК), представляющий собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. По своему экономическому содержанию ЧОК отражает наличие собственных оборотных средств, которые направляются, прежде всего, на формирование производственных запасов, т.е. запасов материалов, сырья, незавершенного производства и готовой продукции. Недостаточная величина ЧОК для формирования производственных запасов может привести к появлению зависимости от кредиторов, а в конечном счёте - к остановке производства. Соответственно, при этом очень низка инвестиционная привлекательность. Так как ликвидность имеет большое значение различных контрагентов предприятия, включая инвесторов, в ходе анализа необходимо тщательно изучить состав текущих активов и текущих обязательств.

К текущим активам относятся:

денежные средства;

краткосрочные финансовые вложения;

краткосрочная дебиторская задолженность за вычетом резервов по безнадёжным долгам;

запасы, за исключением запасов, превышающих текущие потребности, обоснованные нормативами (этот избыток не следует относить к текущим активам). Расходы будущих периодов в составе запасов считаются текущими активами не потому, что могут быть превращены в наличность, а потому, что представляют собой авансы за услуги, которые требуют текущих денежных расходов.

по предприятию «А» -

на начало года: 3341 + 26 093 + 50 011 = 79 445;

на конец года: 11 050 + 1268 + 48 124 + 40 889 = 101 331;

по предприятию «Б» -

на начало года: 2582 + 12 000 + 31 203 = 45 885;

на конец года: 1849 + 17 300 + 27 513 = 46 662.

К текущим пассивам (обязательствам) относятся:

краткосрочные ссуды;

кредиторская задолженность;

в некоторых случаях доля долгосрочной задолженности, подлежащая выплате в текущем периоде.

по предприятию «А» -

на начало года: 35 400 + 29 646 = 65 046;

на конец года: 5500+ 55 812 = 61 312;

по предприятию «Б» -

на начало года: 99 622;

на конец года: 101 123.

В нашем примере рабочий капитал составил:

по предприятию «А» -

на начало года: 79 445 - 65 046 = 14 399;

на конец года: 101 331 - 41 312 = 60 019;

по предприятию «Б» -

на начало года: 45 885 - 96 622 = - 50 737;

на конец года: 46 662 - 101 312 = - 54 650.

Видно, что за анализируемый год у предприятия «А» рабочий капитал увеличился в четыре раза и сопоставляет более половины суммы текущих активов, в то время как предприятие «Б» не имело рабочего капитала на начало года и не смогло изменить это положение за год. При этом важно, что абсолютная величина рабочего капитала имеет значение только в сравнении с другими показателями, такими как общая сумма производственных запасов. Достаточность рабочего капитала можно оценить только в сравнении с нормальными значениями. Предприятие «Б» не имеет рабочего капитала, его финансовое положение близко к кризисному.

Наибольшее применение в качестве показателя ликвидности получил коэффициент текущей ликвидности (КТЛ), который определяется как отношение текущих активов к текущим пассивам, включающим денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторскую задолженность и запасы:

Kтл = ,(1)

где КТЛ - коэффициент текущий ликвидности;

ДС - денежные средства, тыс. руб.;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.;

ДЗ - дебиторская задолженность, тыс. руб.;

З - запасы, тыс. руб.;

КТКР - краткосрочные кредиты, тыс. руб.;

КрЗ - кредиторская задолженность, тыс. руб.

для предприятия «А» -

на начало года КТЛ = (3341 + 26 093 + 50 011) / (35 400 + 29 646) = 1,2;

на конец года КТЛ = (11 050 + 1268 + 48 124 + 40 889) / (5500 + 55 812) = 1,7;

для предприятия «Б» -

на начало года КТЛ = (2582 + 12 100 + 31 203) / 99 622 = 0,46;

на конец года КТЛ = (1849 + 17 300 + 27 513) / 101 123 = 0,46.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень, в которой текущие активы перекрывают текущие обязательства, т.е. размер гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. Чем больше значение коэффициента, тем больше уверенность в оплате обязательств. Превышение активов над пассивами обеспечивает также резервный запас для компенсации убытков, возникающих при ликвидности активов. Таким образом, коэффициент определяет границу безопасности для возможного снижения рыночной стоимости активов.

Используя формулу со знаменателем как в формуле (1) и с числителем, представленным суммой оборотных активов, можно рассчитать коэффициент ликвидности (КОЛ):

КОЛ = ,

где ОА - оборотные активы, тыс. руб.;

КО - краткосрочные обязательства, тыс. руб.;

Д - расчёты по дивидендам, тыс. руб.;

ДБП - доходы будущих периодов, тыс. руб.;

Рез - резервы предстоящих расходов и платежей, тыс. руб.;

для предприятия «А» -

на начало года: КОЛ = 80 379 / (65 190 - 14 - 120) = 1,2;

на конец года: КОЛ = 104 493 / (61 322 - 10) = 1,7;

для предприятия «Б» -

на начало года: КОЛ = 46 725 / (99 952 - 330) = 0,47.

на конец года: КОЛ = 47 386 / (101 273 - 150) = 0,47.

Очевидно, что результаты расчёта совпадают, следовательно, коэффициент текущей ликвидности в целом равен коэффициенту общей ликвидности. Сведём результаты расчёта в аналитическую табл. 2.1.1.

Таблица 2.1.1 - Динамика коэффициентов текущей и общей ликвидности по предприятиям «А» и «Б»

№ п/п

Показатель

Предприятие «А»

Предприятие «Б»

Нормативное значение КТЛ и КОЛ

КТЛ

КОЛ

КТЛ

КОЛ

1

На 01.01.08

1,2

1,2

0,46

0,47

2

2

На 01.01.09

1,7

1,7

0,46

0,47

2

Сведения рассчитанных показателей КОЛ и КТЛ в табл. 2.1.1. позволяет наглядно показать, что значения указанных коэффициентов по предприятию «А» близко к нормативному и улучшилось за 2008 г. По предприятию «Б» значение этих коэффициентов в четыре раза ниже нормативного и стабильно держится на этом уровне в течение анализируемого периода. Таким образом, предприятие «А» является более привлекательным для инвесторов, чем предприятие «Б»[10, с. 123].

Делись добром ;)