1.2 Анализ оборачиваемости капитала

Следует различать оборачиваемость всего совокупного капитала предприятия, в том числе основного и оборотного.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

- коэффициентом оборачиваемости (Коб);

- продолжительностью одного оборота (Поб).

Коэффициент оборачиваемости капитала рассчитывается по формуле:

Коб = ЧР / Ср. К

где: ЧР - чистая выручка от реализации;

Ср. К - среднегодовая стоимость капитала.

Средние остатки всего капитала и его составных частей рассчитываются по средней хронологической: 1/2 суммы на начало периода плюс остатки на начало каждого следующего месяца плюс 1/2 остатка на конец периода и результат делится на количество месяцев в отчетном периоде. Необходимая информация для расчета показателей оборачиваемости имеется в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах.

Обратный показатель коэффициенту оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (Ке):

Ке = Ср. К / ЧР

где: Ср. К - среднегодовая стоимость капитала;

ЧР - чистая выручка от реализации.

При определении оборачиваемости всего капитала сумма оборота должна включать общую выручку от всех видов продаж. Если же рассчитываются показатели оборачиваемости только функционирующего капитала, то в расчет берется только выручка от реализации продукции.

Оборачиваемость капитала, с одной стороны, зависит от скорости оборачиваемости основного и оборотного капитала, а с другой - от его органического строения: чем большую долю занимает основной капитал, который оборачивается медленно, тем ниже коэффициент оборачиваемости (Кобск) и выше продолжительность оборота всего совокупного капитала (Побск), т.е.:

Кобск = УДта * Кобта

где: УДта - удельный вес текущих активов в общей сумме активов;

Кобта - коэффициент оборачиваемости текущих активов.

Побск = Побта / УДта

где: Побта - продолжительность оборота текущих активов.

В заключение анализа разрабатывают мероприятия по ускорению оборачиваемости оборотного капитала. Основные пути ускорения оборачиваемости капитала:

- сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

- улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

- ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

- сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

- повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.).

2. Анализ источников формирования капитала предприятия и его размещения

2.1 Характеристика компании ОАО «ВБД Напитки»

Открытое акционерное общество «Вимм-Билль-Данн Напитки», в дальнейшем именуемое «Общество», учреждено в соответствии с Указом Президента Российской Федерации «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий в акционерные общества» от 1 июля 1992 г. N 721 в результате преобразования муниципального

предприятия «Раменский молочный комбинат» и осуществляет свою деятельность в соответствии с Уставом, частью первой Гражданского Кодекса РФ и Федеральным законом от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Общество является полным правопреемником муниципального предприятия «Раменский молочный комбинат».

1992

«Вимм-Билль-Данн» впервые в России выпустил соки в пакетах. В то время никто в стране не разливал соки в пакеты. Импортных соков в современной упаковке в продаже тоже практически не было. В магазинах попадался, причем довольно редко, отечественный товар в трехлитровых стеклянных банках с пыльными жестяными крышками.

Поэтому таким событием стало появление в Москве первых соков в ярких разноцветных пакетах с «иностранной» надписью «Вимм-Билль-Данн». Соки были разлиты на арендованной специально для этого технологической линии Лианозовского молочного комбината. Арендовали ее вовсе не иностранцы, а только что созданная российская компания, состоявшая из пяти человек. «Иностранное» название выбрали потому, что отечественный товар в то время не пользовался доверием у потребителей.

1993

«Вимм-Билль-Данн» впервые в России начал производство йогуртов. Сейчас в это трудно поверить, но в то время отечественный потребитель даже слова такого не знал. С появлением нового товара возникла и новая тема для обсуждения на страницах газет: «йогурт» - это сладкий кефир или теплое мороженое?

1994

«Вимм-Билль-Данн» создал первый российский соковый бренд - J7. До этого на пищевом рынке России не было брендов. На трехлитровых банках советского образца писали просто и строго: «Яблочный сок», «Томатный сок». Название первой торговой марки ВБД происходило от английского “7 juices” - «7 соков». На самом деле, сначала соков J7 было всего три. Но молодая компания вынашивала честолюбивые замыслы - довести ассортимент до семи позиций.

1997

«Вимм-Билль-Данн» начал выпуск высококачественных традиционных молочных продуктов под маркой «Домик в деревне».

1998

«Вимм-Билль-Данн» первым в мире начал индустриальное производство ягодных морсов по старинным русским рецептам. Бренд «Чудо-ягода» до сих пор остается уникальным, ведь только эти морсы делаются из свежих ягод.

«Вимм-Билль-Данн» впервые в России начал производство брендированных йогуртов - под маркой «Чудо».

«Вимм-Билль-Данн» перешагнул границы Московского региона, приобретя комбинат «Сибирское молоко» в Новосибирске. Это стало началом стремительной региональной экспансии ВБД. В течение нескольких лет были приобретены молочные заводы в Нижнем Новгороде, Владивостоке, Уфе, Краснодарском крае

1999

«Вимм-Билль-Данн» запустил в производство био-кефир Bio-Max. Марка Bio-Max - это первая в России специализированная марка обогащенных молочных продуктов.

«Вимм-Билль-Данн» начал выпуск соков и нектаров под маркой «Любимый сад».

«Вимм-Билль-Данн» начал реализацию программы «Молочные реки». Компания на выгодных условиях предоставляет в лизинг фермерским хозяйствам современное доильное и холодильное оборудование, обеспечивая свои молочные заводы сырым молоком высокого качества.

2000

«Вимм-Билль-Данн» начал выпуск молочных продуктов под маркой «Веселый молочник».

«Вимм-Билль-Данн» начал приобретать заводы за рубежом - на Украине и в Центральной Азии.

2001

«Вимм-Билль-Данн» первым в России создал соково-молочный напиток - «Мажитэль».

«Вимм-Билль-Данн» зарегистрировал первый отечественный бренд молочного детского питания - «Агуша».

Сформирована управляющая компания ОАО «Вимм-Билль-Данн Продукты Питания». В ее задачи входит руководство предприятиями, контроль над их работой, определение стратегических направлений их деятельности.

Компания получила международный сертификат соответствия стандарту British Retailer Consortium (BRC), который признается всеми торговыми сетями в странах ЕС.

2002

«Вимм-Билль-Данн» стал первой отечественной пищевой компанией, разместившей свои акции на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE). Акции были включены в котировки NYSE под символом «WBD».

2003

«Вимм-Билль-Данн» начал выпуск «Ламбера» - первого отечественного сыра, успешно конкурирующего на рынке с европейскими сырами. «Ламбер» производится на заводе ВБД в Рубцовске Алтайского края.

«Вимм-Билль-Данн» купил завод минеральных вод, разливающий знаменитые «Ессентуки».

2007

«Вимм-Билль-Данн» первым в России вывел на рынок функциональные молочные продукты, специально предназначенные для поддержания красоты. Кисломолочные напитки и йогурты Beauty помогают поддерживать ногти, кожу и волосы в прекрасном состоянии.

«Вимм-Билль-Данн» открыл Экспериментальный комбинат детского питания в Курской области и его филиал в одном из цехов Царицынского молочного комбината в Москве. Налажено производство соков для детского питания, а также фруктовых и мясных пюре для малышей под маркой «Агуша».

2008

Линейка продуктов детского питания «Агуша» дополнена сухими молочными кашами и сухими молочными смесями для грудных детей. Отныне бренд «Агуша» представлен во всех категориях детского питания.

Уставный капитал Общества по состоянию на 31.12.2009 г. составляет 685 000 (шестьсот восемьдесят пять тысяч) рублей.

ОАО «Вимм-Билль-Данн Напитки» является одним из наиболее крупных производителей соков.

За последний год предприятие добилось существенных результатов - были выпущены продукты новой серии «J-7 Иммуно», а так же новые вкусы бренда «Любимый сад», «Томатный сок с сельдереем», «Томатный сок. Испанский рецепт» и «Зимняя сказка».

Объемы производства выросли по сравнению с прошлым годом на 113,2 % и составили 13 641 678 тыс. рублей за год.

Приоритетные направления деятельности общества

* основной вид деятельности предприятия - производство овощных и фруктовых соков,

* реализация продуктов питания, соков и напитков;

* торговля, торгово-закупочная деятельность;

* транспортно-экспедиционное обслуживание;

* и другие.

2.2 Анализ динамики, состава и структуры источников формирования капитала предприятия ОАО «ВБД Напитки»

Таблица 1.1Анализ динамики и структуры источников капитала

Из данных таблицы 1.1 мы видим как резко меняется ситуация на предприятии, если на начало года доля СК занимала только 21,3 % от всех источников предприятия, то на конец года доля СК увеличилась до 58.3%, а доля заемного капитала снизилась в 2009 г до 41.7% по сравнению с 2008 г(78.7%), снижение заемного капитала говорит о том что дела у предприятия значительно улучшились.

Таблица 1.2 Динамика структуры собственного капитала

В течение отчетного года в СК произошли заметные изменения. Нераспределенная прибыль на конец года как мы видим из анализа значительно выросла по отношению к началу года удельный вес ее составлял 74,8,% а на конец года возросла до 93,38 % одновременно уменьшилась доля удельного веса Уставного капитала на 0,032%, в суммарном измерении незначительно увеличилась сумма Резервного капитала на 11 тыс. руб., но удельный вес его снизился на 0,006 % на конец года. Так же видим, что в суммарном измерении у нас снизилась доля Добавочного капитала и составила на конец года по отношению ко всему собственному капиталу 6,59%.

Общая сумма Собственного капитала увеличилась на 2601496 тыс. руб. или на 195,7%

Факторные изменения СК установим по данным отчета № 3 «Отчет о изменении капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение Уставного капитала, резервного, добавочного капитала, которые мы увидим в таблице (1.3)

Таблица 1.3Движение фондов и других средств тыс. руб. ОАО «ВБД Напитки»

Видно, что уменьшился Добавочный капитал на конец отчетного периода на 74831тыс. руб за счет суммы дооценки от выбытия. Резервный капитал увеличился на 9 тыс. руб. за счет реинвестирования прибыли и на 2 тыс.руб. и за счет присоединения Юр.лица. Капитализация прибыли способствует финансовой устойчивости.

2.2.1Факторный анализ темпов роста собственного капитала

Далее рассмотрим Темпы роста собственного капитала, которые будут зависеть от следующих факторов.

-Рентабельность продаж(R пр) - отношение чистой прибыли к выручке

-Оборачиваемость капитала (Коб)- отношение выручки к среднегодовой сумме капитала

-Структуры капитала(Кз), характеризующей финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств(отношение среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала

Изменение темпов роста СК

Т СК=Пр/СК=ЧП/В*В/KL*KL/CК*Пр/ЧП=Rрп*Ксб*Кз*Дотч

Т СК - темп прироста собственного капитала

Пр - реинвестированная прибыль

СК - собственный капитал

ЧП - чистая прибыль

В - выручка

KL-общая сумма капитала

Ксб- Оборачиваемость капитала

Кз- Структура капитала

Дотч- Доля реинвестирования прибыли в общей сумме чистой прибыли

Правильно выбранная ценовая политика, расширение рынков сбыта приводят к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышению уровня рентабельности продаж и скорости оборота капитала. В то же время нерациональная инвестиционная политика может снизить положительный результат первых двух факторов.

Расчет влияния этих факторов можно выполнить одним из способов детерминированного, факторного анализа, используя данные табл. 1.3

Таблица 1.3 Факторный анализ темпов роста собственного капитала

Расчет произведем методом цепной подстановки

Т^СК =0.36*1.97*5.51*1.7=6.64%

Т^СКусл1=0.52*1.97*5.51*1.7=9.59%

Т^СКусл2=0.52*2.1*5.51*1.7=10.22%

Т^СКусл3=0.52*2.1*2.46*1.7=4.56%

Т^СКз=0.52*2.1*2.46*3.27=8,78%

Общее изменение темпов роста собственного капитала составляет

8.78%-6.64%=+2.14%

В том числе за счет изменения:

а) рентабельность продаж: 9.59%-6.64%=+2.95%

б) оборачиваемости капитала: 10.22%-9.59%= +0.63%

в) структуры капитала: 4.56 %-10.22%= -5.66%

г) доли реинвестированной прибыли в общей сумме чистой прибыли: 8.78%-4.56%=+4.22%

Темп прироста собственного капитала выше прошлогоднего в основном из-за увеличения рентабельности продаж, за счет оборачиваемости капитала а так же из-за увеличения доли реинвестирования прибыли в общей сумме чистой прибыли.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состав и структура заемных средств, т.е соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Динамику заемного капитала анализируемого предприятия мы сможем увидеть в таблице 1.4 «Динамика структуры заемного капитала»

Таблица 1.4 Динамика структуры заемного капитала

Из таблицы 1.4 мы видим следующее изменения. Долгосрочные займы в 2009г сократились по сравнению с 2008г на 168701 тыс.руб или на 2.3% говорит о том что предприятие постепенно покрывает свои долгосрочные обязательства. Так же значительно сократились краткосрочные кредиты и займы в 2009 г по отношению к 2008 г на 106363 тыс. руб. или на 20.5 %. Задолжность перед поставщиками увеличилась в 2009 г на 24.5%. В целом в 2009 году заемный капитал предприятия сократился по отношению к 2008г на 2075169 тыс.руб. что положительно характеризует работу предприятия, так как мы видим что предприятие постепенно расплачивается по своим обязательствам, т. е 2009 г для предприятия оказался более удачным.

2.3 Анализ оборачиваемости капитала

Оборачиваемость капитала тесно связана с его рентабельностью и служит одним из важнейших показателей, характеризующих интенсивность использования средств предприятия и его деловую активность.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

-коэффициентом оборачиваемости (Коб)

-продолжительностью одного оборота (Поб).

Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько оборотов сделал капитал за отчетный период.

Коб=Выручка/Среднегодовая ст-ть капитала

Коб всего капитала 2008г=12 043 720/6 087 116.5=1.98

К об СК 2008г=12 043 720/1103923=10.91

К закр всего капитала2008г =1/К об Всего Капитала (ВК) сред=

ВК сред/РП=6 087 116.5/12 043 720=0.505

К закр СК 2008г=1 103 923/12 043 720=0.092

К об ВК 2009 г =13 641 678/6 475 979.5=2.107

Коб СК 2009г=13 641 678/2 629 438=5.18

Кзакр ВК 2009г=6 475 979.5/13 641 678=0.475

Кзакр СК 2009г=2 629 438/13 641 678=0.193

Продолжительность оборота капитала

Поб=Д/Коб или Т(360,90,30)СК(ВК)/РП

Поб ВК 2008 =360*6 087 116.5/12 043 720=181.951

Поб СК 2008=360*1 103 923/12 043 720=32.997

Поб ВК 2009=360*6 475 979.5/13 641 678=170.89

Поб СК 2009=360*2 629 438/13 641 678=69.39

2.3.1 Анализ продолжительности оборота капитала

Таблица 1.5 Анализ продолжительности оборота капитала

На анализируемом предприятии таблица 1.5 продолжительность оборота совокупного капитала уменьшилась на 11 дней, а коэффициент оборачиваемости соответственно увеличился на 0.128 дня, так же уменьшилась продолжительность оборота оборотного капитала на 3 дня

С помощью метода цепной подстановки рассчитаем, как изменились данные показатели за счет структуры капитала и скорости оборота оборотного капитала. Все это мы увидим в таблице 1.6

Зависимость общей продолжительности оборота капитала можно выразить следующим образом

П об=П об.к/ Д об.к

Где П об-средняя продолжительность оборота совокупности капитала:

П об.к-продолжительность оборота оборотного капитала;

Д об.к-доля оборотного капитала в общей сумме.

Для расчета влияние данных факторов используем способ цепной подстановки

П об 2008г=П об.к/ Д об.к= 123/ 0.673=182 дня

П об усл=П об.к/ Д об.к=123/0.7=175 дней

П об усл=П об.к/ Д об.к=120/07=171 день

Таблица 1.6 Факторы изменения оборачиваемости совокупного капитала

Из таблицы 1.6 мы видим, что ускорение оборачиваемости совокупного капитала произошло как за счет изменения структуры капитала (увеличение доли оборотного капитала в общей его сумме), так и за счет ускорения оборачиваемости последнего

Таблица 1.7 Анализ продолжительности оборота оборотного капитала

Из таблицы 1.7 мы видим что оборачиваемость оборотного капитала в 2009г по сравнению с 2008 г ускорилась благодаря дебиторской задолженности, оборачиваемость которой в свою очередь сократилась на 9,48 дня, значительно уменьшилась продолжительность нахождение капитала в производственных запасов и незавершенного производства, что свидетельствует о сокращении производственного цикла. Ускорение оборачиваемости запасов в 2009г увеличилась на 5,72 дня и составило 37,68 дней по сравнению с прошлым 2008 годом-43.4 дня. Так же снизилась продолжительность обращения средств в дебиторской задолженности, но увеличилась продолжительность периода обращения средств в денежной наличности и краткосрочных финансовых вложениях в 2009 г на 7.33 дня.

Продолжительность оборота капитала ускорилось за счет того сократилась дебиторская задолжность, сократилось незавершенное производство и стали более эффективно использовать производственные запасы. Предприятие более эффективно стало использовать текущие активы

2.4 Анализ состояния источников формирования капитала

1) Коэффициент автономии

Как мы видим удельный вес СК в общей сумме капитала в 2009 г у нашего предприятия увеличился, но недостаточно, рекомендуемое значение ?0.5 это говорит о том что наше предприятие не достаточно финансово устойчиво, но судя по динамике за несколько лет предприятие улучшает свое финансовое положение, это хороший показатель.

2) Коэффициент финансовой устойчивости

Исходя из расчетов, 2008 г для предприятия оказался довольно тяжелым, и финансировались активы за счет кредиторов так как коэффициент фин устойчивости очень низок, в 2009 г ситуация начала налаживаться, но тоже не совсем идеально, так как рекомендуемое значение ?0.75

3) Коэффициент финансовой активности

Итак мы видим что в прошлом году в большей доли привлекался заемный капитал, а в 2009 г предприятие увеличило собственный капитал и стало меньше пользоваться заемными средствами. Рекомендуемое значение ?1 в 2009 г предприятие улучшило свои показатели

4) Коэффициент обеспечения ОА собственным капиталом

В 2008г СК не обеспечивал ОА, обеспечение проходило за счет ЗК, в 2009 г СК увеличился и смог самостоятельно обеспечить ОА, рекомендуемое значение ?0.1

5) Коэффициент обеспечения запасов и затрат СК

В 2008 предприятие не могло самостоятельно обеспечить себя запасами, в 2009 г ситуация изменилась, рекомендуемый коэффициент ?0.5

6) Коэффициент маневренности СК

В 2008 г СК был не гибок, средств было недостаточно чтобы ими маневрировать, в 2009 г ситуация изменилась, СК увеличился, благодаря этому стало возможно формировать ОА за счет СК, без дополнительного привлечения ЗК. Рекомендуемое значение ?0.3

3. Разработка мероприятий по улучшению использования источников формирования капитала предприятия ОАО «ВБД Напитки»

3.1 Методика увеличения капитала за счет выпуска обыкновенных акций

Итак, рассматривая всю ситуацию предприятия в целом хотелось бы заметить что поправить материальное положение предприятия не прибегая к заемным средствам принимаемым от кредиторов можно, и я в свою очередь хочу предложить альтернативу кредитуемым учреждениям (банки, различные кредитные учреждения и прочие предприятия). А именно, выпуск акций, что позволит увеличить УК предприятия.

Итак с помощью дополнительной эмиссии акций мы сможем увеличить уставный капитал.

Таблица 1.8 Собственный капитал компании.

Методика расчета:

Компания решает привлечь в качестве собственного капитала еще 10 млн р, путем эмиссии акций. Акция компании на рынке котируется по 50 р. Если продавать акции по рыночным ценам то дополнительно в обращении необходимо выпустить (10 000 000:50)=200 000 акций. Каждые 50р полученные в оплату одной акции распределяться следующим образом: 10р(номинальная стоимость)пойдет в оплату уставного капитала, а все превышение над номиналом отразится в балансе как эмиссионный доход (добавочный капитал)

А сейчас мы посмотрим как отразится увеличение СК в балансе на общих финансовых показателях предприятия.

Для сравнения возьмем существующие показатели за 2009г и сравним как наша методика повлияет на финансовые показатели предприятия в целом.

Таблица 1.9 Динамика структуры собственного капитала

Таблица 2.Анализ динамики и структуры источников капитала

Что нам даст дополнительный выпуск акций?

1) У нас увеличится СК на 0,1 %, это не большой показатель, но предприятие делает хороший ход конем, выпуская акции за счет чего может покрыть долю заемного капитала, за счет чего увеличится и доля собственного капитала, что в свое время скажется на финансовой устойчивости нашего предприятия

2) Мы сможем увеличить производственную мощность за счет смены старого оборудования, на новое, которое в свою очередь мы приобретем на средства вырученные за продажу акций

3.2 Методика увеличения собственного капитала за счет выпуска привилегированных акций

Таблица 2.1 Вариант выпуска акций