1. Российский рынок акций, его состояние и перспективы

Акции в современной России

Рост российского рынка акций в ближайшие несколько лет составит примерно 25 процентов в год, при этом некоторое охлаждение в настроении инвесторов после бурного роста 2005--2006 годов может быть использовано для выгодной покупки активов. Нынешнее охлаждение - хороший момент для селективной покупки. Фундаментальных внутрироссийских факторов для изменения положительного настроя инвесторов нет.

В последние месяцы бурный рост российского рынка акций сменился более скромной динамикой. Если за 2004 год индекс РТС, основной показатель российского фондового рынка, прибавил скромные 8,3 процента, то в 2005 году индекс вырос на 83 процента, а с начала 2006 года -- на 43 процента.

Торможение рынка во втором полугодии связано, прежде всего, ценами на нефть, которые с середины августа начали падать с рекордных $78 за баррель до уровня ниже $60 в настоящее время.

Снижение цен на нефть является для инвесторов причиной того, что на Россию надо смотреть более пристально.

Приближение выборов и связанное с этим замедление экономических реформ также заставляет проявлять осторожность.

Электроэнергетика -- среди фаворитов

В настоящее время наиболее заманчивыми являются капитальные вложения в электроэнергетику.

Как пример я приведу одну из управляющих активами компаний под названием Альфа-Капитал. Компания Альфа-Капитал, входящая в состав консорциума Альфа-групп, относится к первой тройке российских управляющих компаний и в ближайшие пять лет намерена стать лидером в сфере управления активами и увеличить объем средств в управлении с нынешних $400 миллионов до $10 миллиардов. Из этой суммы $4 миллиарда будут приходиться на паевые фонды, $3 миллиарда -- на средства богатых клиентов с вложениями свыше $1 миллиона, а $3 миллиарда -- на сектор управления активами корпоративных клиентов (страховых компаний и пенсионных фондов) и средства зарубежных инвесторов.

Подавляющее большинство этих денег будет управляться в России, где компания намерена работать преимущественно как портфельный инвестор.

Глава Альфа-Капитала говорит, что по его мнению, наиболее привлекательными с точки зрения будущего роста являются вложения в электроэнергетику, ценные бумаги финансового сектора и компании, работающие на потребительском рынке.

При этом активы в электроэнергетике представляются наиболее недооцененными, поскольку в их цене учитываются риски замедления структурных реформ и неопределенности основных «правил игры», в частности, ситуации с регулируемыми государством тарифами.

Особенно перспективными ему представляются предстоящие в ближайшие несколько месяцев публичные размещения акций генерирующих компаний, выделенных из состава РАО «ЕЭС».

По словам Хабарова, его компания намерена купить акции первой из них -- ОГК-5, и рассматривает это как долгосрочную инвестицию. Это обусловлено тем, что по сообщению информационного портала quote.ru по словам главы Министерства промышленности и энергетики РФ Виктора Христенко, привлечение средств за счет дополнительной эмиссии акций оптовых генерирующих компаний (ОГК) в 2006-2007 гг. ожидается в объеме 100-152 млрд. руб. За счет допэмиссии акций территориальных генерирующих компаний (ТГК) планируется привлечь 153-244 млрд. руб. За счет привлеченных средств планируется, в частности, профинансировать инвестиционные программы генерирующих компаний. В соответствии с графиком проведения размещений, в июле 2007 г. планируется провести публичное размещение акций ОГК-4, а в марте 2007 г. - прямую продажу акционерам акций "Мосэнерго" (ТГК-3), а также провести частное конкурентное размещение акций ОГК-3. В мае 2007г. планируется публичное размещение с участием стратегического инвестора акций ТГК-5, а в июле 2007г. - акций ТГК-1. По словам В.Христенко, к концу III квартала 2007г. акции всех ТГК должны быть выведены на рынок.

По мнению главы компании Альфа-Капитал, обратный приватизации генерации процесс -- растущее влияние государства в российской экономике -- не пугает инвесторов.

Рынок набирает ход

По информации интернет-портала finiz.ru прошедший год оказался удачным для рынка коллективных инвестиций. Сохранение высоких цен на нефть и другое сырье, а также стабильная макроэкономическая обстановка в России послужили базой для дальнейшего подъема российского рынка ценных бумаг. Наибольший рост доходности показали индексные фонды, что является весьма обычным явлением для растущего рынка, и специализированные фонды энергетики.

За этот год чистые активы управляющих компаний по всем типам фондов удвоились и достигли $14.2 млрд., а общее количество фондов выросло более чем на 200, перевалив за отметку 600.

Однако до западных достижений нашему рынку еще далеко. "Россия еще существенно отстает от развитых и многих развивающихся финансовых рынков по объемам инвестиций в паевые фонды. По оценкам, в активах на душу населения у нас приходится примерно $100, тогда как в Турции - 230, в Чехии - более 400, в Германии - более 14 000, а в США - более $26 000.

Из информации портала kf-forex.ru: «Анализируя перспективы российского рынка акций в 2007 году, удалось правильно расставить приоритеты среди существующих отраслей. После сильного роста 2005 году имело смысл вкладывать в недооценённые активы с хорошей фундаментальной картиной. Сделана ставка на электроэнергетику и телекомы (РАО ЕЭС Ростеком). Как оказалось, две эти отрасли стали лидерами по капитализации.»

Скачки цен на акции этих отраслей представлены на графике (см. Рис.1 из приложения).