8 Оценка экономической эффективности проекта создания предприятия.

Оценка экономической эффективности проекта создания предприятия производится на основе показателя “чистая текущая стоимость”, NPV(Net Present Value), расчет которого производится по следующей формуле:

, где

I_o - начальные инвестиции в проект (начальные инвестиции в проект определяются как величина капитальных вложений собственных средств участников проекта в создаваемое предприятиеI_o = К_соб)

NCF_t (Net Cash Flow)-чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времениt

R - ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к единому моменту времени), принятая для оцениваемого проекта

T - продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта).

Продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта) принимается равной 5 годам (T=5 лет), а в качестве интервала инвестиционного периода принимается год.

Чистый денежный поток NCF_t в конце каждого года оценивается по величине чистой прибыли, получаемой предприятием в результате производственно-хозяйственной деятельности, и сумме амортизационных отчислений на основные средства, находящиеся в собственности предприятия.

В случае формирования начального капитала с привлечением заемных средств:

• чистый денежный поток в момент t=0равен:

NCF_o= –К_соб;

По окончании инвестиционного периода (в конце пятого года) чистый денежный поток увеличивается за счет следующего:

• первоначальная стоимость основных средств не будет амортизирована полностью, и основные средства могут быть проданы по остаточной стоимости (К_ост);

• освобождается капитал, вложенный в оборотные средства (К_об).

В этом случае чистый денежный поток по годам инвестиционного периода (t) определяется следующими выражениями:

NCF₁ = П_ч1 + Р_ам áN),для t = 1;

NCF_t = П_чt + Р_ам áN, для t = 2,3,4;

NCF₅ = П_ч5 + Р_ам áN + К_ост+ К_об, для t = 5,

где К_ост = К_о.ост + К_п.ост

К_о.ост = К_о.соб (1–TáН_а.о./100)

К_п.ост = К_п.соб (1–TáН_а.п./100)

Процесс 1: Ко.ост =6311,366*(1-5*0,1) = 3155,830

Кп.ост =90,558*(1-5*0,04) = 72,446

Кост =3228,276

Процесс 2: Ко.ост =4747,054*(1-5*0,1) = 3797,643

Кп.ост =124,254*(1-5*0,04) = 99,403

Кост = 359,046

Дисконтирование денежных потоков производится по ставке R=10 %.

С учетом принятых обозначений расчет экономического эффекта проекта создания предприятия производится по формуле:

NPV= –К_соб+ П_чt+Р_амáN)/(1+R)^t+

Процесс 1: -7131,993+(5134,622+0,00260067 *24000)/1,1¹+

((5134,622+0,00260067 *24000)/1,1²)+

((5134,622+0,00260067 *24000)/1,1³)+

((5134,622+0,00260067 *24000)/1,1⁴)+

((5134,622+0,00260067 *24000)/1,1⁵)+

(3228,276+764,447)/1,1⁵ = 17182,976

Процесс 2: -5551,259+(4783,593+0,0019048*24000)/1,1+

((4783,593+0,0019048*24000)/1,1²)+

((4783,593+0,0019048*24000)/1,1³)+

((4783,593+0,0019048*24000)/1,1⁴)+

((4783,593+0,0019048*24000)/1,1⁵)+

(3597,046+768,555)/1,1⁵ =17025,982

В случае если в результате расчета экономического эффекта величина NPV > 0,то создание нового предприятия является экономически выгодным и целесообразным. Это свидетельствует о том, что средства учредителей предприятия позволяют получить доход больший, чем доход, который может быть получен при наилучшем из альтернативных способов использования инвестируемого в проект капитала.

Из результатов расчета видно, что создание предприятия имеет смысл для обоих технологических циклов, однако первый процесс позволяет получить наибольший эффект (хотя ненамного больше, чем у второго процесса) и поэтому разработка оперативного плана работы предприятия будет производиться по нему.