Тема 12. Особенности функционирования денежного рынка. Монетарная политика государства.

Вопросы:

Современные деньги

Денежный рынок

Сущность и функции кредита

Банки и их функции

Монетарная политика

Денежная система — исторически сложившаяся и закрепленная законом форма организации денежного обращения.

Большая часть современных денег — это безналичные деньги, которые существуют только в виде записей в бухгалтерских книгах банков (расчетные, текущие, сберегательные и т.п. счета). Деньги, хранящиеся в банках, фактически предоставляются их собственниками в кредит банкам и потому называются кредитными или банковскими деньгами.

Совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйстве в наличной и безналичной формах и выполняющих функции средства обраще­ния и накопления образуют денежную массу.

Отдельные виды денежных средств, обращающиеся в стране, в соответствии с присущим им уровнем ликвидности объединя­ются в денежные агрегаты (М – money). Агрегат с более высокой степенью ликвидности входит составной частью в комплекс с более низким уровнем ликвидности.

Структура денежных агрегатов

• М1 — наличные деньги (монеты и бумажные деньги), на­водящиеся в обращении, плюс вклады ( чековые) до востребова­ния;

• М2 — агрегат М1 плюс сумма крупных сберегательных вкла­дов и мелких срочных вкладов;

• МЗ — агрегат М2 плюс крупные срочные вклады;

• М4 — агрегат МЗ плюс некоторые виды ценных бумаг (краткосрочные ценные бумаги и облигации ).

В экономической теории под деньгами понимают М1 — деньги, обслуживающие текущий оборот.

Денежные агрегаты позволяют определить массу денег, находящихся в обращении. Уравнение обмена И. Фишера, согласно которому количество денег в обращении должно быть таким, чтобы создался баланс между ними и стоимостью производимых в стране товаров и услуг с учетом их цен.

MxV=РxQ

М- количество денег в обращении (или денежная масса);

V— скорость обращения денег (среднегодовое количество раз, горое денежная единица расходуется на приобретение товаров и услуг);

р — уровень цен (индекс средневзвешенных цен товаров и услуг);

Q — реальный объем национального производства.

Поскольку скорость обращения денег и реальный объем производства определяются неденежными факторами, то они могут рассматриваться как постоянные величины

Денежный рынок — это рынок, на котором спрос на деньги (Dm) и их предложение (Sm ) определяют уровень процентной ставки, «цену» денег.

Основными участниками денежного рынка являются: фирмы, правительство, центральный и коммерческие банки. Объект купли-продажи — деньги, предоставляемые во временное пользование. Предложение денег — количество денег, находящихся в обращении Предложение денег контролируется государством (Центральный банк).

Спрос на деньги обусловлен двумя их функциями: быть средством обращения и средством накопления (сохранения) богатства.

Общий спрос на деньги состоит из спроса на деньги для сделок и из спроса на деньги активов.

Спрос не деньги для сделок Dt — это спрос, предъявляемый населением, предприятиями и государством для покупки предметов потребления, средств производства и оплаты труда. Он изменяется прямо пропорционально номинальному ВНП и не зависит от процентной ставки, поэтому спрос на деньги для сделок имеет вид вертикальной прямой (см. рис.).

Спрос на деньги для активов Da вытекает из функции денег как средства сбережения и представляет собой количество денег, которое люди хотят хранить в качестве сбережений (активов). Накопленные финансовые средства люди могут использовать на покупку ценных бумаг, держать в сберегательном банке или хранить в виде денег дома. Чем выше процентная ставка, тем меньше денег будет находиться в виде активов дома или в сберегательном банке на бессрочных счетах, и наоборот. Таким образом, спрос на 'деньги для активов изменяется обратно пропорционально процентной ставке.

Рис. Зависимость общего спроса на деньги от процентной ставки

Пересечение спроса на деньги и их предложения определяет цену равновесия или равновесную ставку процента.

Если предложение денег в обращении увеличивается возникает их временный избыток. Чтобы деньги не обесценивались, люди будут откладывать их в финансовые активы (например, облигации). Это вызовет рост спроса на них, а следовательно, и цен. Процентная ставка в этом случае упадет, что вызовет увеличение количества наличности и чековых вкладов, которые население и фирмы готовы держать на руках. При уменьшении предложения денег все происходит наоборот, и равновесие на денежном рынке восстанавливается при меньшем предложении денег и большей, чем первоначальная, ставке процента ^.

Предложение денег совершенно неэластично.

Равновесие означает равенство количества активов, которые хозяйственные агенты хотят иметь в виде денег, количеству которое предлагается банковской системой. Равновесие это достигается при определенной процентной ставке.

Если норма процента превышает уровень равновесия-то хозяйственные агенты не захотят иметь то количество денег, которое предлагается банковской системой. Поскольку норма процента повысилась, стоимость ценных бумаг упала, они стали более доходными и хозяйственные агенты предпочтут неденежные активы денежным. Падение спроса на деньги понизит норму ссудного процента до равновесного уровня.

Когда же, наоборот, процентная ставка оказывается меньше равновесной сокращается число желающих держать свои активы в ценных бумагах. Те, у кого есть сбережения, будут все больше предпочитать ликвидность. Спрос на ценные бумаги упадет, что вызовет повышение их курса. Повы­шение курса ценных бумаг снизит спрос на них и повысит спрос на деньги. Это отразится на процентных ставках, которые пойдут вверх, к равновесию.

.

Кредитная система — совокупность экономических отношений, складывающихся при представлении ссуды лицом-креди­тором другому лицу-заемщику.

Элементы кредитной системы

• центральный банк — управление эмиссионной, кредитной и расчетной деятельностью; (XIX — начале XX века в большинстве стран эмиссия была сосредоточена в одном эмиссионном банке, который называться центральным эмиссионным, а затем просто центральным банком).

В большинстве стран центральный банк подчиняется высшему законодательному органу. Это обстоятельство имеет очень большое значение,— в случае дефицита бюджета правительство не может обязать центральный банк профинансировать его расходы.

Основное назначение центрального банка — обеспечение стабильности банковской и совой систем, контроль за денежным обращением страны, проведение денежной политики, которая обеспечивала бы макроэкономические цели.

Функции:

• разработку и реализацию денежно-кредитной политики;

• эмиссию и изъятие из обращения денег (центральный банк имеет монопольное право выпуска банкнот);

• хранение золотовалютного резерва страны;

• выполнение кредитных и расчетных операций для прави­тельства;

• оказание услуг коммерческим банкам и кредитно-финан-совым учреждениям (предоставление ссуд, хранение обязатель­ных резервов и т.д.);

• коммерческие банки — основа кредитной системы; подраз­деляются на универсальные и специализированные, выполняют следующие функции:

• прием и хранение денежных вкладов предприятий и до­машних хозяйств;

• выдачу ссуд предприятиям и домашним хозяйствам, по­купку ценных бумаг и т.д.;

• специализированные кредитно-финансовые учреждения:

• сберегательные учреждения:

• взаимосберегательные банки — привлекают мелкие вкла­ды, предоставляют ссуды под залог жилья, на покупку цен­ных государственных бумаг, муниципальных облигаций;

• ссудосберегательные ассоциации — привлекают средства через открытие сберегательных счетов, предоставляют целе­вые кредиты под залог недвижимости, покупки ценных бу­маг;

• страховые компании — небанковские кредитные учрежде­ния, формирующие средства за счет различных взносов и предоставляющие долгосрочные кредиты;

• пенсионные фонды — аккумулируют средства пенсионно­го обеспечения;

• инвестиционные компании (фонды) — привлекают средства за счет продажи собственных акций, покупки ценных бу­маг, а доход распределяют между акционерами (различают зак­рытые компании — акции не возвращаются и открытые ~ ак­ции можно вернуть);

• лизинговые компании — предоставляют в долгосрочную аренду технические средства: дорогостоящее оборудование, транспорт и т.д.

Банки — это финансовые посредники, принимающие денежные средства у вкладчиков и предоставляют заемщикам на условиях возвратности, срочности и платности в целях получения прибыли.

Банковская прибыль разность между процентом, который получаю предоставленные ими деньги, и тем процентом, который выплачивают за предоставленные им деньги, минус издержки, с деятельностью банка.

Виды банков:

По форме собственности — государственные, кооперативные, акционерные, смешанные;

видам выполняемых операций — универсальные или специализированные (ипотечные, инвестиционные, инновационные, земельные, торговые, биржевые и т.п.);

территориальному принципу — региональные или общенациональные.

В соответствии со своими функциями банки выполняют операции, которые делятся на пассивные и активные.

Пассивные операции — это операции, посредством которых привлекают денежные средства, формируют свои ресурсы.

Банковские ресурсы делятся на собственные и привлеченные Источниками собственных средств являются акционеры (уставный фонд), резервный капитал, образуемый за счет прибыли.

Привлеченные средства, которые и используются для предоставления займов и приобретения ценных бумаг. Вкладчики являются собственниками средств и предоставляют их в пользование за определенную плату — процент. Средства оформляются в виде депозитов (вкладов) и являются долговыми обязательствами (пассивами) банка. Источником банковских ресурсов могут быть кредиты, полученные у других банков, и ЦБ. |

Активные операции — это операции, посредством которых банки реализуют имеющиеся в их распоряжении ресурсы. Основной вид активной банковской операции — это предоставление кредита. Инвестиционная деятельность банка — вложение банком средств в ценные бумаги. Покупая ценные бумаги, банки обеспечив приток средств на относительно длительный период.

Комиссионные операции банков — это операции по оказанию разного рода посреднических и доверительных услуг, за которые банк взимает комиссионные вознаграждении:

Лизинг — это банковская деятельность по сдаче в аренду машин, оборудования, сооружений. Банки вместо того, чтобы давать предприятию ссуду на приобретение подобных средств сами их приобретают и сдают в аренду, сохраняя за собой право собственности. При этом банк получает арендную плату (лизинговые платежи), а не ссудный процент.

Факторинг — вид банковской деятельности, которая заключается в том, что банк покупает у своих клиентов их требование к дебиторам (покупателям), оплачивая им 60—90% суммы обязательств в виде аванса, с окончательным перерасчетом погашения задолженности. За оказание этих услуг банк взимает комиссионные.

Трастовые операции — выполнение банком различных операций, связанных с управлением имуществом, пенсионными фондами, хранением ценных бумаг по доверенности клиента. По доверительным операциям банки получают комиссионное награждение.

Денежный мультипликатор (Mm) — это коэффициент, характеризующий степень возрастания денежной массы в результате прироста избыточных резервов. Денежный мультипликатор равен единице, деленной на резервную норму

Mm = (1/rr) x 100%

Избыточный резерв = Депозиты – обязательные резервы

Например: первоначальный депозит – 1000, обязательный резерв – 20% (0,2), избыточный резерв – 800 (1000-200), мультипликатор – 5. В результате вся банковская система увеличилась в 5 раз (5000) и создала 4000 новых денег.

Кредит — предоставление ссуды в денежной или товарной форме в долг на условиях возвратности, срочности и платности.

Кредит используется для: расширения производства; внедрения новой техники; внедрения новой технологии; безналичных расчетов.

Классификация кредитов в зависимости от сроков

• предоставления: краткосрочный (до 1 года); среднесрочный (от 1 года до 5 лет); долгосрочный (свыше 5 лет).

• погашения: срочные, отсроченные (пролонгированные ссуды); просроченные.

Формы кредита

• банковский — коммерческие банки предоставляют ссуды (гарантированные — под залог ценных бумаг, товарно-матери­альных ценностей и негарантированные — без залога);

• коммерческий — предоставляется субъектами хозяйствова­ния друг другу в товарной форме путем отсрочки платежа при несовпадении времени производства и обращения отдельных то­варов;

• государственный - заемщик - государство, а кредитор - банки, предприятия, население, которые покупают векселя, об­лигации;

• потребительский — предоставляется населению с погаше­нием в рассрочку для приобретения товаров длительного пользо­вания;

• лизинг — предоставление арендодателями в долгосрочную аренду машин и оборудование, транспортных средств с сохране­нием за собой права собственности. Различают лизинг-кредит:

• финансовый - срок аренды равен сроку амортизации;

• оперативный - срок аренды короче срока службы средств производства;

• международный — предоставляются экономическими субъек­тами других стран (в денежной форме - внешние займы и в то­варной).

Источники ссудного капитала средства предприятий; средства частных лиц.

Ценой ссудного капитала выступает процент (норма процента).

Норма процента зависит от спроса и предложения на ссуд­ный капитал, которые определяются:

• масштабами производства;

• размерами денежных накоплений населением;

• циклическими колебаниями производства;

• сезонными условиями;

• степенью инфляции — при усилении инфляции процентные ставки растут; • государственным регулированием процентных ставок;

• международными факторами – колебаниями валютного курса, движением ка­питалов и валют между странами.

Принципы кредитования: срочность (до 1 года, от 1 года до 5 лет и больше); возвратность; платность; обязательность.

Денежно-кредитная (монетарная) политика государства

Денежно-кредитная политика — стратегия страны в денежно-кредитной сфере с целью достижения устойчивого роста национального производства, стабильности цен, высокого уровня занятости и равновесного уровня платежного баланса

Теоретической основой денежно-кредитной политики служит теория современного монетаризма, представляющего собой синтез кейнсианских и неоклассических представлений о роли денег в экономике. Основные положения современного монетаризма:

• деньги в экономике играют первостепенную роль. Деньги — главный, центральный элемент хозяйственной системы, определяющий состояние хозяйственной конъюнктуры и весь ход воспроизводственного процесса;

• ценовая стабильность, устойчивость денежной единицы — залог благополучного развития экономики;

• основным параметром, влияющим на состояние экономики, является денежное предложение; изменения в денежном предложении сказываются на совокупном спросе, объеме производства и доходах, занятости и ценах;

• все нарушения макроэкономического равновесия — следствие неправильно проводимой денежно-кредитной политики;

• денежное предложение — экзогенная (задаваемая извне) величина;

• рыночная экономика способна к саморегулированию, поэтому вмешательство государства должно быть ограничено регулированием количества денег в обращении. «Ни одно правительство не может быть мудрее рынка»,

• фискальная политика малоэффективна, и основной упор должен делаться на монетарную политику;

• рост денежной массы должен происходить в соответствии с основным монетарным правилом, согласно которому «денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп роста реального ВНП».

Теория монетаризма лежала в основе государственной политики, проводившейся в США («рейганомика») и Англии («тэтчеризм») в 80-х — начале 90-х годов и позволившей улучшить экономическое положение этих стран.

Монетарная политика — это действия правительства, влияющие на количество денег в обращении, т.е. на денежное предложение. Ключевое звено монетарной политики — деятельность центрального банка — организатора и контролера денежного обращения.

Основой монетарной политики являются следующие поло­жения:

• в краткосрочном периоде рост денежной массы приводит к росту объема реального ВНП;

• в долгосрочном периоде рост денежной массы влечет за собой рост цен, не оказывая влияния на объем ВНП;

Инструменты денежно-кредитной политики

• операции на открытом рынке — покупка центральным банком государственных облигаций у коммерческих банков и населения или продажа им;

• изменение резервной нормы — размеры депозитов коммерческих банков, которые последние должны хранить в виде беспроцентных вкладов в ЦБ. Обеспечивает увеличение или уменьшение способности банков к кредитованию;

•изменение уровня учетной ставки (рефинансирования) — ЦБ увеличивая ставку по кредитам для коммерческих банков влияет на изменение их процентных ставок и снижение денежной массы.

Типы денежно-кредитной политики: политика «дешевых» и «дорогих» денег. Если в экономике наблюдается спад, безработица и целью государства является расширение производства, то центральный банк увеличивает предложение денег, что ведет к их «удешевлению» и одновременно к падению нормы процента, расширению совокупного спроса и объема производства. Напротив, во время инфляции центральный банк проводит политику «дорогих» денег, т.е. снижает их предложение, что способствует росту процентной ставки и, следовательно, сдерживанию инвестиций и совокупного спроса.