Коммерческая эффективность проекта

Коммерческая эффективность проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности будущего предприятия после реализации проекта. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вклада.

При этом в качестве эффекта на t-м шаге (Э_t) выступает поток реальных денег. При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансо­вая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток П_i (t) и отток O_i (t) денежных средств. Обозначим разность между ними через Ф_i (t), тогда:

,

где i = 1, 2, 3.

Потоком реальных денег Ф_i (t) называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчета):

,

где Ф₁ (t) — разность между результатами и затратами на t-м шаге.

Сальдо реальных денег b(t) называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятель­ности (на каждом шаге расчета):

Для определения потока реальных денег используется сальдо накопленных реальных денег.

Сальдо накопленных реальных денег:

Текущее сальдо реальных денег определяется через B(t) по формуле:

Поток реальных денег:

Сальдо B(t) составляет свободные денежные средства на t-м шаге.

Все расходы вычисляются из доходов и влияют на сумму чистой прибыли. Но не при всех расходах требуется реальный перевод денег. Такие расходы не влияют на поток реальных денег.

С другой стороны, не все денежные выплаты, влияющие на поток реальных денег, фиксируются как расходы.

Учет инфляции при подсчете Ф(t) и b(t) производится вычислением входящих в них элементов в прогнозных ценах.

Для обеспечения сравнимости результатов расчета и повышения достоверности оценки эффективности инвестиционного про­екта рекомендуется:

• вычислять интегральные показатели эффективности в расчетных ценах;

• производить расчет при разных вариантах набора значений исходных данных.

Минимальный набор исходных данных, подлежащих варьированию, должен включать в себя:

• цены реализации продукции;

• издержки производства;

• общие инвестиционные затраты;

• нормы запасов и задолженностей;

• процент за кредиты.

Пределы варьирования исходных данных определяются на стадии технико-экономических обоснований инвестиционных возможностей.

Одним из критериев принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. Отрицательное сальдо реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств.

Для дополнительной оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов рассчитываются также: срок полного погашения задолженности и доли участников инвестиционного проекта.

Срок полного погашения задолженности определяется только в случаях, когда для реализации инвестиционного проекта привлекаются заемные средства. Проект считается приемле­мым тогда, когда срок полного погашения задолженности по кре­диту согласно расчетам удовлетворяет требованиям, предъявляе­мым кредитующим банком. Потребность в заемных средствах при этом определяется по минимальному из годовых значений сальдо реальных накопленных денег.