logo search
Инвестиции - Игонина Л

Возможности использования амортизационных отчислений как источника инвестирования

При дефиците собственных ресурсов предприятий, нехватке оборотных средств, кризисе неплатежей существенно снизились возможности использования амортизационных отчислений как источника инвестирования.

Обесценение амортизационных фондов предприятий, происшедшее в результате либерализации цен, последующий кризис сбыта товаров вызвали резкое падение доли амортизационных отчислений в структуре затрат на производство продукции. В целом по промышленности России доля амортизации в структуре затрат в 1993 г. составила 0,9% по сравнению с 12,2% в 1989 г.

На долю амортизационных отчислений приходилось 7% объема капитальных вложений (для сравнения: в промышленности США амортизационные отчисления составляют 60—70% от объема капитальных вложений и являются главным внутренним источником финансирования инвестиций). Последующие меры по переоценке основного капитала, индексации амортизации, введению новых норм амортизации с начала 1997 г. привели к возрастанию объемов амортизационных средств (до 15,2% ВВП в 1997 г.).

С принятием постановления Правительства РФ № 1672 «О мерах по совершенствованию порядка и методов определения амортизационных отчислений», введением в действие общей части Налогового кодекса РФ, где определяется порядок начисления амортизации для целей налогообложения, предприятия получили большие права в области использования различных методов начисления амортизации, что могло бы существенно увеличить объем внутренних источников финансирования инвестиций.

Вместе с тем изменение системы амортизации, предусмотренное этими нормативно-правовыми документами, имело и негативные последствия. Реализация новой амортизационной политики была сопряжена с возможностью роста финансовых диспропорций на микроэкономическом уровне и усиления нецелевого характера использования возросших амортизационных отчислений.

В результате многократных переоценок основного капитала стоимость последнего существенно увеличилась. При крайне низком техническом уровне основного капитала и снижении коэффициента загрузки производственных мощностей (в 1998 г. до 40-70% в различных отраслях реального сектора) основной капитал оказался переоцененным по отношению к создаваемой продукции.

Это привело к перекосам в структуре производственных затрат, занижению реальной прибыльности функционирующего производства, искажению действительных характеристик инвестиционной привлекательности предприятий, уменьшению доходов бюджета в результате соответствующего сокращения налога на прибыль и росту экономически необоснованной нагрузки на финансы предприятий в виде налога на имущественные активы, не используемые в хозяйственной деятельности.

Увеличение амортизационных отчислений обусловило повышение цен, особенно на продукцию монопольных производителей, и, следовательно, рост инфляции издержек, а при высоких спросовых ограничениях и усилении контроля за ценами предприятий монополистов — снижение прибыли.

Другим аспектом рассматриваемой проблемы явилось нецелевое использование амортизационных отчислений. Его причины связаны с ухудшением финансового положения предприятий, вследствие чего амортизационные отчисления в значительной части направлялись на текущие нужды (пополнение оборотных средств, выплату заработной платы, осуществление платежей), с уменьшением инвестиционной активности предприятий, нарастанием массы незагруженного основного капитала, требующего крупных затрат на текущее обслуживание, содержание на балансе, консервацию и замену устаревших фондов.

По оценкам лишь 20—30% амортизационных отчислений направлялись на инвестиционные цели, в то время как большая часть покрывала нехватку оборотных средств. В российском хозяйственном законодательстве практически отсутствовали нормы, регулирующие адресное использование амортизационных ресурсов. Постановление Правительства РФ № 1672 «О мерах по совершенствованию порядка и методов определения амортизационных отчислений» отменило налогообложение нецелевого использования ускоренной амортизации.

Следует отметить, что использование ускоренной амортизации в зарубежной практике является одним из важнейших составляющих механизма государственного стимулирования частных инвестиций. При сокращении полезных сроков использования амортизируемого капитала происходит завышение норм амортизации на его полное восстановление. Поскольку сумма дохода,' перечисляемая в амортизационный фонд, исключается из налогооблагаемой базы, рост амортизационных отчислений ведет к соответствующему снижению балансовой прибыли, служащей базой налогообложения, и росту прибыли, реально остающейся в распоряжении предприятия.

Однако механическое перенесение подхода, показавшего свою эффективность в странах со стабильной экономикой, на российскую почву не принесло ожидаемых результатов. Ориентация на завышение амортизационных отчислений при отсутствии запретов на ее нецелевое использование в условиях глубокого кризиса бюджетно-налоговой, платежной системы, разрушения финансов предприятий не обеспечила рост объемов инвестирования.

Рассмотренные проблемы свидетельствовали о том, что при разрушении финансовой системы предприятий возможности осуществления ими масштабных инвестиций за счет собственных средств были крайне незначительны. Возрастание роли собственных ресурсов предприятий в финансировании инвестиций требовало формирования соответствующих предпосылок, основными из которых являются: