Собственный капитал и его роль в формировании капитала

реферат

Бюджетирование как инструмент управления финансами предприятия.

  • В последнее время всё чаще предприятия всех форм собственности применяют систему бюджетного планирования деятельности структурных подразделений, которая внедряется в целях строгой экономии финансовых ресурсов, сокращение непроизводственных расходов, большей гибкости в управлении и контроле за себестоимостью продукции, а также для повышения точности плановых показателей.
  • Внедрение принципов бюджетного планирования предоставляет ряд преимуществ: помесячное планирование бюджетов структурных подразделений даст более точные показатели размеров и структуры затрат, чем система бухгалтерского учёта финансовой отчётности, и, собственно, более точное плановое значение размера прибыли.
  • В рамках утверждения месячных бюджетов структурным подраз-делениям будет предоставлена большая самостоятельность в расхо-довании экономии по бюджету фонда оплаты труда, что повысит материальную заинтересованность работников в успешном выполнении плановых заданий; бюджетное планирование позволит осуществить режим строгой экономии финансовых ресурсов предпринимательской фирмы.
  • Применяемые в системе финансового планирования бюджеты классифицируются по ряду признаков рисунок 1.
  • По широте номенклатуры затрат разделяют бюджеты функциональный и комплексный. Функциональный бюджет разрабатывается, как правило, по одной, реже - по двум статьям затрат, например, бюджет оплаты труда, бюджет амортизации. Комплексный же бюджет разрабатывается по широкой номенклатуре затрат, например, бюджет административно-управленческих расходов.
  • 2

    • Рис. 1. Классификация основных видов бюджетов, разрабатываемых в ходе финансового планирования
    • По методам разработки различают стабильный и гибкий бюджеты. Стабильный бюджет не изменяется от изменения объемов деятельности фирмы, например, бюджет расходов по обеспечению охраны фирмы. Гибкий бюджет предусматривает установление планируемых текущих или капитальных затрат не в твердо фиксируемых суммах, а в виде норматива расходов, которые взаимоувязаны с объемными показателями деятельности фирмы, такими, как, объем выпуска или реализации продукции, объем строительно-монтажных работ.
    • В целях организации бюджетного планирования, деятельности структурных подразделений Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций) рекомендуют создавать сквозную систему бюджетов, состоящую из следующих функциональных бюджетов: бюджет фонда оплаты труда, бюджет материальных затрат, бюджет потребления энергии, бюджет амортизации, бюджет прочих расходов, бюджет погашения кредитов, налоговый бюджет.
    • Данная система бюджетов полностью охватывает всю базу финансовых расчетов предпринимательской фирмы. Важность правильного составления бюджета фонда оплаты труда определяется тем, что с ним связаны платежи во внебюджетные фонды, такие, как пенсионный, социального страхования, обязательного медицинского страхования, занятости, а также часть налоговых отчислений. Бюджеты материальных затрат и потребления энергии отражают основную часть сторонних платежей фирмы. Бюджет амортизации в значительной степени определяет амортизационную политику фирмы, а бюджет прочих расходов позволит экономить на наименее важных финансовых расходах.
    • Бюджет погашения кредитов и займов позволит осуществлять операции по погашению кредитов и займов в строгом соответствии с планом-графиком платежей. Налоговый бюджет должен включать в себя все налоги и обязательные платежи в федеральный бюджет, и бюджеты других уровней, а также во внебюджетные фонды. Данный бюджет планируется только в целом по предпринимательской фирме.
    • Практическая часть
    • 1. Определите величину уставного капитала реорганизуемого в АО общества с ограниченной ответственностью методом оценки капитализированного будущего дохода. Реорганизуемое в ОАО предприятие располагает производственными ресурсами для обеспечения производства продукции в объеме, обеспечивающем получение 15 000 тыс. руб. прибыли в год. Для обеспечения заданных темпов производства планируется направлять ежегодно 5000 тыс. руб. прибыли на капиталовложения, 5% - в резервный фонд (по достижения им величины, оговоренной в уставе АО). Ставка налога на прибыль - 24%. Ставка дивиденда, учитывающая банковский процент по депозитам, процент инфляции и риска, - 25%.
    • Решение
    • Решение задачи представлено в таблице 1
    • Таблица 1
    • Нахождение величины уставного капитала
    • Предполагаемая прибыль, тыс.руб

      Налог на прибыль, тыс.руб

      Прибыль после налогообложения (гр. 1- гр.2), тыс.руб

      Отчисления в резервный капитал, тыс.руб

      • Прибыль для выплаты дивидендов

      (гр. 3 - гр. 4), тыс.руб

      • Величина уставного капитала

      гр. 5/ставка дивиденда *100, тыс.руб

      1

      2

      3

      4

      5

      6

      15000

      3600

      11400

      570

      10830

      2707,5

      • В этом случае учитываются прогнозируемая прибыль, будущие выплаты дивидендов, интегральная ставка дивиденда.
      • Ответ: величина уставного капитала равна 2707,5 тыс.руб
      • 2. Сумма уставного капитала предприятия равна 1200 тыс. руб. В настоящее время у предприятия нет задолженности (вариант А). Руководство предприятия собирается реструктурировать капитал, заняв 200 тыс. руб. (вариант Б) или 500 тыс. руб. (вариант В), под 18% годовых. Рассчитайте, какой из трех вариантов наиболее предпочтителен для собственников предприятия, если рентабельность активов - 20%, а налог на прибыль 24%.
      • Решение
      • Решение задачи представлено в таблице 2
      • Таблица 2
      • Нахождение эффекта финансового рычага
      • Показатель

        Вариант

        А

        Б

        В

        • Сумма капитала, тыс. руб.

        в том числе:

        1200

        1400

        1700

        собственный, тыс. руб.

        1200

        1200

        1200

        заемный, тыс. руб.

        0

        200

        500

        Операционная прибыль, тыс. руб.

        200

        240

        300

        Рентабельность активов, %

        20

        20

        20

        Процент за кредит

        18

        18

        18

        Сумма процентов за кредит, тыс. руб.

        0

        36

        90

        Сумма прибыли с учетом процентов, тыс. руб.

        200

        204

        210

        Ставка налога на прибыль, %

        24

        24

        24

        Сумма налога на прибыль, тыс. руб.

        48

        48,96

        50,4

        Чистая прибыль, тыс. руб.

        152

        155,04

        159,6

        • Рентабельность собственного капитала, %

        (чистая прибыль/собственный капитал*100)

        12,7

        12,92

        13,3

        Эффект финансового рычага, % (прирост рентабельности собственного капитала в связи с использованием заемного)

        0

        0,0025

        0,006

        • Решение о выборе тех или иных форм привлечения заемных средств принимается на основе сравнительного анализа их цены, а также оценки влияния использования заемного капитала на финансовые показатели деятельности предприятия в целом. Эффективное управление заемным капиталом увеличивает рентабельность собственных средств. Игнорирование этих требований при привлечении заемных источников может пагубно отразиться на финансовом состоянии предприятия, так как требования кредиторов должны быть удовлетворены независимо от результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В тоже время использование заемного капитала может быть крайне выгодным для собственников предприятия, поскольку позволяет достичь увеличения объемов производства, прибыли и роста рентабельности без дополнительных вложений крайне дефицитного финансового ресурса - собственного капитала. Поэтому перед финансовым менеджером стоят две противоречивые задачи - как при привлечении заемного капитала не допустить критической потери финансовой независимости и вместе с тем увеличить рентабельность собственного капитала.
        • Изменение рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств можно оценить с помощью эффекта финансового рычага, который показывает прирост рентабельности собственного капитала за счет привлечения кредитов:
        • ,
        • где n - ставка налога на прибыль;
        • ЭР - экономическая рентабельность;
        • СП - средняя процентная ставка по кредиту;
        • ЗК - заемный капитал;
        • СК - собственный капитал.
        • Для варианта Б
        • эффект финансового рычага =(1-0,24)*(0,2-0,18)*200:1200=0,0025
        • Для варианта В
        • эффект финансового рычага =(1-0,24)*(0,2-0,18)*500:1200=0,006
        • Эффект финансового рычага показывает на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счёт привлечения заёмных средств в оборот предприятия.
        • Положительный эффект возникает в тех случаях, если рентабельность совокупного капитала превышает средневзвешенную цену заёмных ресурсов ЭР>СП. Разность между доходностью совокупного капитала и стоимостью заёмных средств позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать долю заёмных средств в структуре капитала предприятия.
        • Если ЭР<СП создаётся отрицательный ЭФР, в результате чего происходит уменьшение рентабельности собственного капитала, что в конечном итоге может стать причиной банкротства предприятия.
        • На основании анализа, проведённого с помощью эффекта финансового рычага, наиболее предпочтительным для собственников предприятия следует считать вариант В, так наибольший эффект от привлечения заёмных средств.
        • 3. Произведите плановый расчет поступлений от финансовой деятельности, используя метод оптимизации плановых решений. В базовом году они составили 150 тыс. руб. Намечаемые мероприятия предполагают их рост на 11%. Изучение конкретных условий для реализации плана показывает, что в предыдущие 5 лет темп роста этих доходов колебался от 5 до 10%, а средняя его величина составила 7,5%. Кроме того, при увеличении объема операций не учтена тенденция снижения процентных ставок на финансовые вложения на 0,4% в год. Поэтому при уточнении финансового плана необходимо составить несколько его вариантов и выбрать наиболее реальный.
        • Решение
        • 1) Сумма поступлений с учётом планируемого роста составит:
        • руб.
        • 2) Увеличение объёма операций, рассчитанных исходя из среднегодовых сложившихся тенденций:
        • (7,5+11):2=9,25%
        • руб.
        • 3) Сумма поступлений, рассчитанная на основе запланированного процента роста (11%) с учётом фактора снижения процентных ставок на финансовые вложения на 0,4% в год:
        • 165834 руб.
        • 4) Сумма поступлений, рассчитанная исходя из среднегодовых сложившихся тенденций с учётом фактора снижения процентных ставок на 0,4% в год:
        • 165721,95 руб.
        • Вывод: на основании проведённого анализа для предприятия наиболее оптимальный первый вариант, так поступления от финансовой деятельности по сравнению с другими вариантами составили наибольшее значение. Наиболее реальным является четвёртый вариант, так как в данном варианте учтены все условия данной задачи.
        • Список используемой литературы:
        • 1. Бюджетная система России, под редакцией Г. Б. Поляка,2000г.
        • 2. Анализ хозяйственной деятельности предприятия, Г. В. Савицкая,2001г.
        • 3. Финансы предприятия, Остапенко В.В.,2006г.

    Делись добром ;)