Сущность и понятие оценки стоимости предприятия (бизнеса)
3. Расчет денежных потоков
В соответствии с принятой методикой оценки предприятия методом дисконтирования денежного потока, схема построения денежного потока выглядит следующим образом:
Денежный поток=Чистая прибыль после уплаты налогов+амортизационные отчисления+ (-) Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала + (-) Уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства + (-) Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности.
При построении денежных потоков ОАО "ИНКОМ" оценщиком были учтены следующие факторы:
· ставка налога на прибыль составляет 24%
· изменение долгосрочной задолженности не предполагается;
· доля коммерческих расходов останется постоянной в размере 2,06 % от выручки предприятия.
Базовой величиной в расчете для выявления его значения по каждому году прогнозного периода данные, полученные в результате расчетов на предварительных шагах, сведены в таблицу 9, которая по содержанию соответствует отчету о прибылях и убытках предприятия, по алгоритму составления которого рассчитывается величина чистой прибыли в прогнозный и постпрогнозный периоды.
Таблица 9
Прогноз чистой прибыли в прогнозируемый и постпрогнозируемый периоды
Показатели предприятия |
2009г. |
2010г. |
2011г. |
2012г. |
Прогнозный |
|
период |
||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Ожидаемые темпы роста (%) |
||||||
5 |
5 |
5 |
5 |
5 |
||
Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб |
||||||
|
||||||
70654074 |
72773696 |
75684644 |
79468876 |
83442320 |
||
Себестоимость проданных товаров |
94432509 |
65489049 |
68108611 |
71514041 |
75089744 |
|
Валовая прибыль |
-23778435 |
7284647 |
7576033 |
7954834 |
8352576 |
|
Коммерческие расходы |
3203553 |
1761123 |
1831568 |
1923147 |
2019304 |
|
Управленческие расходы |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Прибыль (убыток) от продаж |
-26981988 |
5523524 |
5744464 |
6031688 |
6333272 |
|
Проценты к получению |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Проценты к уплате |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Доходы от участия в других организациях |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Прочие операционные доходы |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Прочие операционные расходы |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности |
||||||
-26981988 |
5523524 |
5744464 |
6031688 |
6333272 |
||
Прочие внереализационные доходы |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Прочие внереализационные расходы |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Прибыль (убыток) до налогообложения |
-26981988 |
5523524 |
5744464 |
6031688 |
6333272 |
|
Отложенные налоговые активы |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Отложенные налоговые обязательства |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи |
-5396397,654 |
1104704,704 |
1148892,89 |
1206337,54 |
1266654,414 |
|
Прибыль (убыток) от обычной деятельности |
-21585591 |
4418819 |
4595572 |
4825350 |
5066618 |
|
Чрезвычайные доходы |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Чрезвычайные расходы |
- |
- |
- |
- |
- |
|
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного периода) |
||||||
|
||||||
-21585591 |
4418819 |
4595572 |
4825350 |
5066618 |
Для дальнейших шагов по расчету стоимости предприятия ОАО "ИНКОМ" по методике ДДП необходимо рассчитать величину денежного потока.
Подставляя полученные в ходе расчетов данные о чистой прибыли, амортизации, наличии заемных средств и приросте собственных оборотных средств в таблицу 10, рассчитывается величина денежных потоков на каждый год прогнозного периода в соответствии со схемой построения денежного потока.
Таблица 10
Расчет денежного потока
Наименование |
Рассматриваемый период |
|||||
2009г. |
2010г. |
2011г. |
2012г. |
Прогнозный период |
||
1. Чистая прибыль, тыс. руб. |
-21585591 |
4418819 |
4595572 |
4825350 |
5066618 |
|
2. Амортизация, тыс. руб |
1480041 |
1480041 |
1480041 |
1480041 |
1480041 |
|
3. Погашение заемных средств, тыс. руб. |
- |
- |
- |
- |
- |
|
4. Прирост потребности СОС, тыс. руб. |
||||||
63452333 |
34459456 |
39226572 |
52977098 |
29305446 |
||
Денежный поток, тыс. руб. |
||||||
(стр.1 + стр.2 - стр.3 - стр.4 |
-83557883 |
-28560596 |
-33150960 |
-46671707 |
-22758787 |