Учет неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов
Заключение
Инвестиционный проект разрабатывается, базируясь на вполне определенных предположениях относительно капитальных и текущих затрат, объемов реализации произведенной продукции, цен на товары, временных рамок проекта. Вне зависимости от качества и обоснованности этих предположений будущее развитие событий, связанных с реализацией проекта, всегда неоднозначно. Это основная аксиома любой предпринимательской деятельности. В этой связи практика инвестиционного проектирования рассматривает в числе прочих, аспекты неопределенности и риска.
Риск присутствует практически во всех сферах человеческой жизни, поэтому точно и однозначно сформулировать его невозможно, т.к. определение риска зависит от сферы его использования.
Риск - уровень финансовой потери, выражающейся а) в возможности не достичь поставленной цели; б) в неопределённости прогнозируемого результата; в) в субъективности оценки прогнозируемого результата.
Всё множество изученных методов расчёта риска можно сгруппировать в несколько подходов:
1. риск оценивается как сумма произведений возможных ущербов, взвешенных с учетом их вероятности.
2. риск оценивается как сумма рисков от принятия решения и рисков внешней среды (независимых от наших решений).
3. риск определяется как произведение вероятности наступления отрицательного события на степень отрицательных последствий.
Всем этим подходам в той или иной степени присущи следующие недостатки:
- не показана четко взаимосвязь и различия между понятиями «риск» и «неопределённость»;
- не отмечена индивидуальность риска, субъективность его проявления;
- спектр критериев оценки риска ограничен, как правило, одним показателем.
Говоря о неопределенности, можно отметить, что она может быть задана по-разному:
- в виде вероятностных распределений (распределение случайной величины точно известно, но неизвестно какое конкретно значение примет случайная величина);
- в виде субъективных вероятностей (распределение случайной величины неизвестно, но известны вероятности отдельных событий, определённые экспертным путём);
- в виде интервальной неопределённости (распределение случайной величины неизвестно, но известно, что она может принимать любое значение в определённом интервале).
Кроме того, следует отметить, что природа неопределённости формируется под воздействием различных факторов:
- временная неопределённость обусловлена тем, что невозможно с точностью до 1 предсказать значение того или иного фактора в будущем;
- неизвестность точных значений параметров рыночной системы можно охарактеризовать как неопределённость рыночной конъюнктуры;
- непредсказуемость поведения участников в ситуации конфликта интересов также порождает неопределённость и т.д.
Сочетание этих факторов на практике создаёт обширный спектр различных видов неопределённости.
Поскольку неопределённость может быть задана различными её видами (вероятностные распределения, интервальная неопределённость, субъективные вероятности и т. д.), а проявления риска чрезвычайно разнообразны, на практике приходится использовать весь арсенал перечисленных критериев.
Список литературы
1. Непомнящий Е. Г. «Инвестиционное проектирование»;
2. Сафронов Н. А. «Экономика предприятия»;
3. Половинкин П. Зозулюк А. «Предпринимательские риски и управление ими»;
4. Хуссамов P.P. «Разработка метода комплексной оценки риска инвестирования в промышленности»;
5. Телегина Е. «Об управлении рисками при реализации долгосрочных проектов»;
6. Четыркин Е.М. «Финансовый анализ производственных инвестиций»;
7. Савчук В.П. «Оценка эффективности инвестиционных проектов»;
8. Шапиро В.Д. «Управление проектами»;
9. Коломина М. «Сущность и измерение инвестиционных рисков»;