Економічна ефективність капіталовкладень
2. Показники економічної ефективності
Чистий дисконтований доход (ЧДД) - це різниця між приведеною до сучасного моменту (тобто до теперішньої вартості) шляхом дисконтування сумою надходжень від реалізації проекту і сумою капіталовкладень та інших дисконтованих витрат, що виникають у ході реалізації проекту за весь період його експлуатації:
, (3)
де ? ДДt *Кд - сума дисконтованого грошового потоку (чистого доходу в теперішній вартості) за весь період експлуатації проекту (або за період до початку нових вкладень у проект);
?ИС + Рп - сума капіталовкладень на реалізацію проекту (варіанта ) та інших витрат, повязаних з реалізацією проекту .
Грошовий потік t- го року (ДПt)
ДПt = Прt + Аt. (4)
Тут Прt - чистий доход (прибуток) від експлуатації обєкта, або економія собівартості t - го року;
Аt - річна сума амортизаційних відрахувань на основні фонди (амортизація по капіталовкладеннях);
Дисконтований грошовий потік t - го року
ДДПt = ДПt * Кдt . (5)
Дисконтний множник грошового потоку t - го року (Кдt)
, (6)
де Ек - дисконтна ставка процента, що задається інвестором самостійно залежно від умов інвестування;
t - період експлуатації проекту ( термін служби основних фондів), період від початку інвестування до нових вкладень у проект і т.п.
2. Індекс доходності (прибутковості), ИД - це співвідношення суми чистої приведеної вартості доходів за період життя проекту (дисконтованого чистого грошового потоку ?ДДПt) та обсягу капіталовкладень ?ИС:
; (7)
Індекс доходності (прибутковості) показує відносну доходність (прибутковість) проекту, або дисконтовану вартість чистого грошового потоку (грошових надходжень) від проекту в розрахунку на одну одиницю капіталовкладень.
3. Період окупності (ПО) - співвідношення суми капіталовкладень та середньої річної суми дисконтованого чистого грошового потоку:
, (8)
де ДДПг - середня за рік сума дисконтованого чистого грошового потоку:
. (9)
Тут t - строк експлуатації обєкта.
На відміну від показника «строк окупності капіталовкладень»період окупності базується не на прибутку, а на теперішній вартості чистого грошового потоку та дисконтованих капіталовкладеннях.
4.Внутрішня норма прибутковості (рентабельності) ВНД визначається дисконтною ставкою за якою майбутня чиста вартість грошового потоку від капіталовкладень буде приведена до теперішньої вартості:
ЧДД=? ( ДДП / (1+ВНД)t ) - ИС = 0 . (10)
Характеризує рівень прибутковості проекту. ВНД є тією межею, нижче якої проект дає негативну загальну прибутковість.
Формула інтерполяції ставки дисконту:
ВНД = Ек1 + ЧДД1 (Ек2 - Ек1) / (ЧДД1 - ЧДД2). (11)
Кожен інвестор самостійно встановлює критеріальный показник ВНД, так звану «граничну ставку внутрішньої норми прибутковості» залежно від критеріїв, якими керуються експерти ( макроекономічної ситуації, рівня ризиків, вартості капіталу, співвідношення позиченого і власного капіталу та ін.).
Проект є привабливим, якщо ВНД перевищує базу порівняння (вартість капіталу, ставку по довгострокових банківських активах у даній галузі, максимальну ставку по кредитах і т.п.). Внутрішня норма рентабельності визначає максимальну ставку плати за джерела фінансування, при якій він залишається беззбитковим.
3. Оцінка ефективності впровадження котлів
Необхідність впровадження котлів з топкою киплячого шару викликана різким подорожчанням теплової енергії, паливного газу і фізичним зносом водогрійних котлів, встановлених на промислових майданчиках компресорних станцій (КС), великих промислових споживачів тепла і системах опалення житлового фонду, що збільшує плату за тепло.
Відповідно до завдання як базовий варіант прийнятий котел ВК-22, виробництва м. Івано-Франківська і розглядається варіант котла КВОГКШ виробництва НВФ «Газінженерінг-Сервіс» (м. Харків).
Характеристика устаткування.
Водогрійні котли ВК-22 і КВОГКШ призначені для опалення і гарячого водопостачання житлово-виробничих та ін. будинків.
Котел ВК-22 має високу продуктивність, простий в обслуговуванні, безпечний, економічний. Специфічною особливістю його є малий обсяг води в міжтрубному просторі, за рахунок чого досягається інтенсифікація теплопередачі , розміщення паливних пристроїв і здійснення спалювання палива (природного газу) у низькотемпературному шарі «киплячого» інертного матеріалу, дозволяє забезпечити стійке спалювання газу в діапазоні температур 700-900 ?С, практично виключити хімічний недопал газу й у 2-3 рази зменшити вихід оксидів сірки й азоту. Спалювання газу в киплячому шарі (КШ) дозволяє збільшити кількість переданої теплоти в 1,5-2,5 рази проти гладкої, що одержує теплоту «прямо» (не з КШ).
Використання ефекту КШ дозволяє збільшити теплову ефективність котлів (економія паливного газу до 30 %, власний ККД котла - до 95 %) і знизити металоємкість за рахунок організації інтенсивного теплообміну між середовищем, що гріє, і тим, що нагрівае.
Таблиця 3.1
Показники |
Одиниця виміру |
ВК-22 |
КВОГКС |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Теплова потужність М |
МВт |
1,0 |
1,0 |
|
Витрати газу В |
м3/год |
120,0 |
105 |
|
Число годин роботи за рік t |
год/рік |
7000 |
7360 |
|
Строк служби Т |
років |
5 |
5 |
|
Металоємкість Ме |
тонн |
2,4 |
2,0 |
|
Ціна паливного газу Ц |
грн./1000 м3 |
170 |
171 |
|
ККД |
% |
90 |
93 |
|
Вартість устаткування К н |
тис.грн. |
35,350 |
47 |
Капітальні вкладення прийняті за ринковими цінами на устаткування.
Експлуатаційні витрати включають витрати на паливо, амортизацію, поточний і капітальний ремонти. Статті витрат, що не змінюються по варіантах проекту, в розрахунках порівняльної ефективності не враховані.
Розрахунок економічного ефекту.
1.Економія витрати паливного газу (Э т г),тис.грн.
, (12)
де Вб. - витрата палива базовим котлом, Вб. = 120 м3/год;
Вн. - витрата палива новим котлом, Вн. = 105 м3/год.
м3/год
За рік ; (13)
де - число годин роботи за рік, t = 7360 годин.
м3/рік.
Економія за рахунок скорочення витрат на паливний газ, тис.грн.:
, (14)
де 171 - ціна за 1000 м3 газу без ПДВ і ренти, грн.,
або (що те саме)
витрати на паливний газ, тис.грн.
; (15)
;
.
Економія паливного газу, Э т г, тис.грн.
Э т г = 151,0272 - 132,14 =18,878 .
2. Економія за рахунок зниження амортизаційних відрахувань, тис.грн.
Э а =А б - А н . (16)
Амортизаційні відрахування (15% від вартості устаткування) ,тис.грн.
;
.
Економія за рахунок зниження амортизаційних відрахувань, тис.грн.
Эа = 8,295 - 7,05 = 1,245.
3. Загальна економія на ремонтах (Э р), тис.грн.
Ер = Э к р + Э т р . (17)
Витрати на капітальний ремонт (15% від вартості устаткування)
Зкрб= 55,3*0,16=8,848 тис.грн.
Зкрн= 47*0,16= 7,520тис.грн.
Економія за рахунок зниження витрат на капітальний ремонт , тис.грн.
Э к р =8,848-7,520=1,328
Витрати на поточний ремонт (5% від вартості устаткування), тис.грн.
Зтрб=55,3*0,04=2,212;
Економія за рахунок зниження витрат на поточний ремонт , тис.грн
Э т р = 2,212-1,88=0,332
Загальна економія на ремонтах (Э р ), тис. грн.
Э р = Эк р + Э т р = 1,328+0,332=1,660
4.Загальна економія (прибуток) від упровадження котла КВОГКС (Эобщ):
Э общ = Э т г + Э а + Э р = 18,878 +1,245 + 1,66 = 21,783 тис. грн.
5. Звичайний строк окупності капіталовкладень (Т ок ), років
Т ок = К н / Э общ = 47/ 21,783 = 2,158 .
Висновки.
Варіант впровадження котла з топкою киплячого шару типу КВОГКШ ефективніше порівняно з котлом ВК-22. Капіталовкладення мають строк окупності 2,158 роки, а економічний ефект становить 21,783 тис.грн.
Динамічна система оцінки ефективності використовує такі показники:
ДП - грошового потоку;
ДДП - дисконтованого грошового потоку;
ЧДД - чистого дисконтованого доходу;
ИД - індексу доходності (прибутковості);
ПО - період окупності;
ВНД - внутрішньої норми доходності (прибутковості);
К д t - дисконтного множника;
Е кt - ставки дисконту.
Вихідні дані прийняті із статичної системи розрахунків.
Інвестиції ІЗ = 47 тис.грн. Строк служби котла t = 5 років. Норма амортизації 15%. Дисконтна ставка Е к = 20%.
Чистий дисконтований доход (ЧДД)
Грошові потоки утворяться за рахунок економії і амортизації:
ГП = Езаг + А = 22,1 + 4,6 = 26,7 тис.грн.
Таблиця 3.2 - Розрахунок дійсної вартості грошових потоків , тис. грн.
ЧДД = ДГП - ІЗ = 86,109 - 47 = 39,19
Індекс доходності (прибутковості), ІД
ІД = ДГП / ІЗ = 86,109/47 = 1,8
Висновок.
ІД більше 1.Проект може бути прийнятий до реалізації.
Період окупності ( ПО), років
ПО = ІЗ ДГП ср;
ДГП ср = ? ДГП / t = 86,109/ 5 = 14,35
ПО = 47 /14,35 = 3,27 роки.
4. Внутрішня норма доходності або прибутковості (ВНД), %
Треба знайти такий розмір дисконтної ставки, за якою теперішня (дисконтована) вартість грошового потоку ДГП = 86,109 тис.грн. за строк експлуатації котла 5 років буде приведена до суми інвестицій 47 тис. грн. По другій інтерпретації: необхідно знайти такий розмір дисконтної ставки Ек, при якій чистий дисконтований доход (ЧДД) дорівнюватиме нулю.
Таблиця 3.3 - Розрахунок внутрішньої норми доходності (прибутковості)
Спочатку приймаємо ВНД =50% і знаходимо значення дисконтного множника (Кдt) для кожного року (табл.1 Додатку А).
Множенням грошового потоку (ГП) на дисконтний множник (Кдt) знаходимо дисконтований грошовий потік (ДГП). Відрахувавши з (ДГП) суму інвестицій (ІЗ), одержимо чистий дисконтований доход (ЧДД).
При позитивному результаті ЧДД ставку відсотка Ек збільшуємо до55% і знаходимо нові значення дисконтного множника (Кдt). Обчислення повторюємо до одержання негативного значення ЧДД.
У нашому прикладі чистий дисконтований доход набуває від позитивного негативне значення від + 0,16 (при Ек= 54%) до - 0,51 (при Ек=55%).
Отже, шукана внутрішня норма доходності (прибутковості) знаходиться в межах від 54 до 55%.За формулою інтерполяції (11) знаходимо ВНД= 54.67%.Висновки.
Впровадження котла з топкою киплячого шару КВОГКШ є ефективним. Він окупається за 3.27 роки, забезпечуючи повернення капіталовкладень і прибутковість проекту.
Техніко-економічні показники проекту
1. Теплова потужність, МВт 1,0
2. Витрата газу, м 3/ год 105.0
3. Металоємкість, т 2,0
4. ККД, % 93,0
5. Строк служби , років 5,0
6. Ціна паливного газу, грн/тн 171.0
7. Капітальні вкладення, тис.грн. 47.0
Економія загальна , тис.грн. 21.783
9. Грошовий потік - « - 26,7
10. Чистий дисконтований доход - « - 39.19
11. Індекс прибутковості 1,8
12. Період окупності, років 3,27
13. Внутрішня норма прибутковості , % 54,67