Ликвидация и банкротство фирмы: теория и практика
2.1 Диагностика вероятности банкротства фирмы
Диагностика несостоятельности (банкротства) организации выражена системой финансового анализа, направленного на исследование признаков кризисного развития организации исходя из данных финансовой отчетности. Мировой финансовый кризис, наступивший в 2008 году, послужил основанием для ученых спрогнозировать резкое снижение конкурентоспособности и финансовой устойчивости множества предприятий, и, как следствие, колоссальную волну банкротств. В связи с этим явлением ими был разработан ряд методов оценки вероятности несостоятельности.
Традиционными приемами анализа отчетности являются:
трендовый (пространственный) анализ;
горизонтальный анализ;
вертикальный анализ;
сравнительный анализ;
факторный анализ;
анализ финансовых коэффициентов.
Горизонтальный анализ заключается в сравнении каждой балансовой статьи с предыдущим периодом, что предоставлено в таблице 2.1.1
Таблица 2.1.1 - Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса
Наименование разделов и статей |
Абсолютные величины, тыс. руб. |
Изменения |
||||||
2011/2010 |
2012/2011 |
|||||||
2010 г. |
2011 г. |
2012 г. |
тыс.руб. |
% |
тыс.руб. |
% |
||
I. Внеоборотные активы, в том числе : - Основные средства |
2262 2262 |
1693 1693 |
1354 1354 |
-569 -569 |
74,9 74,9 |
-339 -339 |
80,0 80,0 |
|
II. Оборотные активы, в том числе: - Запасы - НДС по приобретенным ценностям - Дебиторская задолженность - Денежные средства и денежные эквиваленты |
5035 2302 66 2499 169 |
4078 2843 66 963 206 |
4169 2849 66 1135 120 |
-967 +541 - -1536 +37 |
81,0 123,5 - 38,5 121,9 |
+91 +6 - +172 -86 |
102,2 100,2 - 117,9 58,3 |
|
БАЛАНС |
7298 |
5770 |
5523 |
-1528 |
79,1 |
-247 |
95,7 |
|
III. Капитал и резервы, в том числе: - Уставной капитал - Нераспределенная прибыль |
3427 10 3417 |
3038 10 3028 |
2857 10 2847 |
-389 - -389 |
88,7 - 88,6 |
-181 - -181 |
94,0 - 94,0 |
|
V. Краткосрочные обязательства в т.ч.: - Заемные средства - Кредиторская задолженность |
3871 1132 2739 |
2732 1551 1181 |
2666 1526 1139 |
-1139 +419 -1558 |
70,6 137,0 43,1 |
-66 -25 -42 |
97,6 98,4 96,4 |
|
БАЛАНС |
7298 |
5770 |
5523 |
-1528 |
79,1 |
-247 |
95,7 |
Из данных таблицы следует, что на протяжении трех лет ООО «Автострой-2000» несет убытки. Единственная положительная динамика замечена по показателю запасов. Наблюдается равномерный спад как кредиторской, так и дебиторской задолженности, что может благоприятно сказаться на деловой активности предприятия. Большое значение в проведении финансового анализа организации имеет вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, при котором приоритетное внимание уделяется изучению относительных показателей, что предоставлено в таблице 2.1.2
Таблица 2.1.2 - Вертикальный анализ бухгалтерского баланса
Наименование разделов и статей |
2010 г. |
2011 г. |
2012 г. |
Откл-е уд. веса 2012/ 2011 |
||||
Тыс. руб. |
Уд. вес, % |
Тыс. руб. |
Уд. вес, % |
Тыс. руб. |
Уд. вес, % |
|||
I.Внеоборотные активы, в т.ч.: -Основные средства |
2262 2262 |
31,0 31,0 |
1693 1693 |
29,3 29,3 |
1354 1354 |
24,5 24,5 |
-4,8 -4,8 |
|
II.Оборотные активы, в т.ч.: -Запасы -НДС по приобретенным ценностям -Дебиторская задолженность -Денежные ср-ва и ден-ые эквиваленты |
5035 2302 66 2499 169 |
69,0 31,5 0,9 34,2 2,3 |
4078 2843 66 963 206 |
70,7 49,3 1,1 16,7 ,6 |
4169 2849 66 1135 120 |
75,5 51,6 1,2 20,6 2,2 |
+4,8 +2,3 +0,1 +3,9 -1,4 |
|
БАЛАНС |
7298 |
100 |
5770 |
100 |
5523 |
100 |
- |
|
III.Капитал и резервы, в т. ч.: -Уставной капитал -Нераспределенная прибыль |
3427 10 3417 |
47,0 0,1 46,8 |
3038 10 3028 |
52,7 0,2 52,5 |
2857 10 2847 |
51,7 0,2 51,6 |
-1,0 - -0,9 |
|
V. Краткосрочные обязательства в т. ч.: -Заемные средства -Кредиторская задолженность |
3871 1132 2739 |
53,0 15,5 37,5 |
2732 1551 1181 |
47,4 26,9 20,7 |
2666 1526 1139 |
48,3 27,6 20,6 |
+0,9 +0,7 -0,1 |
|
БАЛАНС |
7298 |
100 |
5770 |
100 |
5523 |
100 |
- |
В целом, следует отметить, что структура совокупных активов характеризуется значительным превышением в их составе доли оборотных средств, которая в 2012 году составила 75,5 процентов. Из данных таблицы 2.1.2 следует, что произошло изменение структуры активов баланса в пользу увеличения доли оборотных активов на 4,8 пункта. Снижение доли внеоборотных активов в валюте баланса также на 4,8 пункта произошло за счет основных средств. Изучение структуры пассива баланса позволило установить, что произошло увеличение доли собственных источников, не смотря на резкое уменьшение валюты баланса на 1528 тыс. руб. в 2011 году. Таким образом, вертикальный анализ бухгалтерского баланса ООО «Автострой-2000» за 2012 год показал, что в организации происходит постепенное снижение деловой активности и финансовой устойчивости за анализируемые периоды. В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав, структуру и динамику имущества в разрезе двух его основных составляющих: внеоборотных и оборотных активов.
Соотношение внеоборотных и оборотных активов ООО «Автострой-2000» представлено в таблице 2.1.3
Таблица 2.1.3 - Аналитическая характеристика имущества в разрезе внеоборотных и оборотных активов
Показатели |
2010 |
2011 |
2012 |
Изменения тыс.руб. |
Тпр, % |
|||||
Сумма тыс. руб. |
Уд. вес % |
Сумма тыс. руб. |
Уд. вес % |
Сумма тыс. руб. |
Уд. вес % |
2011/ 2010 |
2012/ 2011 |
|||
1.Внеоборотные активы |
2262 |
31,0 |
1693 |
29,3 |
1354 |
75,5 |
-569 |
-339 |
-20,0 |
|
2. Оборотные активы |
5035 |
69,0 |
4078 |
70,7 |
4169 |
24,5 |
-957 |
+91 |
+2,2 |
|
3. Стоимость имущества |
7298 |
100 |
5770 |
100 |
5523 |
100 |
-1528 |
-247 |
-4,3 |
|
4. Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов |
2,2 |
- |
2,4 |
- |
3,1 |
- |
+0,2 |
+0,7 |
- |
Динамика активов в 2012 году отрицательная. На снижение стоимости имущества существенное влияние оказало уменьшение величины внеоборотных активов.
Рис. 2.1.1 - Динамика стоимости имущества в разрезе внеоборотных и оборотных активов
По диаграмме видно, что в стоимости имущества ООО «Автострой-2000», наибольший удельный вес занимают оборотные активы. За 2012 год структура активов несколько изменилась: доля основного капитала (внеоборотных активов) уменьшилась на 4,8 процентных пункта, а доля оборотного - соответственно увеличилась. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: в 2011 году отношение оборотного капитала к основному составляло 2,4, а в 2011 году - 3,1, что будет способствовать ускорению его оборачиваемости.
Особенно тщательно необходимо проанализировать изменения состава и динамики оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, от состояния которых в значительной степени зависит финансовое состояние предприятия (таблица 2.1.5). При этом, следует иметь в виду, что стабильность структуры оборотного капитала свидетельствует об устойчивом, хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции, наоборот, существенные структурные изменения - признак нестабильной работы предприятия.
Таблица 2.1.5 - Анализ динамики и состава оборотных активов
Показатели |
2010 |
2011 |
2012 |
Прирост в 2012 г. |
|||||
Сумма, тыс.руб. |
Уд. вес, % |
Сумма, тыс.руб |
Уд. вес, % |
Сумма тыс.руб. |
Уд. вес, % |
Тыс.руб. |
Уд. вес % |
||
1. Запасы, в т.ч.: - материалы |
2302 2302 |
45,7 45,7 |
2843 2843 |
69,7 69,7 |
2849 2849 |
68,3 68,3 |
+6,0 +6,0 |
-1,4 -1,4 |
|
2. НДС по приобретенным ценностям |
66 |
1,3 |
66 |
1,6 |
66 |
1,6 |
- |
- |
|
3. Дебиторская задолженность (ДЗ), в т.ч.: - расчеты с покупателями и заказчиками; - расчеты по налогам и сборам; - расчеты по соц.страхованию и обеспечению; - расчеты с под. лицами; - расчеты с разн. дебиторами и кредиторами; |
2499 1578 666 31 1 143 |
49,6 31,3 13,2 0,6 - 2,8 |
963 26 697 31 - 146 |
23,6 0,6 17,1 0,8 - 3,6 |
1135 135 673 31 - 296 |
27,2 3,2 16,1 0,7 - 7,1 |
+172,0 +109,0 -24,0 - - +150 |
+3,6 +2,6 -1,0 -0,1 - +3,5 |
|
4. Денежные средства и денежные эквиваленты (ДС), в т.ч.: - расчетные счета |
169 169 |
3,4 3,4 |
206 206 |
5,1 5,1 |
120 120 |
2,9 2,9 |
-86 -86 |
-2,2 -2,2 |
|
Итого |
5035 |
100 |
4078 |
100 |
4169 |
100 |
+91 |
- |
Как видно из таблицы, наибольший удельный вес в оборотных активах имеют материалы: в 2011 году - 69,7 процента, в 2012 году - 68,3 процента, что свидетельствует о потере стоимости материалов и неэффективном их использовании.
Рис. 2.1.2 - Динамика оборотных активов
В структуре оборотных средств наблюдается постоянный рост запасов. Это связано с ростом заказов, как следствие, увеличением потребности в материальных ресурсах. Снижение доли денежных средств на 2,2 процентных пункта говорит о снижении общей ликвидности и платежеспособности ООО «Автострой-2000».
Практикуются разные методики оценки финансовой неустойчивости, можно подразделить их на Западную и Отечественную школы. К Западной школе принадлежат такие известные аналитики и специалисты, как Эдвард Альтман, Ричард Таффлер, Гордон Спрингейт, Уильям Бивер и др.
Отечественная школа может гордиться такими специалистами, как ученые Иркутской государственной экономической академии, Казанского университета, Сайфуллин и Кадыков, Ковалев.
Для прогнозирования угрозы банкротства с учетом российской специфики можно использовать следующие модели интегральной оценки на основе мультипликативного дискриминантного анализа:
Аналитическая модель Альтмана
Система коэффициентов платежеспособности Бивера
Модель ИГЭА
Модель Сайфуллина-Кадыкова
1. Американский ученый Эдвард Альтман предложил несколько вариантов методик расчета так называемого коэффициента Z или «индекса кредитоспособности» для оценки вероятности банкротства организации на основе мультидискриминантного анализа. Он исследовал большой объем статистических данных о деятельности американских организаций реального сектора и в результате отобрал наиболее значимые показатели, отражающие перспективу платежеспособности.
Модель Альтмана представляет собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих его кризисное финансовое состояние.
Z = 1,2T1 + 1,4T2 + 3,3T3 + 0,6T4 + 1,0Т5 (1.1)
Т1 = = * 1,2 = 0,327
Т2 = = * 1,4 = 0,722
Т3 = = * 3,3 = -0,108
Т4 = = * 0,6 = 0,002
Т5 = = * 1,0 = 0,063
Z = 0,327 + 0,722 + (-0,108) + 0,002 + 0,063 = 1,006
Рис. 2.1.3 - Диаграмма соотношения показателя ООО «Автострой-2000» с установленными значениями «Модели Альтмана»
По шкале Э. Альтмана ООО «Автострой-2000» относится к категории организаций, вероятность банкротства которых очень велика, Z = 1,006<1,81.
Усовершенствованная модель Альтмана обладает высокой долей вероятности на ближайший год - 85%. Ее недостатком является то, что она не учитывает всех внутренних источников финансирования. С поправкой на учет дополнительных факторов и адаптацию ее к российским стандартам бухгалтерской отчетности, модель показывает наибольшую степень вероятности наступления банкротства (88%) на ближайший год.
Z = 0,717T1 + 0,847T2 + 3,107T3 + 0,420T4 + 0,998Т5
Т1 = = * 0,717 = 0,195
Т2 = = * 0,847 = 0,437
Т3 = = * 3,107 = -0,102
Т4 = = * 0,420 = 0,002
Т5 = = * 0,998 = 0,063
Z = 0,195 + 0,437 + (-0,102) + 0,002 + 0,063 = 0,595
По усовершенствованной шкале Альтмана ООО «Автострой-2000» относится к категории организаций, где угроза банкротства очень высока (Z = 0,595<1,23).
2. Система коэффициентов Ульяма Бивера. Известный финансовый аналитик предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью определения вероятности банкротства - пятифакторную модель, содержащую следующие индикаторы:
рентабельность активов;
удельный вес заемных средств в пассивах;
коэффициент текущей ликвидности;
доля чистого оборотного капитала в активах;
коэффициент Бивера
Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У.Бивера не предусмотрели и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трех состояний фирмы, рассчитанными У.Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.
Кб = = = -0,068
Кра = = * 100% = -3,277%
Кл = = = 0,483
Кп = = = 0,517
Коб = = = 1,564
По шкале У. Бивера ООО «Автострой-2000» относится к категории организаций, где риск банкротства высокий (Кб = -0,068<-0,15).
3. Четырехфакторная модель R-счета. Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства, которая внешне похожа на модель Альтмана для предприятий. Используя данную методику, можно с точностью до 81% определить степень риска банкротства предприятия.
R = 8,38X1 + X2 + 0,054X3 + 0,63X4
Х1 = = = 0,755
Х2 = = = -0,063
Х3 = = = 0,063
Х4 = = = -0,377
R = 0,755 + (-0,063) + 0,063 + (-0,377) = 0,378
Так как общее рейтинговое число больше 0,32 (R=0,378>0,32), согласно данной модели, вероятность банкротства низка - 15-20%.
4. Модель Сайфуллина-Кадыкова. Российские ученые разработали среднесрочную рейтинговую модель прогнозирования риска банкротства, которая может применяться для любой отрасли и предприятий различного масштаба. Общий вид модели:
K = 2Kосс + 0,1Kтл + 0,08KRск + 0,4Kм
Косс = = * 2 = 0,721
Ктл = = * 0,1 = 0,156
КRск = = * 0,08 = -0,005
Км = = * 0,4 = -0,153
К = 0,721 + 0,156 + (-0,005) + (-0,153) = 0,719
Значение показателя К меньше единицы, что, в соответствии со шкалой Сайфуллина-Кадыкова означает высокую вероятность банкротства.
Рассчитав показатели по данным методикам, можно сделать вывод, что оценку вероятности банкротства в ООО «Автострой-2000» каждая методика выводит различные значения. По усовершенствованной шкале и аналитической модели Альтмана ООО «Автострой-2000» имеет очень высокую степень угрозы банкротства. Такая же ситуация обстоит с шкалой Уильяма Бивера и шкалой Сайфуллина-Кадыкова. Исключение составляет четырехфакторная модель Иркутской государственной экономической академии, по ней возможность банкротства низкая.
Анализ рассмотренных моделей показал, что каждая модель, исходя из своих критериев, дает различную оценку перспективе развития организации. Следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Они не в полной мере походят для оценки риска банкротства отечественных субъектов хозяйствования из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала, а также различий в законодательной и информационной базе.
Используя ту или иную методику в настоящее время можно с определенной долей вероятности признать жизнеспособное предприятие несостоятельным, что, несомненно, может быть использовано как в экономическом, так и в политическом ракурсе. При подборе методики следует учитывать отраслевую принадлежность предприятия, уровень налогообложения, законодательную базу страны, в которой была разработана данная методика и др. немаловажные аспекты как производственной и финансовой деятельности исследуемой организации, так и разработки метода определения несостоятельности предприятия. Несоблюдение данных критериев ведет к искажение получаемой в результате анализа и прогнозирования информации.