Оценка эффективности инвестиционного проекта на примере замены технологической линии завода ЖБИ

курсовая работа

3.2 Расчет потоков денежных платежей

Условно обозначим проект, предусматривающий программу модернизации производства, «с проектом». Расчет потоков денежных платежей для него представлен в таблице 4.

Аналогично проект, предусматривающий отказ от программы модернизации производства, обозначим «без проекта», и расчеты платежей для него сведем в таблицу 5.

Таблица 4. Расчёт потоков денежных платежей для варианта "с проектом"

Показатель

Номер шага расчёта (m)

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

1.

Программа производства и продаж, тыс. кв.м (табл.2)

7,80

8,00

8,20

8,50

8,80

9,00

9,30

9,60

9,90

10,20

2.

Цена продаж, руб./кв.м (табл.1)

21,00

21,00

21,00

21,00

21,00

21,00

21,00

21,00

21,00

21,00

операционная деятельность

3.

Выручка от реализации с НДС, тыс. руб. (1*2)

163,80

168,00

172,20

178,50

184,80

189,00

195,30

201,60

207,90

214,20

4.

НДС в выручке от реализации, тыс. руб. (3*0,18)/1,18

24,99

25,63

26,27

27,23

28,19

28,83

29,79

30,75

31,71

32,67

5.

Выручка от реализации без НДС, тыс. руб. (3-4)

138,81

142,37

145,93

151,27

156,61

160,17

165,51

170,85

176,19

181,53

6.

Производственные издержки, % от объёма продаж (табл.2)

44,00

46,00

48,00

50,00

51,40

53,00

54,70

56,30

58,30

60,40

7.

Производственные издержки с НДС, тыс. руб. (3*6)

72,07

77,28

82,66

89,25

94,99

100,17

106,83

113,50

121,21

129,38

8.

НДС в произв-х издержках, тыс. руб. (7*0,18)/1,18

10,99

11,79

12,61

13,61

14,49

15,28

16,30

17,31

18,49

19,74

9.

Производственные издержки без НДС, тыс. руб. (7-8)

61,08

65,49

70,05

75,64

80,50

84,89

90,53

96,19

102,72

109,64

10.

Балансовая стоимость ОПФ, тыс. руб. (табл.1)

421,00

421,00

421,00

421,00

421,00

421,00

421,00

421,00

421,00

421,00

11.

Амортизационные отчисления, тыс. руб. (10*0,1)

42,10

42,10

42,10

42,10

42,10

42,10

42,10

42,10

42,10

42,10

12.

Остаточная стоимость ОПФ на начало года, тыс. руб.

421,00

378,90

336,80

294,70

252,60

210,50

168,40

126,30

84,20

42,10

13.

Остаточная стоимость ОПФ на конец года, тыс. руб. (12-11)

378,90

336,80

294,70

252,60

210,50

168,40

126,30

84,20

42,10

0,00

14.

Среднегодовая остаточная стоимость ОПФ, тыс. руб. (12+13)/2

399,95

357,85

315,75

273,65

231,55

189,45

147,35

105,25

63,15

21,05

15.

Валовая прибыль, тыс. руб. (5-9-11)

35,64

34,78

33,78

33,54

34,01

33,18

32,88

32,56

31,37

29,78

16.

Налог на имущество, тыс. руб. (14*0,022)

8,80

7,87

6,95

6,02

5,09

4,17

3,24

2,32

1,39

0,46

17.

Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб. (15-16)

26,84

26,91

26,84

27,52

28,92

29,01

29,63

30,24

29,98

29,32

18.

Налог на прибыль, тыс. руб. (17*0,2)

5,37

5,38

5,37

5,50

5,78

5,80

5,93

6,05

6,00

5,86

19.

Чистая прибыль, тыс. руб. (17-18)

21,47

21,53

21,47

22,01

23,13

23,21

23,71

24,20

23,98

23,46

20.

Притоки опер-ной деят-ти, тыс. руб. (5)

138,81

142,37

145,93

151,27

156,61

160,17

165,51

170,85

176,19

181,53

21.

Оттоки опер-ной деят-ти, тыс. руб. (9+16+18)

75,24

78,75

82,36

87,16

91,38

94,86

99,70

104,55

110,10

115,97

22.

Сальдо ден. потока опер. деят-ти ?о(m), тыс. руб. (19+11)=(20-21)

63,57

63,63

63,57

64,11

65,23

65,31

65,81

66,30

66,08

65,56

23.

Сальдо накопленного ден. потока опер-ной деят-ти, тыс. руб.

63,57

127,20

190,77

254,88

320,11

385,42

451,23

517,53

583,61

649,17

инвестиционная деятельность

24.

Притоки инв-ной деят-ти, тыс. руб. (табл.1)

8,40

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

14,00

25.

Оттоки инв-ной деят-ты, тыс. руб. (табл.1)

421,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

26.

Сальдо ден. потока инв-ной деят-ти ?и(m), тыс. руб. (24-25)

-412,60

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

14,00

27.

Сальдо накопленного ден. потока инв-ной деят-ти, тыс. руб.

-412,60

-412,60

-412,60

-412,60

-412,60

-412,60

-412,60

-412,60

-412,60

-398,60

итого

28.

Суммарные притоки, тыс. руб. (20+24)

147,21

142,37

145,93

151,27

156,61

160,17

165,51

170,85

176,19

195,53

29.

Суммарные оттоки, тыс. руб. (21+25)

496,24

78,75

82,36

87,16

91,38

94,86

99,70

104,55

110,10

115,97

30.

Сальдо суммарного денежного потока, тыс. руб. (22+26)=(28-29)

-349,03

63,63

63,57

64,11

65,23

65,31

65,81

66,30

66,08

79,56

31.

Сальдо накопленного денежного потока, тыс. руб.

-349,03

-285,40

-221,83

-157,72

-92,49

-27,18

38,63

104,93

171,01

250,57

32.

Коэффициент дисконтирования при Е=17,24% (табл.1)

1,00

0,85

0,73

0,62

0,53

0,45

0,39

0,33

0,28

0,24

33.

Дисконтированное сальдо сумм. ден. потока, тыс. руб. (30*32)

-349,03

54,27

46,25

39,78

34,53

29,48

25,34

21,77

18,51

19,01

34.

Дисконтированное сальдо накоп. ден. потока, тыс. руб.

-349,03

-294,76

-248,51

-208,73

-174,20

-144,71

-119,37

-97,60

-79,08

-60,07

Таблица 5. Расчёт потоков денежных платежей для варианта "без проекта"

Показатель

Номер шага расчёта (m)

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

1.

Программа производства и продаж, тыс. кв.м (табл.2)

7,80

7,75

7,70

7,65

7,60

7,55

7,50

7,45

7,40

7,35

2.

Цена продаж, руб./кв.м (табл.1)

21,00

21,00

21,00

21,00

21,00

21,00

21,00

21,00

21,00

21,00

операционная деятельность

3.

Выручка от реализации с НДС, тыс. руб. (1*2)

163,80

162,75

161,70

160,65

159,60

158,55

157,50

156,45

155,40

154,35

4.

НДС в выручке от реализации, тыс. руб. (3*0,18)/1,18

24,99

24,83

24,67

24,51

24,35

24,19

24,03

23,87

23,71

23,54

5.

Выручка от реализации без НДС, тыс. руб. (3-4)

138,81

137,92

137,03

136,14

135,25

134,36

133,47

132,58

131,69

130,81

6.

Производственные издержки, % от объёма продаж (табл.2)

52,40

57,80

61,20

68,40

78,40

88,10

91,00

103,00

105,60

107,70

7.

Производственные издержки с НДС, тыс. руб. (3*6)

85,83

94,07

98,96

109,88

125,13

139,68

143,33

161,14

164,10

166,23

8.

НДС в произв-х издержках, тыс. руб. (7*0,18)/1,18

13,09

14,35

15,10

16,76

19,09

21,31

21,86

24,58

25,03

25,36

9.

Производственные издержки без НДС, тыс. руб. (7-8)

72,74

79,72

83,86

93,12

106,04

118,38

121,46

136,56

139,07

140,88

10.

Балансовая стоимость ОПФ, тыс. руб. (табл.1)

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

11.

Амортизационные отчисления, тыс. руб. (10*0,1)

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

12.

Остаточная стоимость ОПФ на начало года, тыс. руб.

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

13.

Остаточная стоимость ОПФ на конец года, тыс. руб. (12-11)

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

14.

Среднегодовая остаточная стоимость ОПФ, тыс. руб. (12+13)/2

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

15.

Валовая прибыль, тыс. руб. (5-9-11)

66,08

58,20

53,17

43,02

29,21

15,99

12,01

-3,98

-7,37

-10,07

16.

Налог на имущество, тыс. руб. (14*0,022)

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

17.

Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб. (15-16)

66,08

58,20

53,17

43,02

29,21

15,99

12,01

-3,98

-7,37

-10,07

18.

Налог на прибыль, тыс. руб. (17*0,2)

13,22

11,64

10,63

8,60

5,84

3,20

2,40

0,00

0,00

0,00

19.

Чистая прибыль, тыс. руб. (17-18)

52,86

46,56

42,54

34,42

23,37

12,79

9,61

-3,98

-7,37

-10,07

20.

Притоки опер-ной деят-ти, тыс. руб. (5)

138,81

137,92

137,03

136,14

135,25

134,36

133,47

132,58

131,69

130,81

21.

Оттоки опер-ной деят-ти, тыс. руб. (9+16+18)

85,95

91,36

94,50

101,73

111,88

121,57

123,86

136,56

139,07

140,88

22.

Сальдо ден. потока опер. деят-ти ?о(m), тыс. руб. (19+11)=(20-21)

52,86

46,56

42,54

34,42

23,37

12,79

9,61

-3,98

-7,37

-10,07

23.

Сальдо накопленного ден. потока опер-ной деят-ти, тыс. руб.

52,86

99,42

141,96

176,38

199,75

212,54

222,15

218,17

210,80

200,72

инвестиционная деятельность

24.

Притоки инв-ной деят-ти, тыс. руб. (табл.1)

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

25.

Оттоки инв-ной деят-ти, тыс. руб. (табл.1)

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

26.

Сальдо ден. потока инв-ной деят-ти ?и(m), тыс. руб. (24-25)

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

27.

Сальдо накопленного ден. потока инв-ной деят-ти, тыс. руб.

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

итого

28.

Суммарные притоки, тыс. руб. (20+24)

138,81

137,92

137,03

136,14

135,25

134,36

133,47

132,58

131,69

130,81

29.

Суммарные оттоки, тыс. руб. (21+25)

85,95

91,36

94,50

101,73

111,88

121,57

123,86

136,56

139,07

140,88

30.

Сальдо суммарного денежного потока, тыс. руб. (22+26)=(28-29)

52,86

46,56

42,54

34,42

23,37

12,79

9,61

-3,98

-7,37

-10,07

31.

Сальдо накопленного денежного потока, тыс. руб.

52,86

99,42

141,96

176,38

199,75

212,54

222,15

218,17

210,80

200,72

32.

Коэффициент дисконтирования при Е=17,24% (табл.1)

1,00

0,85

0,73

0,62

0,53

0,45

0,39

0,33

0,28

0,24

33.

Дисконтированное сальдо сумм. ден. потока, тыс. руб. (30*32)

52,86

39,72

30,95

21,36

12,37

5,77

3,70

-1,31

-2,07

-2,41

34.

Дисконтированное сальдо накоп. ден. потока, тыс. руб.

52,86

92,58

123,52

144,88

157,25

163,02

166,73

165,42

163,35

160,95

Отобразим динамику выручки без НДС в случаях «с проектом» и «без проекта» на рисунке 1 и динамику сальдо суммарного и накопленного денежных потоков в случаях «с проектом» и «без проекта» на рисунке 2.

Рисунок 1. Динамика выручки от реализации без НДС

Мы видим, что при внедрении программы модернизации производства выручка постоянно возрастает, и это легко объяснимо: «с проектом» программа продаж увеличивается год от года, и издержки увеличиваются примерно в полтора раза. В то же время, «без проекта» программа продаж очень медленно сокращается, а издержки за 10 лет возрастают в два раза. Таким образом, с точки зрения размера выручки внедрение проекта целесообразно.

Рисунок 2. Динамика сальдо суммарного и накопленного денежных потоков

«С проектом» сумма потоков от инвестиционной и операционной деятельности постоянно увеличивается. Следовательно, изначальные инвестиции окупаются притоком по операционной деятельности. Однако «без проекта», даже при отсутствии инвестиций, сальдо уменьшается. Это связано с растущими производственными затратами и сокращающейся выручкой.

Делись добром ;)