Прогнозирование возможного банкротства предприятия ООО "Юргинский"

курсовая работа

1.3 Методики прогнозирования возможного банкротства предприятия

Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятий показывают, что из множества финансовых показателей можно выбрать лишь несколько полезных и более точно предсказывающих банкротство.[14,c.68]

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа: модели Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др.

Мультипликативный диcкриминантный анализ использует методологию, рассматривающую объединенное влияние нескольких переменных (финансовых коэффициентов). Цель дискриминантного анализа - построение линии, делящей все компании на две группы: если точка расположена над линией, фирме, которой она соответствует, финансовые затруднения вплоть до банкротства в ближайшем будущем не грозят, и наоборот. Эта линия разграничения называется дискриминантной функцией, индекс Z (индекс кредитоспособности).[5,c62]

Наиболее употребимыми методами оценки вероятности банкротства предприятия являются предложенные известным западным экономистом Э.Альтманом Z-модели.

Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается всего два основных показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой независимости (характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов.

Для США данная модель выглядит следующим образом:

Z = - 0,3877 - 1,0736 Кп + 0,05779 Кфз , где

текущие активы

Кп - коэффициент покрытия = ------------------------------------ ;

текущие обязательства

Кфз- коэффициент финансовой зависимости =

заемные средства

= -----------------------------------

общая величина пассивов

(удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы))

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50 %. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z>0, то вероятность банкротства больше 50 % и возрастает с ростом Z.

Достоинством данной модели является ее простота, возможность ее применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия). Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом .

Российские предприятия функционируют в других условиях, что не позволяет механически использовать эту модель. Если бы имелась достаточно представительная информация о финансовом состоянии российских предприятий-банкротов, то можно было бы применить эту модель, но с другими числовыми значениями весовых коэффициентов.[7,c 204]

В западной практике широко используются многофакторные модели Э. Альтмана, в 1968г. предложена пятифакторная модель прогнозирования:

Z = 1,2 Коб + 1,4 К нп + 3,3 Кр + 0,6 Кп + 1,0 Ком

где Коб - доля оборотных средств в активах, т.е. отношение текущих активов (чистый оборотный капитал; собственные оборотные средства) к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т.е. сумму внеоборотных и оборотных активов предприятия;

Кнп - рентабельность активов, исчисленная исходя из соотношения нераспределенной прибыли к общей сумме активов. Нераспределенную прибыль прошлых лет следует учитывать вместе с нераспределенной прибылью отчетного года. Л. Философов считает, что для российских предприятий этот показатель следует принять равным 0, так как деятельность предприятий как акционерных обществ только начинается;

Кр - рентабельность активов (уровень их доходности), исчисленная по балансовой прибыли; это отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к общей сумме активов;

Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала (суммарная рыночная стоимость акций предприятия) к краткосрочным обязательствам (привлеченный капитал в балансовой оценке).

В настоящее время в России отсутствует информация о рыночной стоимости акций всех элементов, и данный показатель не может быть рассчитан в своем истинном варианте для большинства предприятий. Некоторые экономисты рекомендуют его определять как отношение общей величины активов к общей сумме заемных средств или заменить рыночную стоимость акций на сумму уставного и добавочного капитала, так как увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций), либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности). Однако тогда не учитывается возможное колебание курса акций под влиянием внешних факторов и поведение инвесторов, которые могут расценить дополнительный выпуск акций как приближение их эмитента к банкротству и отказаться от их приобретения, снижая тем самым их рыночную стоимость;

Ком - отдача всех активов (их оборачиваемость), т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки изучаемой им совокупности предприятий и составило 2,675. Расчетное значение индекса кредитоспособности каждого предприятия сопоставляется с критической величиной, и определяется степень возможного банкротства.

Если расчетный индекс анализируемого предприятия больше критического (Z > 2,675), то оно имеет достаточно устойчивое финансовое положение, если ниже критического (Z < 2,675), вероятность банкротства существенна.[3,c.91]

В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства: до 1,8 - очень высокая, от 1,81 до 2,7 - высокая, от 2,71 до 2,99 -средняя (возможная), более 3,0 - очень низкая.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95 %, на 2 года - до 83 %, что является достоинством данной модели. Недостаток этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.[7, c.203]

Семифакторная модель, разработанная Э. Альтманом в 1977 г., позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70 % и включает следующие показатели: рентабельность активов, изменчивость (динамику) прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивную прибыльность, коэффициент покрытия (ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы.

Достоинство этой модели - максимальная точность, однако применение затруднено из-за недостатка информации (требуются данные аналитического учета, которых нет у внешних показателей).[7, с.203]

В российской практике модель Альтмана используют некоторые банки как метод расчета индекса кредитоспособности, а также эту модель включают в перечень используемых показателей действующие компьютерные программы оценки финансового состояния, например, «Альт-Финанс».[14,c.75]

Однако следует отметить, что в России иные темпы инфляции, иные циклы макро- и микроэкономики, а также иные уровни фондо-, энерго- и трудоемкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя, разные методики отражения инфляционных факторов и разная структура капитала, а также различная законодательная и информационная база. Ввиду этого в российских условиях невозможно механически использовать приведенные выше значения коэффициентов. И тем не менее саму модель с числовыми значениями, соответствующими реалиям российского рынка, можно было бы применить, если бы отечественные учет и отчетность обеспечивали достаточно представительную информацию о финансовом состоянии предприятия.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета), которая внешне похожа на модель Э. Альтмана для предприятий, акции которых не котируются на бирже:

R=8,38K1+K2+0,054K3+0,063K4

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R определяется следующим образом: [10,c.66]

Значение R Вероятность банкротства, %

Менее 0 Максимальная (90-100)

0 - 0,18 Высокая (60-80)

0,18 - 0,32 Средняя (35-50)

0,32 - 0,42 Низкая (15-20)

Более 0,42 Минимальная (до 10)

В целях обеспечения единого подхода к анализу финансового состояния крупных и социально значимых предприятий приказом ФСФО России утверждены «Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций» от 23.01.2001г. №16. Данные методические указания значительно расширяют круг анализируемых показателей.

Перечень показателей анализа в соответствии с данной методикой представлен в таблице 1.

Таблица 1

Показатели финансового анализа

Наименование показателей

Формула для расчета

1.Общие показатели

Среднемесячная выручка (К1)

= Валовая выручка организации по оплате/кол-во месяцев в отчетном периоде

Доля денежных средств в выручке (К2)

=Денежные средства в выручке/Валовая выручка организации по оплате

Среднесписочная численность работников (К3)

= стр.850(ф.№5)

2.Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости

Степень платежеспособности, общая (К4)

=сумма заемных средств (обязательств)/среднемесячная выручка = (стр.590+стр.690)/К1

Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам (К5)

=сумма долгосрочных пассивов+ краткосрочные кредиты банков и займы/среднемесячная выручка =(стр.510+стр.610)ф.№1/К1

Коэффициент задолженности организациям (К6)

=(стр.621+стр.623+стр.624+стр.625)ф.№1/К1

Коэффициент задолженности фискальной системе (К7)

=(стр.623+стр.624)ф.№1/К1

Коэффициент внутреннего долга (К8)

=(стр.622+стр.630+стр.640+стр.650+стр.660)ф.№1/К1

Степень платежеспособности по текущим обязательствам (К9)

=текущие заемные средства (краткосрочные обязательства) /среднемесячная выручка=стр.690 ф.№1/К1

Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (К10)

=стр.290/стр.690 ф.№1

Собственный капитал в обороте (К11)

=собственный капитал - внеоборотные активы =(стр.490-стр.190)ф.№1

Доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами)(К12)

=собственные средства в обороте/все оборотные средства =(стр.490-стр.190)/стр.290 ф.№1

Коэффициент автономии (финансовой независимости) (К13)

=собственный капитал/сумма активов=стр.490/(стр.190+стр.290)ф.№1

3.Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности)

Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К14)

=оборотные активы/среднемесячная выручка=стр.290 ф.№1/К1

Коэффициент оборотных средств в производстве (К15)

=средства в запасах + НДС - товары отгруженные = (стр.210+стр.220)-стр.215 ф.№1/К1

Коэффициент оборотных средств в расчетах (К16)

=ст-ть оборотных средств - оборотные средства в производстве/среднемес.выручка =(стр.290-стр.210-стр.220+стр.215) ф.№1/К1

Рентабельность оборотного капитала (К17)

=Прибыль от продаж ф.№2/стр.290 ф.№1

Рентабельность продаж (К18)

=Прибыль от продаж ф.№2/Выручка (нетто) ф.№2

Среднемесячная выработка на одного работника (К19)

=К1/К3

4.Показатели эффективности использования внеоборотного капитала в инвестиционной активности организации

Эффективность внеоборотного капитала (фондоотдача) (К20)

=среднемес.выручка/внеоборотныйкапитал=К1/стр.190 ф.№1

Коэффициент инвестиционной активности (К21)

=(стр.130+стр.135+стр.140)/(стр.190) ф.№1

5.Показатели исполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами

Коэффициенты исполнения текущих обязательств перед бюджетами соответствующих уровней (К22-К24)

Кi=Налоги(взносы) уплаченные/Налоги(взносы) начисленные, где i=22,23,24,25,26

Коэффициент исполнения текущих обязательств перед гос. внебюджетными фондами (К25)

 

Коэффициент исполнения текущих обязательств перед Пенсионным фондом РФ (К26)

 

Кроме того, был предложен коэффициент прогноза банкротства (Кпб), который характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

Все мобильные (оборотные) активы -

- (VI раздел баланса + Расчеты и прочие пассивы)

Кпб = ------------------------------

Общий итог баланса

Таким образом, разработана система банкротства и поддержки предприятия. Достаточная универсальность данной системы делает возможным ее использование в России с учетом особенностей национальной экономической политики, механизма защиты предприятий и предотвращения их от банкротства.[10,c.51;73].

Методом, позволяющим заблаговременно выявлять и предотвращать возможность возникновения ситуации банкротства, является анализ финансовых потоков. Он дает возможность решать задачи оценки сроков и объема необходимых заемных средств, оценки целесообразности взятия кредита. В ходе анализа финансовых потоков или движения финансовых средств рассматривается 4 группы показателей:

-поступление;

-расходы (или «платежи»);

-их разница («сальдо», «баланс»);

-наличие («сальдо нарастающим итогом», «аккумулированное сальдо»,…), соответствующее наличию средств на счете.

Если в перспективе возникает период, в котором четвертый показатель («сальдо нарастающим итогом») оказывается отрицательным, то это означает появление долгов. Если эти долги погасить нечем, а кредиторы их потребуют через суд, то это может привести к банкротству. Таким образом, первый признак банкротства - это наличие отрицательного последнего показателя.

Другой признак банкротства более тонкий - он связан с возможностью попадания даже процветающего предприятия в так называемую «кредитную ловушку». В этом случае объем взятия заемных средств примерно равен или меньше возврата заемных средств. Это означает, что берущиеся заемные средства уже не используют для развития предприятия, а плата за них снижает эффективность, ведет к «вымыванию» собственных средств и в конце концов к убыточному функционированию и банкротству.

Этот метод оценки вероятности банкротства находит широкое применение на Западе (Дж. К. Ван Хорн). А, например, в Германии анализ финансовых потоков применяется в законодательном порядке для установления факта неплатежеспособности предприятия в виде угрозы несостоятельности.

Угроза несостоятельности имеет место тогда, когда должник предположительно будет не в состоянии выполнить наличные платежные обязательства в момент наступления срока уплаты. Определение будущей несостоятельности основывается на получаемых и исходящих выплатах. Факт угрозы несостоятельности ориентирован на будущее и тем самым противостоит проблеме неопределенности. Многозначные величины доходов и расходов означают, что финансовое будущее зависит от обстановки.

Достоинства метода анализа финансовых потоков заключаются в следующем: простота расчетов, наглядность получаемых результатов, достаточная их информативность для принятия управленческих решений.

Но этот метод имеет существенные недостатки: достаточно трудно запланировать объем поступлений денежных средств с необходимой степенью точности, объем предстоящих выплат на длительную перспективу, а также необходимые данные аналитического учета на предприятии.

Адекватным инструментом оценки является финансовый план, включающий наличие ликвидных средств, запланированные их поступления и выбытия. [7,с.205]

Глава 2. Экономическая характеристика ООО участок «Юргинский»

Делись добром ;)