2.2 Анализ финансового состояния

Цели и задачи анализа

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения фирмы служит его финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению. Определение границ финансовой устойчивости предприятий относится к числу наиболее важных экономических проблем, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятия средств для развития производства, их неплатежеспособности и, в конечном счете, банкротства, а «избыточная» устойчивость будет препятствовать развитию, отягчая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его финансового состояния. Финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Цель анализа состоит не только в оценке финансового состояния, но также и в постоянной работе, направленной на его улучшение. Анализ финансового состояния показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу. В соответствии с этим результаты дают ответ на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения финансового состояния предприятия в конкретный период его деятельности.

Вместе с тем, финансовое состояние - это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия во внешней среде. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Показатели финансового состояния

Финансовое положение предприятия характеризуется двумя группами показателей:

- показатели ликвидности;

- показатели финансовой устойчивости.

Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.

Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легко реализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности.

При анализе ликвидности рассчитываются следующие основные показатели:

- величина собственных оборотных средств. Данный показатель показывает тот объем оборотных активов, который финансируется за счет собственных источников финансирования и представляет собой разницу между текущими активами и текущими обязательствами;

- маневренность функционирующего капитала. Данный показатель характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция;

- коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств. Значение показателя может варьироваться по отраслям и видам деятельности, а его рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция. Рекомендуемое нижнее значение показателя - 2;

- коэффициент быстрой ликвидности. По смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы. Ориентировочное нижнее значение показателя - 1;

- коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница показателя - 0,2;

- доля собственных оборотных средств в покрытии запасов характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами. Рекомендуемая нижняя граница показателя - 50%.

Статьи текущих активов можно разделить на три группы:

- ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации (денежные средства, высоко ликвидные ценные бумаги);

- ликвидные средства, находящиеся в распоряжении предприятия (обязательства покупателей, запасы);

- неликвидные средства (требования к кредиторам с длительным сроком погашения, незавершенное производство).

Пропорция, в которой эти группы находятся по отношению друг к другу, определяется:

- характером и сферой деятельности предприятия; скоростью оборота средств;

- соотношением текущих и долгосрочных активов;

- суммой и срочностью обязательств, на покрытие которых предназначены статьи активов.

Вторая группа показателей характеризует финансовую устойчивость предприятия. Стабильность работы предприятия связана с его общей финансовой структурой, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов. Так, многие предприятия в процессе своей деятельности помимо собственного капитала привлекают значительные средства, взятые в долг. Финансовая устойчивость, таким образом, характеризуется соотношением собственных и заемных средств.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия необходимо рассчитать следующие основные показатели:

- коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Рекомендуемое значение для данного показателя - 60%. Дополнением к этому показателю до 100% является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала;

- коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансирует свое предприятие. Превышение над 100% показывает структурную величину привлеченных средств;

- коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия;

- коэффициент структуры долгосрочных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, а какая - за счет собственных средств;

- коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Данный показатель дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия и показывает, сколько заемных средств, вложенных в активы предприятия приходится на 1 рубль собственных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Их можно разделить на две группы: показатели, определяющие состояние оборотных средств, и показатели, определяющие состояние основных средств. Показатели ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия.

Но для объективного и полного анализа финансового состояния предприятия эти показатели недостаточны, так как они дают представление только о наличии у предприятия собственных оборотных средств, их объеме и соотношении с заемными средствами, но не показывают, насколько эффективно они используются.

К показателям, характеризующим эффективность хозяйственной деятельности, относятся коэффициенты оборачиваемости или деловой активности, рентабельности, производительности.

Показатели деловой активности.

Анализ деловой активности характеризует результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности фирмы. К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся следующие показатели:

- ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала). Характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция;

- коэффициент устойчивости экономического роста. Показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившееся соотношение между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.д.

Анализ рентабельности является важнейшей частью общего анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия и позволяет дать ответ на вопрос, насколько прибыльно функционирует фирма и как эффективно она использует вложенный капитал. К основным показателям этого блока относятся рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Экономическая интерпретация этих показателей очевидна, - сколько рублей прибыли приходится на один рубль авансированного (собственного) капитала. Могут быть рассчитаны и другие аналогичные показатели.

Для оценки финансового состояния они имеют большое значение, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, скорость оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости и деловой активности.

Таблица 11

Данные для расчета коэффициентов

С помощью данных табл. 11 рассчитаем коэффициенты ликвидности и финансовой устойчивости. Результаты расчетов сведем в таблицу 12.

Таблица 12

Коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости и деловой активности

Исходя из данных табл. 11 и 12 проанализируем результаты расчетов показателей.

Показатели ликвидности:

- коэффициент текущей (общей) ликвидности отражает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года. В нашем случае этот показатель составляет (здесь и далее по годам - соответственно 2001-2003 гг) - 0,158, 0,196 и 0,238. Даже беря во внимание, что он постепенно растет - за два года на 8% - это все равно очень низкий уровень;

- коэффициент быстрой ликвидности определяется как отношение ликвидной части оборотных средств к текущим обязательствам. У нас он составляет 0,209, 0.002 и 0,006. По отношению к 2001 г. в 2002 и 2003 гг. показатели снизились на 20%. В любом случае, это говорит о том, что в текущем году у предприятия недостаточно средств со средней ликвидностью для расчета по своим займам. Наиболее ликвидными статьями оборотных средств являются денежные средства, которыми располагает предприятие на счетах в банке и в кассе.

Отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам называется коэффициентом абсолютной ликвидности. Значение этого коэффициента у нас - 0,209, 0,006 и 0,002, что только подтверждает предыдущие расчеты.

Безусловно, складывается впечатление, что предприятие совершенно неспособно расплатиться по своим краткосрочным обязательствам, но это не совсем так, при условии поступления денег от дебиторов, предприятие полностью расплатится по своим обязательствам (отношение выплат по дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам в 2003 г. составило 242 %).

Показатели финансовой устойчивости:

- коэффициент автономии - показатель удельного веса общей суммы собственного капитала в итоге всех средств, авансированных предприятию. По нему судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Его значения 0,48, 0,65 и 0,71, т.е. идет постоянное увеличение собственных средств (по сравнению с 2001 г. в 2002 г. - увеличение на 23%), как следствие, повышение независимости предприятия;

-коэффициент соотношения заемных и собственных средств по сути очень близок коэффициенту автономии - они характеризуют одни и те же соотношения. И здесь мы видим, постоянное снижение доли заемных средств - на 55% и 12% - соответственно.

Для оценки ситуации в динамике, рассчитывают скорость оборота материальных средств (K15) за анализируемые периоды. В нашем случае скорость равно 11,49 (за оба периода), т.е. оборот происходит в среднем за 33 дня. Это очень хороший показатель.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Он составляет- 0,37, 0,61 и 0,68. Если в 2001 г. он составлял 0,37, то в 2002-2003 гг. - увеличивается на 24% и 7% соответственно, что говорит о мобильности средств и гарантии устойчивости предприятия.

Показатели деловой активности:

- индекс постоянного актива характеризует долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. За год он снизился на 7%, что в первую очередь обуславливается вводом в действие новых мощностей (открытие двух новых магазинов), отдача от деятельности которые еще не покрыла расходы на их приобретение. Коэффициенты отдачи активов и собственного капитала, показывают, насколько продуктивно «работают» эти средства. У нас они составляют 0,78 (за оба года) и 1,36, и 1,15. В принципе, значение 0,78 - не высокий показатель, но учитывая то, что ООО «Эдельвейс» функционирует в сфере торговли (т.е. большая часть средств всегда находится в обороте) - этот показатель на хорошем уровне. Рассмотренный выше показатель скорости оборота материальных средств подтверждает это.