9. Диагностика вероятности банкротства предприятия: отечественный опыт. Оценка вероятности банкротства в зарубежных странах
Банкротство (финансовый крах, разорение) — это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.
Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.
Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.
Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:
«несчастной», не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);
«ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;
«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.
В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.
"Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически проводить анализ финансового состояния, который позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.
Предпосылки банкротства многообразны — это результат взаимодействия многочисленных факторов как внешнего, так и внутреннего характера. Их можно классифицировать следующим образом.
Внешние факторы
1. Экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.
2. Политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.
Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.
Демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды то варов и услуг.
Внутренние факторы
Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.
Низкий уровень техники, технологии и организации производства.
Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и, как следствие, высокий уровень себестоимости, убытки, «проедание» собственного капитала.
4. Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной банкротства.
5. Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.
Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.
Привлечение заемных средств в оборот предприятия на не выгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.
Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.
Банкротство является, как правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. В развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 — с внутренними.
Для целей признания неудовлетворительной структуры баланса используются несколько подходов, основанных на применении:
анализа обширной системы критериев и признаков;
ограниченного круга показателей;
интегральных показателей, рассчитанных с помощью различных моделей (скоринговых, матричных и др.).
Признаками неудовлетворительной структуры баланса при многокритериальном подходе в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) можно разделить на две группы.
К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях в недалеком будущем:
повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;
наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;
увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
дефицит собственного оборотного капитала;
систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;
неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
падение рыночной стоимости акций предприятия;
снижение производственного потенциала.
Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:
чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
потеря ключевых контрагентов;
недооценка обновления техники и технологии;
потеря опытных сотрудников аппарата управления;
вынужденные простои, неритмичная работа;
неэффективные долгосрочные соглашения;
недостаточность капитальных вложений и т.д.
К достоинствам этой системы индикаторов можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам — более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.
В соответствии с действующим законодательством о признании структуры баланса неудовлетворительной в отечественной практике применяется ограниченный круг показателей:
коэффициент текущей ликвидности;
коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;
коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами;
коэффициент обеспеченности просроченных обязательств активами.
В соответствии с действующими правилами структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным при наличии одного из следующих условий:
коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;
коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли.
Предприятие считается устойчиво неплатежеспособным в том случае, если в течение последних четырех кварталов у него неудовлетворительная структура баланса.
Для признания неплатежеспособного предприятия и неудовлетворительной структуры баланса необходимо наличие одного из следующих условий:
коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами на конец отчетного периода имеет значение выше нормативного (для всех отраслей не более 0,85);
коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами предприятия на конец отчетного периода имеет значение выше нормативного (для всех отраслей не более 0,5).
Первый показатель характеризует способность предприятия рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации всех активов.
Второй характеризует способность предприятия рассчитаться по просроченным финансовым обязательствам после реализации всех активов. Определяют его величину отношением суммы просроченных краткосрочных и долгосрочных долгов предприятия к общей валюте баланса
Если величина данных коэффициентов превышает уровень нормативных значений, то это свидетельствует о критической ситуации, при которой предприятие не сможет рассчитаться по своим обязательствам, даже распродав все свое имущество. Такая ситуация может привести к реальной угрозе ликвидации предприятия. Выводы и решения о признании устойчиво неплатежеспособного предприятия потенциальным банкротом принимаются министерствами и иными республиканскими органами государственного управления, в том числе государственным комитетом по делам о банкротстве. Данные органы по результатам оценки финансового состояния заполняют «Перечень показателей реестра финансового состояния предприятий с неудовлетворительной структурой баланса».
Включению в этот перечень подлежат все предприятия, имеющие коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом ниже нормативного.
Для осуществления мониторинга и оперативного анализа платежеспособности подведомственных предприятий в целях выявления неплатежеспособных субъектов хозяйствования и потенциальных банкротов в данном Реестре, кроме четырех выше названных коэффициентов, отражают еще и такие показатели, как:
а) коэффициент финансовой независимости;
б) общая рентабельность производственного капитала;
в) отдача основных производственных средств;
г) коэффициент оборачиваемости оборотных производственных запасов;
д) коэффициент оборачиваемости всех оборотных активов.
Предприятия, занесенные в этот Перечень, должны проводить углубленный анализ финансового состояния с целью выяснения причин сложившейся кризисной ситуации и поиска путей выхода из нее.
Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 1940-х годов.
Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.
В качестве примера можно привести следующую классификацию предприятий по классам:
1 класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;
2 класс – предприятия, которые демонстрируют некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
3 класс – проблемные предприятия;
4 класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;
5 класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.
В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.
Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:
Z= 0,717 х1, + 0,847х2 + 3,107 х3 + 0,42х4 + 0,995х5,
х1 — собственный оборотный капитал / сумма активов;
х2 — нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;
х3 — прибыль до уплаты процентов / сумма активов;
х4 — балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;
х5 — объем продаж (выручка) / сумма активов.
Константа сравнения — 1,23.
Если значение Z< 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z> 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.
В 1972 году Лис разработал следующую формулу для Великобритании:
Z= 0,063 х1, + 0,092х2 + 0,057 х3 + 0,01х4 ;
Х1 (Оборотный капитал/ Сумма активов)
Х2 (прибыль от реализации/ сумма активов)
Х3 (нераспределенная прибыль/сумма активов)
Х4 (СК/заемный капитала)
Здесь предельное значение равняется 0,037.
Значение счета Z по методу Лиса говорит о том, что предприятию следует быть более внимательным к изменению показателей финансового состояния, так как все же есть незначительный риск. Дальнейшее уменьшение прибыли за счет роста издержек может отрицательно сказаться на финансо-хозяйственной деятельности предприятия. Следовательно, необходим ряд мероприятий способствующий сокращению издержек.
В 1997 году Таффлер предложил следующую формулу:
Z= 0,53 х1, + 0,13х2 + 0,18 х3 + 0,16х4 ;
Где х1 – прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;
х2 – оборотные активы/сумма обязательств;
х3 –краткосрочные обязательства/сумма активов;
х4 – выручка/ сумма активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том. что у предприятия неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
- Оглавление
- Предисловие
- Раздел 1. Основы анализа и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия
- Тема 1. Предмет, задачи, содержание анализа и диагностики деятельности предприятия
- Предмет и место анализа финансово-хозяйственной деятельности в системе экономических наук
- Содержание и задачи анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия
- Основные принципы анализа финансово-хозяйственной деятельности
- Понятие диагностики, объект, цель, задачи и принципы диагностики
- Диагностический анализ и его элементы: финансовая диагностика, экономическая диагностика и определение рейтинга предприятия на конкретном сегменте рынка
- Значение экономического анализа в управлении производством, укреплении и наращивании экономического потенциала предприятия
- Тема 2. Виды анализа, их классификация и характеристика
- Виды анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
- Пользователи экономической информации и субъекты экономического анализа
- Характеристика управленческого анализа
- Тема 3. Метод, методика, способы и приемы проведения анализа деятельности предприятия
- 1. Метод и методика проведения анализа деятельности предприятия
- 2. Классификация методов и приемов анализа: традиционные и математические (логические)
- Экономический факторный анализ
- Основные методы анализа финансовой отчетности
- Тема 4. Организация аналитической работы и оценки потенциала предприятия. Информационная база экономического анализа
- Организация аналитической работы и оценки потенциала предприятия и ее этапы
- Комплексные и тематические планы аналитической работы
- Информационная база анализа деятельности предприятия
- Система показателей используемых в анализе хозяйственной деятельности предприятия
- Оформление результатов анализа финансово-хозяйственной деятельности
- Системный подход к анализу финансово-хозяйственной деятельности
- Раздел 2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия
- Тема 5. Анализ производственных результатов деятельности предприятия
- Основные задачи анализа производственных результатов деятельности предприятия и оценка динамики и выполнения плана по производству и продажам
- Анализ ассортимента и структуры продукции
- Анализ качества произведенной продукции. Обобщающие, индивидуальные и косвенные показатели качества продукции
- Анализ ритмичности работы предприятия. Прямые и косвенные показатели ритмичности
- Тема 6. Анализ результатов технического развития предприятия
- Анализ технического уровня производства
- Показатели технико-организационного уровня
- Оценка уровня технологии производства
- 3. Анализ уровня организации производства и труда
- Тема 7. Анализ состояния и использования основных средств
- Экономическая сущность, классификация и оценка основных средств
- 2. Задачи и источники информации для анализа
- 3.Анализ наличия, движения и структуры основных средств
- 4. Анализ эффективности использования основных средств
- 5. Анализ использования производственной мощности предприятия
- 6. Анализ использования технологического оборудования
- 7. Резервы увеличения выпуска продукции, фондоотдачи и фондорентабельности
- Тема 8. Анализ использования материальных ресурсов и состояния их запасов
- 1. Задачи и источники анализа материальных ресурсов
- Анализ материальных затрат как фактора риска невостребованности продукции
- 3. Анализ обеспеченности предприятия материальными ресурсами
- 4. Анализ эффективности использования материальных ресурсов
- 5. Анализ прибыли на 1 рубль материальных затрат
- Тема 9. Анализ использования трудовых ресурсов предприятия
- Значение, задачи и источники информации для анализа использования персонала предприятия
- Анализ квалификационного уровня рабочих и обеспеченности предприятия персоналом
- Сумма объемов выполняемых работ
- Анализ показателей движения и постоянства персонала
- Анализ использования фонда рабочего времени
- Данные баланса рабочего времени
- Анализ обобщающих, частных и вспомогательных показателей производительности труда
- Количество изготовленной продукции
- Стоимость изготовленной продукции
- Анализ фонда заработной платы и эффективности его использования
- Анализ соотношения темпов роста производительности труда и средней заработной платы
- Тема 10. Анализ результатов социального развития предприятия
- Оценка социального развития предприятия по показателям условий труда и охране здоровья и социально-бытовых условий социальной стабильности.
- Анализ материального вознаграждения трудового вклада
- Анализ состояния социальных льгот и выплат, социальной защищенности членов трудового коллектива.
- Планирование социального развития предприятия
- Тема 11. Анализ затрат на производство и реализацию продукции
- Значение, задачи и информационное обеспечение анализа затрат на производство и реализацию продукции
- 2. Анализ общей суммы затрат на производство и реализацию продукции
- 3. Анализ затрат на 1 рубль произведенной продукции
- 4. Анализ прямых материальных затрат
- Анализ прямых трудовых затрат
- 6. Анализ косвенных затрат в структуре себестоимости
- 7. Методика определения величины резервов снижения себестоимости продукции
- Тема 12. Анализ экономических результатов деятельности предприятия
- Значение, задачи и источники информации для анализа
- Экономическая сущность, содержание и состав доходов и расходов предприятия
- Анализ состава и динамики доходов и расходов
- Анализ состава и динамики прибыли
- Анализ прибыли от реализации продукции (работ, услуг)
- Факторный анализ прибыли от реализации продукции
- Использование чистой (нераспределенной) прибыли
- Анализ и оценка прибыли на одну акцию
- Анализ показателей рентабельности предприятия: показатели рентабельности, порядок их расчета и анализа
- Методика факторного анализа показателей рентабельности
- Методика подсчета резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности
- Тема 13. Анализ взаимосвязи объема производства, себестоимости и прибыли
- Понятие и значение маржинального анализа
- Анализ маржи покрытия (маржинальной прибыли)
- Методика маржинального анализа прибыли и рентабельности
- Определение безубыточности объема продаж и зоны безопасности предприятия
- Определение критической суммы постоянных затрат, переменных расходов на единицу продукции и критического уровня цены реализации
- Обоснование решения об увеличения производственной мощности
- Эффект кривой опыта
- Аналитическая оценка решения о принятии дополнительного заказа по цене ниже критического уровня
- Обоснование решения «производить или покупать»
- Тема 14. Анализ деловой активности предприятия
- Значение и задачи анализа деловой активности
- Основные критерии деловой активности
- Анализ показателей оборачиваемости
- Продолжительность операционного цикла и финансового цикла
- Анализ устойчивости экономического роста предприятия
- Тема 15. Анализ финансового состояния предприятия
- 1. Финансовая отчетность – информационная база анализа финансового состояния предприятия
- 2. Содержание и структура баланса
- 3. Сравнительный аналитический баланс
- 4. Экспресс-анализ финансового состояния предприятия
- 5. Анализ динамики состава и структуры имущества предприятия (активов) и капитала (пассивов)
- Оценка динамики и структуры источников капитала
- 6. Анализ наличия и динамики оборотного капитала
- 7. Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости
- 8. Анализ платежеспособности и ликвидности
- 9. Диагностика вероятности банкротства предприятия: отечественный опыт. Оценка вероятности банкротства в зарубежных странах
- Тема 16. Оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия
- Эффективность производства как экономическая категория
- Анализ влияния показателей интенсификации на изменение объема выпуска продукции
- Комплексная оценка интенсификации и эффективности производства и ее анализ
- Тема 17. Диагностика потенциала предприятия: кадрового, технического, производственного и финансового
- Организация, методы и формы диагностики потенциала предприятия
- Диагностика деятельности предприятия на основе рейтингового анализа
- Система показателей, использующихся для рейтинговой оценки, алгоритм сравнительной рейтинговой оценки
- Список литературы
- Наталья Павловна Зыряева Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия Курс лекций
- 428000, Г.Чебоксары, ул. П.Лумумбы, 8