Оцінка ефективної діяльності компанії на ринку на прикладі ПАТ "Укртелеком"

1.3 Діагностика ризику банкрутства підприємства

Проведемо діагностику ризику банкрутства ПАТ "Укртелеком"

Діяльність субєктів підприємницької діяльності ринкових умовах зажди повязана із ризиком втрати капіталу від неефективного господарювання. Унаслідок великих утрат зазвичай виникає неспроможність підприємства розрахуватися за своїми борговими зобовязаннями і, як наслідок його банкрутство.

У вітчизняному законодавстві під банкрутством розуміють визнану господарським судом неспроможність боржника відновити свою платоспроможність за допомогою процедур санації та мирової угоди і погасити встановлені у порядку, визначеному цим Законом, грошові вимоги кредиторів не інакше як через застосування ліквідаційної процедури.

В економічній теорії та практиці існує значна кількість методів оцінки ймовірності банкрутства господарюючих субєктів. В своїй роботі я використаю пятифакторну модель Альтмана, Таффлера та Тішоу, Ліса, Спрінгейта та модель Терещенко. Загалом у вітчизняній практиці вказані вище моделі застосовуються мало, оскільки не враховують галузевих особливостей розвитку підприємств та притаманних їм форм організації бізнесу і в цілому особливостей вітчизняної економіки. У вітчизняних умовах дані такого прогнозування є необєктивними і не дають підстав для практичних висновків.

Розрахуємо імовірність банкрутства підприємства за моделлю Альтмана 2010р

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Відношення робочого капіталу до загальної вартості активів	Х1 = Ф. № 1, р.380 + р.430 + р.480 - р.080: Ф. № 1, р.280
Рентабельність активів за нерозподіленим прибутком	Х2 = Ф. № 1, р.350: Ф. № 1, р.280
Рентабельність активів за чистим прибутком	Х3 = Ф. № 2, р.220: Ф. № 1, р.280
Коефіцієнт покриття поточних зобовязань власним капіталом	Х4 = Ф. № 1, р.380: Ф. № 1, р.620
Коефіцієнт трансформації	Х5 = Ф. № 2, р.035: Ф. № 1, р.280
Z-рахунок: 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + + 1,0Х5

Z< 1,8 - дуже висока

1,81 <Z висока

2,71 <Z можлива

Z> 3,00 - дуже низька

Як видно з таблиці імовірність банкрутства підприємства за моделлю Альтмана характеризується протягом двох останніх років як висока. Водночас протягом дослідженого періоду значення Z-рахунку зростає, що свідчить про покращення ситуації та неістотне зменшення імовірності банкрутства підприємства, хоча загроза все ще є високою.

Розрахуємо імовірність банкрутства підприємства за моделлю Альтмана 2011 р.

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Відношення робочого капіталу до загальної вартості активів	Х1 = Ф. № 1, р.380 + р.430 + р.480 - р.080: Ф. № 1, р.280
Рентабельність активів за нерозподіленим прибутком	Х2 = Ф. № 1, р.350: Ф. № 1, р.280
Рентабельність активів за чистим прибутком	Х3 = Ф. № 2, р.220: Ф. № 1, р.280
Коефіцієнт покриття поточних зобовязань власним капіталом	Х4 = Ф. № 1, р.380: Ф. № 1, р.620
Коефіцієнт трансформації	Х5 = Ф. № 2, р.035: Ф. № 1, р.280
Z-рахунок: 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + + 1,0Х5

У 2011 році імовірність банкрутства характеризується як дуже висока.

Розрахуємо імовірність банкрутства підприємства за моделлю Альтмана 2012 р.

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Відношення робочого капіталу до загальної вартості активів	Х1 = Ф. № 1, р.380 + р.430 + р.480 - р.080: Ф. № 1, р.280
Рентабельність активів за нерозподіленим прибутком	Х2 = Ф. № 1, р.350: Ф. № 1, р.280
Рентабельність активів за чистим прибутком	Х3 = Ф. № 2, р.220: Ф. № 1, р.280
Коефіцієнт покриття поточних зобовязань власним капіталом	Х4 = Ф. № 1, р.380: Ф. № 1, р.620
Коефіцієнт трансформації	Х5 = Ф. № 2, р.035: Ф. № 1, р.280
Z-рахунок: 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + + 1,0Х5

Як видно з таблиці значення Z-рахунку зростає і це свідчить про зменшення імовірності банкрутства.

Розрахунок імовірності банкрутства за моделлю Спрінгейта 2010 р.

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Частка робочого капіталу у загальній вартості активів	А = Ф. № 1, р.380 + р.430 + р.480 - р.080/Ф. № 1, р.280
Частка прибутку до оподаткування у загальній вартості активів	В = Ф. № 2, р.050: Ф. № 1, р.280
Відношення валового прибутку до короткострокових зобовязань	С = Ф. № 2, р.050: Ф. № 1, р.620
Частка продаж у загальній вартості активів	D = Ф. № 2, р.040: Ф. № 1, р.280
Z = 1,03А + 3,07В + 0,66С + 0,4D

Z< 0,862 - підприємство є потенційним банкрутом.

Згідно з розрахованими значеннями коефіцієнта Спрінгейта у 2010 р. підприємство не є потенційним банкрутом, оскільки значення Z-рахунку перевищує критичне значення 0,862.

Розрахунок імовірності банкрутства за моделлю Спрінгейта 2011 р.

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Частка робочого капіталу у загальній вартості активів	А = Ф. № 1, р.380 + р.430 + р.480 - р.080/Ф. № 1, р.280
Частка прибутку до оподаткування у загальній вартості активів	В = Ф. № 2, р.050: Ф. № 1, р.280
Відношення валового прибутку до короткострокових зобовязань	С = Ф. № 2, р.050: Ф. № 1, р.620
Частка продаж у загальній вартості активів	D = Ф. № 2, р.040: Ф. № 1, р.280
Z = 1,03А + 3,07В + 0,66С + 0,4D

Коефіцієнта Спрінгейта показує, що у 2011 р. підприємство не є банкрутом, оскільки значення Z-рахунку є вищим критичного значення 0,862.

Розрахунок імовірності банкрутства за моделлю Спрінгейта 2012 р.

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Частка робочого капіталу у загальній вартості активів	А = Ф. № 1, р.380 + р.430 + р.480 - р.080/Ф. № 1, р.280
Частка прибутку до оподаткування у загальній вартості активів	В = Ф. № 2, р.050: Ф. № 1, р.280
Відношення валового прибутку до короткострокових зобовязань	С = Ф. № 2, р.050: Ф. № 1, р.620
Частка продаж у загальній вартості активів	D = Ф. № 2, р.040: Ф. № 1, р.280
Z = 1,03А + 3,07В + 0,66С + 0,4D

Згідно з розрахованими значеннями коефіцієнта Спрінгейта у 2012 р. підприємство не є потенційним банкрутом, оскільки значення Z-рахунку істотно перевищує критичне значення 0,862.

Розрахунок імовірності банкрутства підприємства за моделлю Ліса 2010р.

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Частка оборотного капіталу у активах	Х1 = Ф. № 1, р.260: Ф. № 1, р.280
Частка операційного прибутку у пасивах	Х2 = Ф. № 2, р.100: Ф. № 1, р.640
Частка нерозподіленого прибутку у пасивах	Х3 = Ф. № 1, р.350: Ф. № 1, р.640
Співвідношення власного і позикового капіталу	Х4 = Ф. № 1, р.380: Ф. № 1, р.480 + р.620
Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4

Граничне значення Z = 0,037. Нижче нього виникає висока загроза банкрутства.

Як видно з розрахунків, значення Z-рахунку нижче граничного значення 0,037, проте це різниця лише в 0,003, тому це свідчить про невисоку загрозу банкрутства підприємства.

Розрахунок імовірності банкрутства підприємства за моделлю Ліса 2011р.

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Частка оборотного капіталу у активах	Х1 = Ф. № 1, р.260: Ф. № 1, р.280
Частка операційного прибутку у пасивах	Х2 = Ф. № 2, р.100: Ф. № 1, р.640
Частка нерозподіленого прибутку у пасивах	Х3 = Ф. № 1, р.350: Ф. № 1, р.640
Співвідношення власного і позикового капіталу	Х4 = Ф. № 1, р.380: Ф. № 1, р.480 + р.620
Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4

Як і в 2010р. значення Z-рахунку неістотно нижчий граничного, тому можна сказати, що є не висока загроза банкрутства підприємства.

Розрахунок імовірності банкрутства підприємства за моделлю Ліса 2012р

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Частка оборотного капіталу у активах	Х1 = Ф. № 1, р.260: Ф. № 1, р.280
Частка операційного прибутку у пасивах	Х2 = Ф. № 2, р.100: Ф. № 1, р.640
Частка нерозподіленого прибутку у пасивах	Х3 = Ф. № 1, р.350: Ф. № 1, р.640
Співвідношення власного і позикового капіталу	Х4 = Ф. № 1, р.380: Ф. № 1, р.480 + р.620
Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4

Як видно з розрахунків, значення Z-рахунку ничже граничного значення 0,037. Це свідчить про високу загрозу банкрутства підприємства.

Розрахуємо імовірність банкрутства підприємства за моделлю Таффлера 2010р

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Співвідношення операційного прибутку і короткострокових зобовязань	= Ф. № 2, р.100/Ф. № 1, р.620
Співвідношення оборотних активів і суми зобовязань	= Ф. № 1, р.260/Ф. № 1, р.480 + р.620
Частка короткострокових зобовязань у сумі пасивів	= Ф. № 1, р.620/Ф. № 1, р.640
Коефіцієнт рентабельності активів	= Ф. № 2, р.035/Ф. № 1, р.280
+ + +

Z> 0,3 - непогані довгострокові перспективи;

Z< 0,2 - висока імовірність банкрутства.

За моделлю Таффлера інтегральний показник протягом досліджуваного періоду перевищує критичне значення, що свідчить про непогані довгострокові перспективи підприємства.

Розрахуємо імовірність банкрутства підприємства за моделлю Таффлера 2011р

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Співвідношенняопераційного прибутку і короткострокових зобовязань	= Ф. № 2, р.100/Ф. № 1, р.620
Співвідношення оборотних активів і суми зобовязань	= Ф. № 1, р.260/Ф. № 1, р.480 + р.620
Частка короткострокових зобовязань у сумі пасивів	= Ф. № 1, р.620/Ф. № 1, р.640
Коефіцієнт рентабельності активів	= Ф. № 2, р.035/Ф. № 1, р.280
+ + +

З розрахунків видно, що значення Z-рахунку ничже граничного значення. Це свідчить про високу загрозу банкрутства підприємства.

Розрахуємо імовірність банкрутства підприємства за моделлю Таффлера 2012р

Показники моделі	Формула розрахунку	Попередній рік	Звітний рік
Співвідношенняопераційного прибутку і короткострокових зобовязань	= Ф. № 2, р.100/Ф. № 1, р.620
Співвідношення оборотних активів і суми зобовязань	= Ф. № 1, р.260/Ф. № 1, р.480 + р.620
Частка короткострокових зобовязань у сумі пасивів	= Ф. № 1, р.620/Ф. № 1, р.640
Коефіцієнт рентабельності активів	= Ф. № 2, р.035/Ф. № 1, р.280
+ + +

Інтегральний показник протягом досліджуваного періоду досягає критичного значення, що свідчить про імовірність банкрутства.

Розрахуємо імовірність банкрутства підприємства за моделлю Терещенка 2010р

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Коефіцієнт Бівера	Х1 = (Ф2. р.220 + Ф2 р.260): (Ф1 р.480 + + Ф1 р.620)
Коефіцієнт фінансової незалежності	Х2 = Ф. № 1, р.380: Ф. № 1, р.640
Коефіцієнт прибутковості активів	Х3 = Ф. № 2, р.220: Ф. № 1, р.280
Рентабельність продаж	Х4 = Ф. № 2, р.035 - (р.040 + р.070 + р.080): Ф. № 2, р.035
Співвідношення виробничих запасів і виручки від реалізації	Х5 = Ф. № 1, р.100: Ф. № 2, р.035
Коефіцієнт оборотності основного капіталу	Х6 = Ф. № 2, р.035: Ф. № 1, р.280
Z = 1,5Х1 + 0,08Х2 + 10X3 + 5Х4 + 0,3X5 + 0,1 X6

Z> 2 - підприємство вважається фінансово стійким і йому не загрожує банкрутство; 1 <Z< 2 - фінансова рівновага (фінансова стійкість) підприємства порушена, алe за вжиття антикризових заходів банкрутство не загрожує; 0 <Z< 1 - підприємству загрожує банкрутство, якщо воно не здійснить санаційних заходів; Z< 0 - підприємство є напівбанкрутом

Розрахуємо імовірність банкрутства підприємства за моделлю Терещенка 2011р

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Коефіцієнт Бівера	Х1 = (Ф2. р.220 + Ф2 р.260): (Ф1 р.480 + + Ф1 р.620)
Коефіцієнт фінансової незалежності	Х2 = Ф. № 1, р.380: Ф. № 1, р.640
Коефіцієнт прибутковості активів	Х3 = Ф. № 2, р.220: Ф. № 1, р.280
Рентабельність продаж	Х4 = Ф. № 2, р.035 - (р.040 + р.070 + р.080): Ф. № 2, р.035
Співвідношення виробничих запасів і виручки від реалізації	Х5 = Ф. № 1, р.100: Ф. № 2, р.035
Коефіцієнт оборотності основного капіталу	Х6 = Ф. № 2, р.035: Ф. № 1, р.280
Z = 1,5Х1 + 0,08Х2 + 10X3 + 5Х4 + 0,3X5 + 0,1 X6

Розрахуємо імовірність банкрутства підприємства за моделлю Терещенка 2012р

Показники моделі	Формула розрахунку	Звітний рік
Коефіцієнт Бівера	Х1 = (Ф2. р.220 + Ф2 р.260): (Ф1 р.480 + + Ф1 р.620)
Коефіцієнт фінансової незалежності	Х2 = Ф. № 1, р.380: Ф. № 1, р.640
Коефіцієнт прибутковості активів	Х3 = Ф. № 2, р.220: Ф. № 1, р.280
Рентабельність продаж	Х4 = Ф. № 2, р.035 - (р.040 + р.070 + р.080): Ф. № 2, р.035
Співвідношення виробничих запасів і виручки від реалізації	Х5 = Ф. № 1, р.100: Ф. № 2, р.035
Коефіцієнт оборотності основного капіталу	Х6 = Ф. № 2, р.035: Ф. № 1, р.280
Z = 1,5Х1 + 0,08Х2 + 10X3 + 5Х4 + 0,3X5 + 0,1 X6

Проаналізувавши роки від 2010-2012 можна зробити висновок, що значення Z-рахунку в межах 1 <Z< 2 це означає, що фінансова рівновага підприємства порушена, алe якщо вжити антикризові заходи, то банкрутство не загрожує.

Загалом, проведена за різними методиками діагностика імовірності банкрутства підприємства має різні результати - від нормального стану підприємства і непоганих довгострокових перспектив до високого рівня загрози. Це є підтвердженням недоліків більшості з моделей - обмежена придатність їх до застосування на базі звітності підприємств України.

Содержание