- Начало цитаты The Elliott Wave Theorist -

Ноябрь 1983

Сейчас самое время, чтобы попытаться более точно спрогнозировать цены на облигации. Волна (а)на декабрьские фьючерсы упала на 11 пунктов, таким образом, равная ей по длине (имеется в виду соотношение волн в зигзаге*) волна(с), если отнять ее от вершины волны(b)на отметке 73 прошлого месяца, проецирует нисходящую цель на уровне 61. Кроме того, это тот случай, когда чередующиеся волны в симметричных треугольниках обычно соотносятся с коэффициентом0.618. Так как это выполняется, волна[В]упала на 32 пункта. 32*0.618=19 пунктов, что является подходящей оценкой длины волны[D]. 19 пунктов от вершины волны[C]на уровне 80 проецируют нисходящую цель в области 60. Следовательно, область 60-61 является наилучшей точкой ожидаемого дна для данного падения [См. рис. В-14].

Рисунок B-14

3 апреля 1984 [после волны (b), окончившейся в треугольнике]

Завершающая нисходящая цель, вероятно, будет в точке, в которой волна [D]будет равна 0.618 от волны[В], что сформировалась с июня 1980 по сентябрь 1981 и покрыла расстояние в 32 пункта на недельном графике. Таким образом, если волна[D]пройдет 19 пунктов, ближайшему (фьючерсному*) контракту следует сформировать дно на уровне 60. В поддержку этой цели - пяти-волновая(а), которая показывает, что сейчас в силе падение в виде зигзага от вершины в мае 1983 года. Обычно в зигзагах волны"А"и"С"- равной длины. На примере июньского контракта, волна(а)упала на 11 пунктов. 11 пунктов от вершины треугольника на отметке 70 проецируют точку 59, формируя область около отметки 60 (+/- 1), как область сильной поддержки и потенциальной цели. В качестве последнего вычисления, выпад, следующий за треугольником, обычно падает приблизительно на расстояние самой широкой его части (Урок 8). Применительно к [Рис. В-15], это расстояние равно 10 пунктам, которые после вычитания от вершины треугольника дают точку 60 в качестве цели.

Рисунок B-15

4 июня 1984 года

Наиболее захватывающим событием 1984 года было явная решительность годового падения в ценах на облигации. Инвесторов предупреждали воздерживаться от покупки до тех пор, пока облигации не достигнут уровня 59-60. 30 мая, когда этот уровень был достигнут, распространялись слухи о банке Continental Illinois Bank, уровень 1100 Доу был утром смят на -650 пунктов, и июньские облигации посреди панической распродажи вплотную приблизились к отметке 59, как раз, коснувшись линии поддержки треугольника, начерченной на графике в прошлом месяце. Она остановилась как раз там и закрылась значением 59 31/32, всего лишь на 1/32 меньше точного центра нашей прогнозируемой зоны. Через два с половиной дня после этого дна, облигации отыграли целых два пункта во впечатляющем обратном росте.

Рисунок B-16

11 июля 1984 года

Психологический фон инвесторов весьма показателен при значительном дне рынка облигаций [см. рис. В-18]. Действительно, если бы это было единственной мерой, которой я следовал, могло показаться, что облигации являются приобретением всей жизни. Средства массовой информации, которые не придавали значения поднятию процентных ставок до мая 1984 года, заполонили страницы прессы историями о "высоких процентных ставках". Большинство из них вышли в обычной своей манере после достижения майского дна, уровень которого вновь был почти достигнут в июне. Во время вторых волн инвесторы обычно оживляют в памяти страхи, которые циркулировали во время действительного дна, в то время как рынок показывает понимание того, что наихудшее уже позади, удерживаясь над уровнем предыдущего дна. Последние пять недель живо продемонстрировали это явление.

11 июня, заголовок журнал Wall Street Journal (WSJ)гласил: "Многие экономисты ожидают, что летом ФРС склонится к ужесточению кредитной политики". 18 июня две полновесные статьи с началом на первой странице были посвящены обзору высоких процентных ставок: "Охлаждение экономики и, следовательно, дальнейшее сдерживание подъема процентных ставок в этом году, видимо, не удалось" и "Процентные ставки начали ослаблять экономику; Многие аналитики предвидят дальнейшее их увеличение". 22 июня журналWall Street Journalотвел главное место невероятному всестороннему докладу на пяти страницах "Мировой долг в кризисе", завершающемуся рисунком падающих костяшек домино с подобными выкриками: костяшка-конгрессмен - "Я не думаю, что мы сделаем это к 1990м"; костяшка-вице-президент Citicorp - "Давайте честно - ничьи долги не будут погашены"; и костяшка-бывший помощник Госсекретаря по экономике - "Мы живем на взятые взаймы время и деньги".

Рисунок B-18

2 июля WSJ написал, что экономика впала в панику. Их прогноз по принятию высоких процентных ставок был перенесен на следующий год! Заголовок гласил: "Высокие процентные ставки ожидаются в конце года, дальнейшее повышение предвидится в первой половине 1985 года". В статье было написано: "Некоторые говорят, что должно произойти чудо для того, чтобы ставки упали". WSJ не единственный журнал, который прислушивался к экономистам. Financial World27 июня опубликовал поименный список прогнозов 24 экономистов относительно их предсказаний на начало года. Каждый из них по отдельности повысил свой прогноз в прямой зависимости от увеличения ставок, которое уже произошло. Они используют то же тип рассуждений, который привел их к заключению о "ближайшем понижении процентных ставок" год назад, на дне [графика*]. Такое подавляющее единодушие, основанное на фундаментальном анализе, не гарантирует, что ставки сформируют вершину, но история показывает, что такой тип анализа редко приводит к успеху на рынке. Я предпочитаю делать ставки на рассмотренную теорию, которая признает, что рыночные модели повторяются вновь и вновь, потому что люди есть люди.