4. Теория доход-ти пред-тия Модильяни- Миллера.

В модели Модильяни - Миллера с учетом налогов утверждается, что фирма, использующая финансовый рычаг, рыночно оценивается более высоко, так как выплата процентов по заемному капиталу представляет собой затраты, предполагающие налоговые льготы. С учетом налоговых льгот стоимость заемного капитала будет ниже, и чем больше доля заемного капитала в общем капитале фирмы, тем средневзвешенная стоимость капитала будет меньше. Таким образом, с учетом налога на прибыль финансовый рычаг будет оказывать понижающее влияние на стоимость капитала фирмы и повышающее влияние на рыночную оценку фирмы.

Например, комп. привлекает заем.кап-л по проц. ставке 13,5%, уд.вес заем.кап-ла сост-ет 40%, устав.кап-л сост-ют обыкн. акции, средний уровень див-в по кот. сост-ет 40%. Ст-ть заем.кап-ла равна: 13,5*(1-0,24)=10,26%. Средневз.цена кап-ла (WASS): 10,26*0,4+40*0,6=28,1%.

Если же комп. не привлекала заем.ср-ва, то цена кап-ла б.б.равна: 40*1= 40%.