Лекции по инвестиц

8.1.3. Временная оптимизация инвестиционных проектов

Под временной оптимизацией понимается задача, при которой рассматриваются несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако в результате ограниченности ресурсов они не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, но в следующем году нереализованные проекты либо их части могут быть реализованы. Решение задачи сводится к оптимальному распределению проектов по двум годам.

Последовательность решения:

1. По каждому проекту рассчитывается индекс возможных потерь, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год.

Индекс рассчитывается по формуле:

I = (NPV1 - NPV0) / IС

где NPV1 - приведенная стоимость рассматриваемого проекта в конце первого года;

NPV0 - дисконтированная величина NPV1 по ставке i, где i – «цена» источников финансирования;

IС - размер отложенных на год инвестиций.

2. Реализация проектов, обладающих наименьшей величиной индекса возможных потерь, переносится на следующий год.

Пример 3. Но условиям примера 1 составить оптимальный план размещения инвестиций на два года, при условии, что инвестиции на планируемый год не могут превысить 75 млн. ден. ед.

Расчет необходимых данных приведен в табл. 6.

Таблица 6

Расчет необходимых данных

Проект	NPV, в году 1-м	Коэффициент дисконтирования по ставке 10%	NPV₀ - в период 0 (гр. 2 х х гр. 3)	Потеря NPV (гр.2-- гр.4)	Величина отложенной на год инвестиции	Индекс возможных потерь (гр. 5 : :гр. 6)
1	2	3	4	5	6	7
А	13,34	0,909	12,13	1,21	35	0,0346
Б	13,52	0,909	12,29	1,23	25	0,0492
В	15,65	0,909	14,23	1.42	45	0,0316
Г	12,22	0,909	11,10	1,12	20	0,056

Наименьшие потери связаны с переносом на следующий год проекта В (I = 0,0316) и проекта А (I = 0,0346). Следовательно, для реализации в текущем году могут быть приняты проекты Б и Г в полном объеме, так как сумма их инвестиций составляет 45 млн. ден. ед., а также часть проекта А. Оставшуюся масть проекта А и проект В целесообразно реализовать во втором году.

Содержание