8.1.3. Временная оптимизация инвестиционных проектов

Под времен­ной оптимизацией понимается задача, при которой рассматриваются несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако в ре­зультате ограниченности ресурсов они не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, но в следующем году нереализован­ные проекты либо их части могут быть реализованы. Решение задачи сводится к оптимальному распределению проектов по двум годам.

Последовательность решения:

1. По каждому проекту рассчитывается индекс возможных потерь, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год.

Индекс рассчитывается по формуле:

I = (NPV1 - NPV0) / IС

где NPV1 - приведенная стоимость рассматриваемого проекта в конце первого года;

NPV0 - дисконтированная величина NPV1 по ставке i, где i – «цена» источников финансирования;

IС - размер отложенных на год инвестиций.

2. Реализация проектов, обладающих наименьшей величиной ин­декса возможных потерь, переносится на следующий год.

Пример 3. Но условиям примера 1 составить оптимальный план раз­мещения инвестиций на два года, при условии, что инвестиции на плани­руемый год не могут превысить 75 млн. ден. ед.

Расчет необходимых данных приведен в табл. 6.

Таблица 6

Расчет необходимых данных

Наименьшие потери связаны с переносом на следующий год проекта В (I = 0,0316) и проекта А (I = 0,0346). Следовательно, для реализации в текущем году могут быть приняты проекты Б и Г в полном объеме, так как сумма их инвестиций составляет 45 млн. ден. ед., а также часть проекта А. Оставшуюся масть проекта А и проект В целесооб­разно реализовать во втором году.