15.Концептуальная модель определения экономической эффективности проектов

Экономическая эффективность – базовая категория теории и практики принятия управленческих решений об инвестировании средств в развитие производства.

Сущность этой категории состоит в том, что она выражает экономические отношения, а следовательно, интересы участников инвестиционного процесса по поводу складывающегося в этом процессе соотношения между результатами и затратами.

Наиболее правильно в качестве измерителя результатов деятельности предприятия использовать показатель объема реализации.

Разграничение между показателями готовой и реализованной продукции вводится самим предприятием и отражаются в Положении об учетной политике предприятия.

Действующими нормативными документами предусмотрены два варианта отнесения продукции к реализованной:

1.Метод начислений (accrualmethod):продукция считается ре­ализованной, когда товаротгруженпокупателю и емупредъяв­ленырасчетные документы для оплаты. Этот метод, исходящий из принципа юридического и экономического единства пере­хода прав собственности на продукцию от поставщика к поку­пателю, широко используется за рубежом, а сейчас является основным в бухгалтерском учете белорусских предприятий.

2.Кассовый метод (cashmethod):продукция считается реализо­ванной в тот момент, когда покупательоплатил расчетные до­кументы.

Часть произведенной продукции предприятие может не продавать, а расходовать на собственные нужды.

В бухгалтерском учете эта про­дукция отражается по затратам на ее производство.

Однако в расчетах эффективности ее лучше не учитывать ни в составе затрат, ни в составе результатов.

Возможна продажа продукции, имеющей дефекты.

Покупатель, обнаружив дефект в купленном изделии, может потребовать замены.

Поэтому в составе реализованной продукции должна учитываться только качественная.

Следовательно к«проектным» затратам на. производство, рассчитанным по технологическим нормам, должны прибавляться затраты по замене некачественной продукции и ее утилизации за вычетом стоимости «возвратных отходов».

Существенное различие объемов производства и реализации воз­никает, если предприятие реализует продукцию в кредит или в рассроч­ку или получает предоплату.

Получение предоплаты или уплачиваемых вперед платежей за аренду имущества предприятия отражается в балансе предприятия путем отнесения таких доходов на «доходы будущих периодов» в составе финансовых результатов.

Наоборот, при продаже в кредит или в рассрочку стоимость продукции учитывается в выручке в полном объеме, а невыплаченные суммы оформляются как дебиторская задолженность.

Некоторые текущие (некапитальные) работы осуществляются на предприятии периодически и имеют целью обеспечить функционирование производства в течение относительно продолжительного времени.

К ним относится, например, ремонт помещений или оборудования, создание производственных запасов.

Затраты на такие работы не всегда удобно относить к тому месяцу, когда эти работы выполнялись, – их обычно «распределяют» на несколько месяцев (поэтому в учете они именуются «расходами будущих периодов»).

В расчетах эффективности обычно используются два показателя производственных (операционных) затрат.

Полные операционные издержки(totaloperatingcosts) включают все виды расходов, связанных с производством и реализацией продукции, и внереализационных расходов.

В расчетных таблицах в составе денежных оттоков рекомендуется также выделять чистые операционные издержки(netoperatingcosts), которые получаются из полных исключением амортизации, налогов и процентов по всем видам кредитов.

Эффективность инвестиционных проектов определяют для решения ряда задач:

• оценки потенциальной целесообразности реализации проекта, т.е. соблюдения условия, согласно которому совокупные результаты превышают затраты всех видов в приемлемых для инвесторов размерах;

• оценки преимущества рассматриваемого проекта в сравнении с альтернативными проектами;

• ранжирования проектов по принятой системе показателей эффективности с целью их последующего включения в инвестиционную программу в условиях ограниченных финансовых и других ресурсов.

Определение экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в решении двуединой задачи – выяснения соответствия проекта, заложенных в нем технических, технологических, организационных, маркетинговых, финансовых и других решений целям и интересам инвесторов.

Поэтому изучение теоретических проблем оценки эффективности инвестиций следует начинать:

• с рассмотрения сущности экономических интересов инвестора и;

• соответствия необходимого комплекса специфических решений, объединенных в инвестиционном проекте, достижению цели инвестора.

В условиях рыночной экономики критерием для определения экономической эффективности может выступать только прибыль.

• чистаяприбыльдля оценки эффективности с позиции инвестора-собственника;

• валовая прибыль – при определении общественной эффективности.

Критерий – средство для суждения, признак на основании которого формируются требования инвесторов и показатели оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

Оценка меры соответствия эффективности инвестиционных проектов интересам инвесторов возможна при двух методологических условиях соизмерения.

Первое правило – экономические интересы и проектные решения, несмотря на различия в их сущностных характеристиках должны быть представлены в единой стоимостной форме представления.

Второе правило – сопоставление элементов определения эффективности инвестиций должно базироваться на едином критерии определения экономической эффективности.

Исходя из сущностной характеристики критерия эффективности, можно смоделировать базовый параметр, свидетельствующий о приемлемой для инвестора мере превышения совокупных результатов над затратами.

Этот параметр является приемлемой для инвестора нормой дохода и обычно обозначается символом «Е».

Измеряется норма дохода в процентах или долях единицы приращения чистой прибыли в расчете на единицу авансированного капитала.

Показатели экономической эффективности проекта точно также, как и параметры экономического интереса инвестора, должны соответствовать критерию эффективности.

Для этогопоказатели экономической эффективности проекта следует конструировать на базе денежных потоков, выражающих чистую прибыль, генерируемую проектом за весь его жизненный цикл.