30. Общие подходы к оценке эффективности инвестиций

1Традиционный метод расчета показателей эффективности

Данный метод имеет следующие особенности:

=в качестве показателя дисконта при оценке NPV проекта используется взвешенная средняя стоимость капитала (WACC) проекта,

-в процессе принятия решения на основе IRR-метода значение внутренней нормы доходности проекта сравнивается с WACC,

-при прогнозе денежных потоков не учитываются процентные платежи и погашение основной части кредитной инвестиции.

где INV - суммарный объем инвестиций, r = WACC, а денежные потоки CF1, CF2,..., CFn

сли используется IRR-метод, то значение показателя IRR определяется с помощью решения уравнения Полученное значение внутренней нормы прибыльности затем сравнивается с взвешенной средней стоимостью капитала, и проект принимается с точки зрения финансовой эффективности, если IRR > WACC.

2 Метод собственного капитала

Согласно схеме собственного капитала расчет показателей эффективности инвестиционного проекта производится при следующих допущениях:

-в качестве показателя дисконта при оценке NPV проекта используется стоимость собственного капитала проекта, причем в качестве расчетного объема инвестиций принимаются только собственные инвестиции,

- в процессе принятия решения на основе показателя IRR полученное в процессе оценки проекта значение внутренней нормы доходности проекта сравнивается со стоимостью собственного капитала,

-при прогнозе денежных потоков учитываются процентные платежи и погашение основной части кредитной инвестиции.

Сравнение подходов: Приведенные расчетные схемы приводят принципиально к одинаковому результату. Тем не менее, количественные оценки показателей эффективности отличаются.