Вопрос 49 Сравнение эффективности проектов с разными сроками реализации.

Для сравнения проектов с разными сроками жизни целесообразно приведение их длительности жизни к одному сроку, т.е. проведение процедуры своеобразного нормирования срока жизни проекта.

При сравнении проектов с разными сроками жизни использовать критерий NPV некорректно (за 10 лет получим больше чем за 3 года).

Оценка инвестиционных проектов различной продолжительности:

1. Метод цепного повтора в рамках общего срока действия проекта

Можно использовать следующую процедуру (Метод цепного повтора):

1) определить общее кратное для числа лет реализации каждого проекта,

2) считая, что каждый из роектов будет повторяться несколько циклов, расчитывается суммарное значение показателя NPV для повторяющихся проектов,

3) выбираетс тот из проектов, у которого суммарное значение NPV повторяющегося потока будет наибольшее.

2) Метод бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов (предполагается, что каждый из проектов может быть реа-лизован бесконечное число раз)

3)Метод эквивалентного аннуитета:

1. Рассчитываем NPV однократной реализации проекта;

2. Находим эквивалентный срочный аннуитет;

3. Предполагая, что найденный аннуитет может быть заменен бессрочным аннуитетом с той же самой величиной аннуитет-ного платежа, рассчитываем настоящую стоимость бессрочного аннуитета

Эквивалентный аннуитет - это аннуитет, который имеет ту же продолжительность, что и оцениваемый инвестиционный про-ект и ту же величину текущей соимости, что и NPV этого проекта.

Методам, основанным на повторе исходных проектов присуща некоторая условность, заключающаяся в молчаливом распро-странении исходных условий на будущее, что не всегда корректно:

1) не всегда можно сделать точную оценку продолжительности исходного проекта;

2) не очевидно, что проект может быть повторен н раз (особенно, если он достаточно продолжителен);

3) условия реализации проекта могут измениться.

Далеко не всегда можно сделать оценку проектов имеющих разную продолжительность:

1) условия реализации проекта в случае его повтора могут изменяться. Это касается и размера инвестиций, и величины про-гнозируемых денежных потоков;

2) не всегда проекты могут повторяться n-е число раз, особенно если эти проекты продолжительны;

3) все расчеты формализованы и не учитывают изменения технологии, научно-технический прогресс и темпы инфляции.

Метод затратной эффективности.

Не всегда рассматривая инвестиционные проекты можно вести речь о максимизации денежных поступлений, но всегда мож-но вести речь о рациональном использовании инвестиционных ресурсах.Если рассматриваются инвестиционные проекты расчитанные на разные сроки жизни, необъодимо использовать метод эквивалентного аннуитета. Но поскольку речь идет о затратах, а не поступлениях, метод называется эквивалентные годовые расходы.Более предпочтительным будет являться тот вариант инвестирования, который обеспечит минимальную величину эквивалентных годовых затрат.