33. Финансовая устойчивость предприятия. Леверидж

Рычаг (леверидж) — это показатель, характеризующий взаимосвязь структуры затрат, структуры капитала и финансового результата. Существуют три вида рычага:

♦ операционный;

♦ финансовый;

♦ сопряженный.

Операционный (производственный) рычаг (ОР) — это показатель потенциальной возможности изменения прибыли за счет изменения структуры затрат и объема реализации.

(Валовая маржа — разность между выручкой от реализации и переменными затратами.)

Операционный рычаг показывает, на сколько процентов изме­нится прибыль при изменении объема реализации на 1%.

Эффект операционного рычага сводится к тому, что любое изме­нение выручки от реализации (за счет изменения объема) приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным влиянием постоянных и переменных затрат на результат финансово-экономической деятельности предпри­ятия при изменении объема производства.

Сила воздействия операционного рычага показывает степень предпринимательского риска, т.е. риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации. Чем больше эффект операцион­ного рычага, т.е. чем больше доля постоянных затрат, тем больше предпринимательский риск.

Финансовый рычаг — это показатель потенциальной возможнос­ти изменения прибыли за счет изменения соотношения заемных и собственных средств. Эффект финансового рычага характеризует степень финансового риска, т.е. вероятность потери прибыли и сни­жения рентабельности в связи с чрезмерными объемами заемного капитала.

Для финансовой устойчивости предприятия важно:

• найти оптимальное соотношение между постоянными и пере­менными затратами в структуре себестоимости продукции;

• выбрать рациональную структуру капитала с точки зрения со­отношения собственных и заемных средств.