35.Модель интернализации (л.Бакли, м.Кэссон, а.Рагмен).

Современная теория прямых инвестиций ТНК – в конце 19 начале 20 веков в развитых странах появились ряд теорий, объясняющих почему современные ТНК стремятся развивать прямые инвестиции за рубежом. Наиболее известной теорией является теория интернализации (Бакли, Кэссон, Рагмен)

Интернализации – это внутренний рынок ТНК, в котором участвует головная компания и её филиалы, размещенные в зарубежных странах.

Головная компания создает за рубежом филиалы, которые состоят в одной производственной и сбытовой цепочке.

Филиалы поставляют узлы, детали для головной компании или занимаются сборкой конечной продукции, которую выпускает головная компания. Головная компания стремится размещать филиалы в тех странах, где ниже цены на сырье, полуфабрикаты для производства конечной продукции, где дешевле рабочая сила, где ниже ввозные пошлины.

Головная компания и филиалы обмениваются друг с другом деталями, узлами по трансфертным ценам.

Трансфертные цены – это внутренние цены, которые действуют внутри ТНК (это цены ниже мировых).

Трансфертные цены применяются для того, чтобы сделать цену конечной продукции ТНК ниже средней мировой и обеспечить, таким образом, повышение ценовой конкурентоспособности продукции данной ТНК. Поддержание низких цен на товары, которые поставляются головной компанией в филиалы, позволяет держать цены на конечную продукцию на низком уровне и побеждать конкурентов.

Головные компании стремятся основную массу прибыли получать в тех филиалах, в тех государствах, где низкие ставки налога на прибыль.

Существует альтернативная теория – теория экстернализации

ТНК стремятся выносить производство за рубеж и создавать там совместные п/п с иностранными партнерами, с юридически самостоятельными иностранными фирмами или создавать сеть подрядчиков и субподрядчиков из числа зарубежных компаний других стран. ТНК в этом случае стремятся передать независимым компаниям невыгодные операции, требующие больших затрат. ТНК стремятся использовать мощности иностранных компаний, производственный опыт, предпринимательские способности, знания предпринимателей местных рынков.

36.«Эклектическая модель» деятельности ТНК в сфере прямых иностранных инвестиций (Дж.Данниг).

В ней он объединил все идеи концепций, правильность которых была подтверждена реальной практикой. По этой модели фирма развёртывает производство товаров и услуг за рубежом, если для этого имеются одновременно три благоприятные предпосылки.

1. Наличие у фирмы специфических сравнительных конкурентных преимуществ собственника, например, в сфере технологий или управления. (размеры компании, её положение на рынке, Квалификацией технического персонала, системой организации бизнеса и маркетинга)

2. Наличие местных преимуществ в стране предполагаемых прямых инвестиций, например, возможности более эффективного использования факторов производства из-за их дешевизны, ёмкий внутренний рынок, развитая инфраструктура. Набор местных преимуществ включает: благоприятный инвестиционный климат; наличие конкуренции цен на ресурсы – рабочую силу, сырьё, энергию, транспорт, связь;

3. Наличие у фирмы максимальных преимуществ во внутрикорпоративных связях или высокая степень интернализации, позволяющая контролировать свои собственные конкурентные преимущества.

37.Концепция «Траектория инвестиционного развития» (Дж.Даннинг, Р.Нарула).

». Д. Даннинг и его ученик Р. Нарула создали концепцию «Траектории инвестиционного развития» – IDP, – в которой авторы выстроили положения вышеизложенной парадигмы прямых инвестиций в глобальную концепцию траектории инвестиционного развития. В IDP обосновано положение о том, что экспорт и импорт капитала страной в форме прямых инвестиций находится в прямой зависимости от уровня экономического развития данной страны, выделено 5 стадий инвестиционного развития, которые отражают готовность стран быть партнерами друг для друга (в качестве импортера или экспортера инвестиций). На первой стадии траектории инвестиционного развития сравнительные преимущества стран очень незначительны, чтобы привлекать иностранные инвестиции. Для страны, находящейся на данной стадии, характерны следующие признаки: низкий уровень производства ВВП на душу населения; низкая покупательная способность населения; неразвитость инфраструктуры; недостаточно подготовленная рабочая сила; местные фирмы практически не обладают конкурентными преимуществами; государство проводит политику поддержки трудоемких отраслей, обрабатывающей и добывающей промышленности, участвует в создании инфраструктуры и повышении качества рабочей силы; иностранные фирмы ведут на рынках страны операции по экспорту и импорту товаров. Иностранные инвестиции осуществляются в отраслях по добыче природных ресурсов, капитал в форме прямых инвестиций практически не вывозится. На второй стадии IDP при поддержке государства начинает расти импорт капитала в добывающую промышленность, в трудоемкие низкотехнологичные производства, в легкую промышленность. В стране формируются конкурентные преимущества местных фирм в кластере отраслей сырьевого сектора, государство поощряет сотрудничество иностранных фирм с местными по развитию импортозамещающих производств. На этой стадии развивается экспорт прямых инвестиций, направленный на завоевание рынков в соседних странах, на приобретение стратегических активов в развитых странах, но импорт прямых инвестиций намного превышает их экспорт. На третьей стадии IDP растут сравнительные преимущества страны – становится более емким рынок, растет заработная плата, происходит переход к технологически более сложному производству, развивается производство продукции более высокого качества, увеличиваются темпы вывоза капитала, при этом он направляется в страны, находящиеся на первой и второй стадиях траектории инвестиционного развития, а также в страны, находящиеся на более высоких ступенях инвестиционного развития, чтобы приобрести активы для защиты и совершенствования конкурентных преимуществ. Государство поощряет вывоз капитала из тех отраслей, в которых национальные фирмы имеют конкурентные преимущества, иностранные предприятия опираются в конкурентной борьбе с местными фирмами на преимущества интернализации, совершенствуют свои технологические, управленческие, маркетинговые инновации. На четвертой стадии IDP экспорт капитала в форме прямых инвестиций равен или даже превышает импорт прямых иностранных инвестиций, а местные предприятия обладают собственными капиталоемкими технологиями, стремятся интернализировать рынок. Вывоз капитала растет, конкурентоспособные национальные фирмы активизируют проникновение на внешние рынки. Вывоз капиталов используется также для преодоления торговых барьеров в зарубежных странах. Импорт капиталов направляется на рационализацию, модернизацию активов и носит характер дополнительных вложений. Государство сосредотачивает свои усилия на обеспечении условий свободного функционирования рынков, проводит либеральную политику в сфере прямых инвестиций.

Наконец, пятую стадию авторы концепции ввели в середине 1990-х годов, когда появилась новая закономерность в движении капитала между странами – объемы вывоза и ввоза капитала выравниваются, при этом темпы роста их увеличиваются.

38.Основные формы и направления международного движения капитала в современных условиях.

Субъекты хозяйствования разных стран мира обмениваются друг с другом капиталами в денежной форме, в производительной форме (в форме средств производства) товарным капиталом (товары, проданные в кредит).

М/н экономические организации (МВФ, Всемирный Банк) выделяют 6 форм движения капитала:

1. официальный м/н капитал – это капитал, который перемещается через национальные границы в виде кредитов, займов, гуманитарной помощи, предоставляемой м/н организациями правительствам стран или правительствами стран друг другу.

Этот капитал формируется за счет средств налогоплательщиков одной страны или многих стран. Он поступает в распоряжение официальных властей и они (правительство м/н организаций или правительства государств) распоряжаются им.

Например: кредиты МВФ правительству Украины, кредиты Всемирного Банка правительству России, кредиты правительства России правительству Белоруссии.

2. частный м/н капитал – это кредиты, товарные кредиты, прямые инвестиции, которые перемещаются частными физическими и юридическими лицами в какие-либо другие страны с целью получения прибыли.

Этот капитал формируется за счет собственных или заемных средств частных физических или юридических лиц.

Например: кредиты Коммерцбанка Германии Банку Москвы

Официальный и частный капитал отличаются источниками формирования капитала.

3. прямые иностранные инвестиции – это капиталовложения, сделанные за рубежом с долгосрочным экономическим интересом и которые дают инвестору право полного контроля над объектами инвестирования, т.е. право управления п/п, в которое сделаны капиталовложения.

Например: Германская фирма построила завод в Подмосковье по производству строительных материалов; Французская компания купила контрольный пакет акций п/п по производству йогуртов в России (50% + 1 акция)

4. портфельные инвестиции – это капиталовложения, сделанные за рубежом с краткосрочным экономическим интересом, т.е. на короткое время с целью получения дохода. Например, покупка привилегированных акций иностранных компаний или иностранными компаниями

Они дают инвесторам (портфельчикам) только право на получение дохода и не дают право контроля и управления.

Портфельные инвестиции – это вложения капиталовложений в ценные бумаги за рубежом.

Инвесторы-портфельчики – это биржевые спекулянты, т.е. участники торгов на фондовых биржах (организованные рынки купли/продажи ценных бумаг и финансовых инструментов).

Отличия прямых и портфельных инвестиций заключаются в целях вложений.

5. ссудный капитал – это капитал, который предоставляется взаймы заемщику, который проживает в другой стране, на основе кредитного соглашения или на основе соглашения о займе.

Например, межбанковские денежные кредиты, кредиты одного правительства другому.

6. предпринимательский м/н капитал – это капитал, который размещается за рубежом субъектом хозяйствования какой-либо страны и вкладывается в отрасли реального сектора экономики (отрасли, производимые товары и услуги).

Отличия ссудного капитала от предпринимательского заключаются в то, что ссудный капитал вкладывается в сферу денежного обращения, а предпринимательский капитал направляется на развитие производств, т.о. они различаются сферами вложения.

Основные направления движения м/н капитала:

1) капиталы перемещаются в основном между развитыми странами, т.к. в этих странах наиболее привлекательный инвестиционный климат

Инвестиционный климат – это благоприятные политические условия (стабильность), юридические условия (законы защищают интересы частных собственников капитала), кредитно-финансовые условия (условия функционирования для банков, низкая инфляция, процентная ставка), социальные условия (высокий уровень квалификации)

2) из развитых стран в новые индустриальные страны

3) из развитых стран в станы БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай)

4) из НИС в развивающиеся страны и в страны с переходной экономикой (Малайзия, страны бывшего СССР, Корея и др.).

В условиях глобализации, которая наблюдается в мире основная часть операций с капиталами в мировой экономике происходит в м/н финансовых центрах.

Под м/н финансовыми центрами понимаются центры сосредоточения банков, страховых компаний, инвестиционных компаний, бирж и других финансовых институтов, которые ведут м/н валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами и золотом.

МВФ дает такое определение м/н финансового центра

М/н финансовый центр – это города или относительно юридические самостоятельные территории стран, где осуществляется полный комплекс финансовых услуг, действуют современные расчетные и платежные системы, где спрос и предложение разнообразны, где много участников финансовых рынков, где законодательные органы способны обеспечить защиту прав участников финансовых рынков.

М/н финансовый центр – это территории, города, в которых существует:

- политическая и социальная стабильность,

- свободное движение капиталов,

- отсутствие валютных ограничений, в которых могут действовать иностранные банки и небанковские финансовые институты,

- где проводится либеральная политика по отношению к бизнесу,

- где существует развитая система финансового надзора, которая защищает и потребителей финансовых услуг и инвесторов,

- это территории с благоприятным налоговым режимом,

- с развитой системой финансового права,

- с современной городской инфраструктурой и высоким качеством жизни,

- это территории с широким использованием английского языка в деловых связях.

Главными крупнейшими финансовыми центрами мира являются:

1. Лондон

2. Нью-Йорк

3. Гонконг

4. Сингапур

5. Шанхай

6. Токио

7. Чикаго

8. Цюрих

9. Женева

10. Сидней

Очень быстро растут финансовые центры в Азии, в т.ч. в Китае, и сохраняют свои позиции на протяжении многих лет Лондон и Нью-Йорк. Москва занимает 35 место среди городов – финансовых центров мира. Москва считается центром с относительно низким уровнем развития финансовой индустрии.

39.Показатели участия стран, регионов, ТНК в международном движении капиталов.

40.Основные причины, формы, направления вывоза капитала из России.

В период перехода к рыночной экономике субъекты хозяйствования (компании, банки, физ.лица) России начали активно учувствовать в вывозе капитала в зарубежные страны. Вывоз капитала осуществляется законным (легальным) путём и незаконным путём (в форме бегства капитала). К вывозу капитала ЦБ РФ относит операции по приобретению зданий, сооружений, земли и другой недвижимости на территории иностранного государства; по покупке акций и внесению взносов в уставные капиталы за рубежом; открытию счетов в зарубежных банках. Законный вывоз капитала предполагает обязательное внесение зарегистрированной за рубежом фирмы с российским капиталом в Государственный реестр зарубежных предприятий и предоставление отчётности. Ключевыми странами – партнёрами российских инвесторов-резидентов в странах дальнего зарубежья выступают Великобритания, Кипр, Нидерланды. Реципиентами капитала из России являются Швейцария, Германия, Финляндия, США, Италия. Важным направлением инвестиционного сотрудничества российского капитала являются крупные государства Азии: Иран, Турция, Китай. Так же обмен инвестициями между Россией и странами СНГ в отраслях по добыче топлива, энергетике, металлургии. Важными причинами оттока капитала за границу исследователями называется узкость внутреннего рынка, недостаточный спрос на потребительские и инвестиционные товары и недоиспользованные сбережения. Так же недостаточно благоприятный инвестиционный климат в Росси, высокое налогообложение, высокий уровень бюрократизации, коррупции и криминализации