1. Денежно-кредитная политика и совокупный спрос.

Эффекты, объясняющие отрицательный наклон кривой совокупного спроса, далеко не равнозначны. Так как деньги - небольшая часть активов домашних хозяйств, эффект богатства оказывает незначительное воздействие на совокупный спрос. Основная причина отрицательного наклона кривой совокупного спроса - эффект процентной ставки Кейнса.

Согласно Дж. Кейнсу, процентная ставка изменяется таким образом, чтобы уравновесить спрос на деньги и их предложение. Рассмотрим спрос и предложение денег, и их зависимость от процентной ставки.

Предложение денег. Предложением денег управляет Центральный банк. Количество денег, предлагаемых в экономике, может быть установлено на любом уровне в соответствии с решением Центрального банка и не зависит от других экономических переменных, в частности, от процентной ставки. Фиксированное предложение денег отражает вертикальная кривая предложения (рис. 1).

Спрос на деньги. Ликвидность денег объясняет спрос на них: деньги предпочтительнее других активов, которые предлагают более высокий доход от владения ими, поскольку непосредственно используются для покупки товаров и услуг.

Спрос на деньги определяют множество факторов, но теория предпочтения ликвидности считает, что самый важный - процентная ставка, которая представляет собой альтернативные издержки хранения денег. Увеличение процентной ставки ведет к повышению издержек, хранения наличных денег и уменьшению предъявляемого на них спроса. Следовательно, кривая спроса на деньги имеет отрицательный наклон.

Равновесие на рынке денег. Согласно теории предпочтения ликвидности, процентная ставка изменяется таким образом, чтобы уравновесить спрос и предложение денег. Существует единственная ставка процента, называемая равновесной, при которой объем спроса на деньги в точности уравновешивается количеством предлагаемых денежных средств. Если процентная ставка имеет любое другое значение, субъекты экономики стремятся скорректировать содержимое портфелей активов, в результате чего процентная ставка смещается в точку равновесия.