Глава 23. Налоги и налоговая система

Составной частью финансовой системы государства является рынок ценных бумаг (РЦБ), на котором осуществляется купля-продажа ценных бумаг.

Ценная бумага представляет собой денежный документ, удос­товеряющий имущественное право или отношения займа вла­дельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ. Ценная бумага дает право на получение разового или регулярного дохода.

Создание РЦБ обусловлено несовпадением потребностей в финансовых ресурсах и источников их удовлетворения (у инвес­торов, то есть юридических и физических лиц, накапливающих денежные средства). Рынок ценных бумаг является сектором фи­нансового рынка, аккумулирующего временно свободные капи­талы инвесторов. Финансовый кризис в августе 1998 года проде­монстрировал зависимость рынка ценных бумаг от финансового рынка — данный сектор экономики пострадал в большей степе­ни. На полную реанимацию РЦБ ушло около трёх лет.

Будучи экономической категорией финансовой системы, ры­нок ценных бумаг обладает теми же функциями, что и финансы. Однако важной специфической функцией рынка ценных бумаг является информационная функция. К примеру, падение курсо­вой стоимости ценных бумаг предвещает спад деловой активнос­ти и наоборот.

Механизм функционирования РЦБ определяется порядком выпуска и обращения ценных бумаг (акций, облигаций, вексе­лей, казначейских нотов и специальных ценных бумаг банков)-Посредством ценных бумаг осуществляется перераспределение финансовых ресурсов, позволяющих изменять структуру обще­ственного производства и осуществлять покрытие бюджетного дефицита.

Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг.

Первичный рынок — рынок, на котором продаются новые выпуски ценных бумаг. На вторичном рынке продаются и поку­паются ранее выпущенные акции и облигации. Его называют фондовым рынком.

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой (реализация операций на основе биржевой инфраструктуры) и внебиржевой (функционирование рынка осуществляется вне фон­довой биржи). Исторически вначале возник внебиржевой рынок, однако последующий рост операций с ценными бумагами потре­бовал организации более упорядоченной торговли, в результате чего появились фондовые биржи.

Рынок ценных бумаг можно дифференцировать и по другим признакам:

• по видам ценных бумаг — рынок акций, облигаций, векселей, опционов, депозитных и сберегательных сертификатов;

• в зависимости от эмитента выделяют рынок частных, государственных и международных ценных бумаг;

• по структуре инвесторов различают рынок ценных бумаг институциональных и индивидуальных инвесторов. На рынке ценных бумаг устанавливается контроль над финансами государства, что способствует сбалансированности бюджета и усилению антиинфляционных мер и общей макроэкономической стабильности.