Анализ эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными – от плана строительства новой организации до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Но всегда существует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить доход.

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо решать следующие основные задачи:

• оценить реализуемость проекта, т. е. проверить на соответствие всем реально существующим ограничениям технического, экологического и финансового характера;

• оценить потенциальную целесообразность реализации проекта, его абсолютную эффективность, т. е. проверить условие, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов;

• оценить сравнительную эффективность проекта, т. е. оценить преимущества рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативными.

Принимая решение об инвестиции денежных средств в проект, необходимо учитывать:

• инфляцию;

• риск, неопределенность;

• возможность альтернативного использования денежных средств.

Методика оценки эффективности инвестиционных проектов включает несколько этапов:

1 этап. Рентабельность инвестиционного проекта сравнивается со средним процентом банковского кредита. Цель такого сравнения – поиск альтернативных, более выгодных направлений вложения капитала. Если расчетная рентабельность инвестиционного проекта ниже среднего процента банковского кредита, то проект следует отклонить, поскольку выгоднее просто вложить деньги в банк под процент.

2 этап. Рентабельность инвестиционного проекта сравнивается со средним темпом инфляции в стране. Цель такого сравнения – минимизация потерь денежных средств от инфляции. Если темпы инфляции выше рентабельности проекта, то капитал предприятия с течением времени обесценится и не будет воспроизведен.

3 этап. Сравниваются проекты по объему требуемых инвестиций. Цель сравнения – минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта проекта.

4 этап. Проекты оцениваются по выбранным критериям эффективности. Цель такой оценки – выбор варианта, удовлетворяющего по критерию эффективности.

5 этап. Оценивается стабильность ежегодных или квартальных денежных потоков от реализации проекта. Критерий оценки на этом этапе неоднозначен. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи.

Для разных хозяйственных ситуаций могут использоваться более простые (статические) или относительно более сложные динамические методы (методы дисконтирования) определения экономической эффективности капитальных вложений и инвестиционных проектов вообще.

Оценка эффективности инвестиций на микроуровне производится по следующим показателям:

• простая среднегодовая норма прибыли на инвестируемый капитал;

• чистый дисконтированный доход;

• внутренняя норма доходности;

• срок окупаемости инвестиций;

• индекс доходности проекта.

При оценке эффективности инвестиций на макроуровне учитываются показатели:

• экологических изменений в районе вложения инвестиций;

• поступлений налогов и платежей в федеральный, региональный и местный бюджеты;

• социально-экономической эффективности.