10.3.2.В Эффективность политики государства в стране с высокой мобильностью капитала при фиксированном валютном курсе
Высокая мобильность капитала означает, что даже небольшое изменение внутренней процентной ставки вызывает практически неограниченный межстрановой перелив капитала, так что в результате внутренняя процентная ставка равна мировой.
Влияние денежной политики. Пусть исходное состояние в экономике отражает точка Е (рис. 10.16), в которой пересекаются все три кривые IS, LM и PB. Допустим, что государство, проводя стимулирующую денежную политику, покупает на открытом рынке облигации, увеличивая тем самым предложение денег. В результате кривая LM сдвинется вправо и займет положение LM'.
Если бы экономика была закрытой, то увеличение денежной массы привело бы к росту совокупного спроса и установлению нового равновесия, в точке F. При этом внутренняя процентная ставка r упадет и окажется ниже уровня мировой ставки r*. Однако если экономика страны открытая, то происшедшие изменения будут иметь продолжение.
Рис. 10.16. Реакция открытой экономики на увеличение денежного предложения в условиях фиксированного обменного курса
При падении внутренней процентной ставки падает привлекательность отечественных облигаций, в результате чего инвесторы постараются их продать. В то же время многие домохозяйства и фирмы сочтут целесообразным взять дешевые кредиты в отечественных банках для приобретения зарубежных активов и иностранной валюты. Вследствие этого начнется отток капитала из страны, внутренняя процентная ставка r поднимется до уровня мировой r* и излишек предложения денег над денежным спросом будет поглощен Национальным банком, который вынужден будет продавать свои международные валютные резервы для поддержания стабильности национальной валюты.
Кривая LM' вернется в исходное положение и равновесие в экономике восстановится в прежней точке Е.
Если государство осуществит на открытом рынке продажу облигаций, сократив тем самым предложение денег, то в открытой экономике будет наблюдаться обратный процесс: вслед за ростом внутренней процентной ставки иностранные инвесторы постараются увеличить спрос на активы данной страны, а резиденты этой страны воздержатся от покупки иностранных активов и сочтут выгодным заимствовать за границей по более низким процентным ставкам. В результате возрастет приток капитала в страну и внутренняя процентная ставка r понизится до уровня мировой ставки r*.
Таким образом, при фиксированном обменном курсе и мобильном меж-страновом движении капитала краткосрочная денежная политика в открытой экономике не способна изменить процентную ставку, а значит, объем выпуска и занятость ресурсов.
Это говорит о том, что такая политика при фискальном обменном курсе абсолютно неэффективна. Она ведет лишь к потере Национальным банком международных валютных резервов и приобретению домохозяйствами иностранных активов.
Результаты фискальной политики. Допустим, что в экономике возросли государственные расходы G, повлекшие за собой увеличение совокупного спроса и сдвиг кривой IS вправо (рис. 10.17).
Рис. 10.17. Реакция открытой экономики на изменение фискальной политики при фиксированном курсе
В закрытой экономике это привело бы к росту внутренней процентной ставки r выше мировой r*, однако в открытой экономике равновесие устанавливается в точке К, где внутренняя ставка остается на уровне мировой.
При росте государственных расходов национальный доход страны возрастает с У0 до Y1, в результате чего спрос на деньги будет превышать их предложение. Однако при фиксированном обменном курсе и мобильности капитала избыточный спрос на деньги приведет к тому, что ЦБ начнет продавать национальную валюту и покупать иностранную. Это увеличит предложение денег, и кривая LM сдвинется в положение LM', так что процентная ставка останется на прежнем уровне.
Поскольку фискальная политика не изменяет процентную ставку, то ее можно считать достаточно эффективной с точки зрения совокупного спроса: рост государственных расходов при неизменной процентной ставке не вытесняет ни инвестиций, ни потребления, способствуя росту национального производства с Y0, до Y2. Правда, конечный эффект будет зависеть от вида кривой совокупного предложения: в классической модели объем производства останется без изменения, а цены вырастут; в нормальном кейнсианском случае будет и рост производства, и рост цен; в крайнем кейнсианском случае увеличение совокупного спроса приведет к максимально возможному росту национального производства.
Влияние девальвации. При фиксированном обменном курсе девальвация — инструмент установления долгосрочного равновесия на валютном рынке. Допустим, в экономике сложились такие обстоятельства, что власти вынуждены были провести девальвацию национальной валюты. Какое влияние она окажет на открытую экономику?
Девальвация национальной валюты приведет к удешевлению экспорта и удорожанию импорта, так что в итоге торговый баланс страны улучшится. Кроме того, падение спроса на импортные товары будет сопровождаться его ростом на отечественные товары. Увеличение чистого экспорта и внутреннего спроса сдвинет кривую IS вправо, в положение IS' (рис. 10.18).
Рис. 10.18. Влияние девальвации национальной валюты на объем производства
Увеличение совокупного спроса приведет к повышению на некоторое время внутренней процентной ставки r до уровня выше мирового r*, в результате чего возрастет приток капитала в страну. Вместе с тем рост производства и доходов с Y0 до Y1, повлечет за собой рост спроса па деньги, что вынудит Национальный банк покупать иностранную валюту, чтобы увеличить денежное предложение. Вследствие этого кривая LM сдвинется вправо, в положение LM', и равновесие в экономике установится в точке К при внутренней процентной ставке, равной мировой.
Таким образом, девальвация национальной валюты может рассматриваться как эффективная мера экономической политики, поскольку она стимулирует совокупный спрос и оказывает благотворное влияние на национальный выпуск и занятость. Ее воздействие на национальную экономику аналогично влиянию фискальной политики.
10.3.2.г. Случай высокой мобильности капитала при плавающем валютном курсе.
Мы уже знаем, что высокая мобильность капитала приведет к тому, что внутренняя процентная ставка всегда будет равна мировой. А это значит, что на модели три линии IS, LM и РВ пересекутся в одной точке Е. Каковы будут результаты стимулирующей денежной политики?
Влияние денежной политики. Если Национальный банк увеличит предложение денег посредством покупки облигаций на открытом рынке, то кривая LM сдвинется вправо, в положение LM', понижая процентную ставку и способствуя тем самым росту потребительских расходов, инвестиций и увеличению дохода с Y0 до Y1, (Рис. 10.19).
Поскольку капитал может свободно переметаться между странами, то снижение внутренней процентной ставки ниже мировой вызовет отток капитала из страны, а значит дефицит по счету капитала. Вместе с тем отток капитала из страны приведет к понижению курса национальной валюты, а вместе с ним к улучшению баланса по текущему счету. Увеличение чистого экспорта вызовет сдвиг кривой IS вправо, в положение IS', и в результате внутреннее и внешнее равновесие восстанавливается в точке К при исходной процентной ставке, но еще большем объеме выпуска Y2.
Таким образом, в открытой экономике с высокой мобильностью капитала и при плавающем обменном курсе денежная политика оказывается достаточно эффективной с точки зрения занятости и роста доходов. Увеличение денежной массы оказывает влияние на экономику не через процентную ставку (как в закрытой экономике), а через обменный курс, который стимулирует внешний спрос, увеличивает чистый экспорт, занятость и национальный доход.
Рис. 10.19. Влияние денежной политики при плавающем обменном курсе и высокой мобильности капитала
Результаты налогово-бюджетной политики. Рассмотрим в качестве примера стимулирующую налогово-бюджетную политику. Увеличение государственных расходов сдвинет кривую IS вправо, в положение IS’ что приведет к росту доходов до Y1, и повышению внутренней процентной ставки r выше мирового уровня. Равновесие в экономике будет соответствовать не точке Е, а точке F (Рис. 10.20).
Рис. 10.20 Влияние налогово-бюджетной политики при плавающем обменном курсе и высотой мобильности капитала
Поскольку внутренняя процентная ставка повысилась выше мирового уровня, то в условиях свободного перелива капитала начнется его приток в страну, что вызовет удорожание национальной валюты, а следовательно, ухудшение торгового баланса. Уменьшение чистого экспорта сократит совокупный спрос в экономике и сдвинет кривую IS' в обратном направлении, и экономика вернется в начальное состояние равновесия в точке Е. Таким образом, при плавающем обменном курсе фискальная экспансия ведет в конечном счете к удорожанию национальной валюты, которое полностью ликвидирует положительный эффект государственных расходов на совокупный спрос. Совокупный спрос остается на прежнем уровне. Это значит, что стимулирующая налогово-бюджетная политика при плавающем обменном курсе полностью вытесняется сокращением чистого экспорта: торговый баланс ухудшается точно на величину роста государственных расходов.
Если подвести итоги эффективности макроэкономической политики, то можно конечные результаты представить в виде таблицы, включив в нее и результаты стимулирующей политики государства и при высокой мобильности капитала (Табл.10.2). В таблице «++» означает значительное увеличение, «+» - незначительное увеличение, «–» - уменьшение, «0» - отсутствие изменения.
Таблица 10.2 Результаты стимулирующей политика в открытой экономике
Влияние на | Фискальная | Кредитно-денежная | Внешнеторговая | |||
Фиксированный курс | Плавающий курс | Фиксированный курс | Плавающий курс | Фиксированный курс | Плавающий курс | |
При низкой мобильности капитала | ||||||
Объем производства | + | ++ | 0 | ++ | ++ | 0 |
Ставку процента | ++ | ++ | 0 | - | - | 0 |
Валютный курс | 0 | - | 0 | - | 0 | + |
Валютные резервы | - | 0 | - | 0 | + | 0 |
При высокой мобильности капитала | ||||||
Объем производства | ++ | + | 0 | ++ | ++ | 0 |
Ставку процента | + | + | 0 | - | - | 0 |
Валютный курс | 0 | + | 0 | - | 0 | + |
Валютные резервы | + | 0 | - | 0 | + | 0 |
- Тема 1 Введение в макроэкономику
- 1.1 Предмет макроэкономики. Микро- и макроэкономика
- 1.1.1 Предмет макроэкономики. Макроэкономика и экономическая политика
- 1.1.2 История формирования макроэкономики
- 1.2 Особенности макроэкономического анализа. Агрегирование. Макроэкономические модели.
- 1.2.1 Особенности макроэкономического анализа. Агрегирование.
- 1.2.2 Макроэкономические модели
- 1.2.3 Потоки и запасы в модели
- 1.2.4 Критерии истинности макроэкономических моделей
- 1.3 Основные макроэкономические тождества.
- 1.3.1 Ввп и другие показатели дохода и продукта
- 1.3.2. Основные макроэкономические тождества
- Тема 2 Макроэкономическое равновесие в классической модели
- 2.1 Товарный рынок в классической модели
- 2.2 Рынок труда в классической модели. Агрегированная производственная функция.
- 2.3 Количественная теория денег. Эффект Фишера.
- 2.4 Классическая модель равновесия
- Тема 3 Макроэкономическое равновесие на товарном рынке в модели совокупных доходов и расходов.
- 3.1 Методологические основы кейнсианской теории
- 3.2 Функция потребления в кейнсианской теории
- 3.2.1 Вклад Кейнса в теорию потребления
- 3.2.2 Альтернативные теории потребления
- 3.3 Инвестиции. Функция спроса на инвестиции
- 3.3.2 Кейнсианская модель инвестиций
- 3.3.3 Современные теории инвестиций.
- 3.4 Равновесный объем национального производства в кейнсианской модели «доходы – расходы»
- 3.4.1 Проблема эффективного спроса. Мультипликатор
- 3.4.2 Формальная запись равновесия
- 3.5. Равновесие и валовой внутренний продукт в условиях полной занятости. Дефляционный и инфляционный разрывы.
- 3.6. Развитие кейнсианской модели равновесия в национальной экономике
- 3.7. Взаимодействие модели ad – as и кейнсианской модели совокупных доходов и расходов
- Тема 4 Бюджетно-налоговая (фискальная) политика
- 4.1. Государственное регулирование экономики: сущность, направления, этапы и формы проявления
- 4.1.1 Дискуссия о роли государства в рыночной экономике
- 4.1.2 Необходимость и возможность государственного регулирования
- 4.1.3 Теоретический анализ эффективности государственной экономической политики
- 4.2 Сущность и цели фискальной политики
- 4.3 Налоги в системе бюджетно-налоговой политики
- 4.4. Государственный бюджет в фискальной политике
- 4.4.1. Сущность, функции государственного бюджета
- 4.4.2. Доходы и расходы государственного бюджета
- 4.5. Дефицит бюджета и его финансирование
- 4.5.1. Понятие дефицита бюджета и его виды
- 4.5.2. Финансирование дефицита
- 4.6. Государственный долг
- 4.7. Политика автоматических стабилизаторов
- 4.8. Дискреционная фискальная политика
- 4.9. Эффективность фискальной политики государства.
- 4.10. Особенности бюджетно-налоговой политики в Республике Беларусь.
- 4.10.1. Особенности фискальной политики Республики Беларусь
- 4.10.2. Налоговая система Республики Беларусь
- 4.10.3 Государственный бюджет Республики Беларусь
- 4.10.4 Сущность и содержание местных бюджетов
- Тема 5 Денежно-кредитная политика
- 5.1. Понятие денежно-кредитной системы
- 5.2. Создание денег коммерческими банками
- 5.2.1. Банковская система страны. Роль и место коммерческих банков
- 5.2.2 Процесс создания денег коммерческими банками
- 5.3 Равновесие на рынке денег и политика Национального банка
- 5.3.1 Предложение денег. Денежный мультипликатор
- 5.3.2 Роль Национального банка в регулировании предложения денег
- 5.3.3 Равновесие на рынке денег
- 5.3.4 Равновесие на рынке денег и промежуточные цели кредитно-денежной политики Национального банка
- 5.4 Инструменты кредитно-денежной политики
- 5.5. Цели и формы кредитно-денежной политики
- 5.5.1 Политика дорогих и дешевых денег
- 5.5.2 Передаточный механизм кредитно-денежной политики
- 5.6. Эффективность кредитно-денежной политики
- Тема 6 Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках: модель is – lm
- 6.1 Равновесие на рынке товаров и услуг
- Свойства кривой is
- 6.2 Рынок денег и график lm
- 6.3 Равновесие в модели is-lm
- 6.3.1 Механизм формирования равновесия
- 6.3.2 Математическая модель равновесия
- 6.3.3 Последствия сдвига кривой is
- 6.3.4 Последствия сдвига кривой lm
- 6.3.5 Обоюдные сдвиги кривых is и lm.
- 6.4 Влияние фискальной и кредитно-денежной политики на равновесие в модели is-lm
- 6.4.1 Взаимодействие рынка товаров и денег при изменении фискальной политики
- 6.4.2 Последствия изменения кредитно-денежной политики
- 6.5 Модель is – lm как теория совокупного спроса: построение кривой функции совокупного спроса.
- 6.5.1 Вывод кривой совокупного спроса
- 6.5.2 Стимулирующая политика государства при изменении уровня цен
- 6.5.3 Вклад модели is–lm
- Тема 7 Совокупное предложение и кривая Филлипса
- 7.1 Монетаризм. Денежное правило.
- 7.2 Совокупное предложение в краткосрочном и долгосрочном периоде.
- 7.2.1 Общие подходы к построению кривой совокупного предложения
- 7.2.2 Построение классической кривой совокупного предложения
- 7.2.3 Совокупное предложение в рамках теории рациональных ожиданий
- 7.2.4 Совокупное предложение в рамках кейнсианства
- 7.3 Взаимосвязь инфляции и безработицы. Краткосрочная кривая Филлипса.
- 7.3.1 Общий подход к кривой Филлипса
- 7.3.2. Кривая Филлипса и совокупное предложение
- 7.3.3 Кривая Филлипса и инфляция
- 7.3.4 Объяснения кривой Филлипса краткосрочного периода
- 7.4 Долгосрочная кривая Филлипса. Теории адаптивных и рациональных ожиданий.
- 7.4.1 Кривая Филлипса долгосрочного периода и вклад монетаризма
- 7.4.2 Адаптивные и рациональные ожидания и кривая Филлипса
- 7.5 Экономическая теория предложения. Кривая Лаффера.
- 7.6 Шоки предложения. Стагфляция. Стабилизационная политика
- 7.6.1 Неценовые факторы, влияющие на совокупное предложение. Стагфляция
- 7.6.2 Стабилизационная политика
- 7.6.2.1 Общие подходы. Классификация макроэкономической политики государства
- 7.6.2.2 Проблемы проведения активной политики стабилизации
- А) Политика активного вмешательства: проблема лагов
- 7.6.2.3 Преимущества политики твердого курса
- 7.7 Особенности государственной политики занятости и антиинфляционной политики в Республике Беларусь. Стратегия государственного регулирования в Республике Беларусь.
- 7.7.1 Особенности государственной политики занятости и антиинфляционной политики в Республике Беларусь
- 7.7.2. Стратегия государственного регулирования в Республике Беларусь.
- Тема 8 Экономический рост
- 8.1 Экономический цикл, виды цикла. Теории цикла
- 8.1.1 Понятие и виды циклов
- 8.1.2 Теории экономического цикла
- 8.2 Понятие экономического роста. Проблемы устойчивости экономического роста.
- 8.2.1 Понятие и значение экономического роста
- 8.2.2 Факторы и типы экономического роста
- 8.2.3 Нтп и экономический рост
- 8.3 Неоклассические модели экономического роста
- 8.3.1 Общие подходы к проблеме моделирования в неоклассике
- 8.3.2 Производственная функция и ее использование в моделировании
- 8.3.3 Модель Солоу
- 8.4 Кейнсианские модели экономического роста
- 8.4.1 Общие подходы кейнсианства к моделированию
- 8.4.2 Модель Домара–Харрода
- 8.4.3 Модель Калдора–Мирлиса
- 8.5. Проблемы и перспективы экономического роста в Республике Беларусь
- Тема 9 Социальная политика государства
- 9.1 Доходы населения и проблемы их распределения. Номинальные и реальные доходы.
- 9.2 Проблема неравенства в распределении доходов. Бедность.
- 9.3 Уровень и качество жизни.
- 9.4 Обеспечение социальной справедливости. Модели социальной политики.
- 9.5 Социальная политика: содержание, направления, принципы и уровни
- 9.6 Государственная политика перераспределения доходов. Социальная защита населения.
- 9.6.1 Государственная политика перераспределения доходов.
- 9.6.2 Социальная защита
- 9.6.3 Особенности реализации социальной политики в Республике Беларусь
- Тема 10 Макроэкономическое равновесие и макроэкономическая политика в открытой экономике
- 10.1 Основные взаимосвязи в открытой экономике. Платежный баланс.
- 10.1.1 Основные взаимосвязи в открытой экономике.
- 10.1.2 Платежный баланс.
- 10.2 Понятие внутреннего и внешнего равновесия. Модель «доходы-расходы» и ее применение.
- 10.2.1 Понятие внутреннего и внешнего равновесия.
- 10.2.2 Модель «доходы-расходы» в открытой экономике
- 10.2.3 Воздействие на платежный баланс в модели «доходы—расходы»
- 10.3 Модель Манделла – Флеминга. Макроэкономическая политика в открытой экономике.
- 10.3.1 Диаграмма Свона
- 10.3.2 Макроэкономическая политика в открытой экономике
- 10.3.2.А Макроэкономическая политика при фиксированном валютном курсе
- 10.3.2.Б Макроэкономическая политика при плавающем валютном курсе
- 10.3.2.В Эффективность политики государства в стране с высокой мобильностью капитала при фиксированном валютном курсе