38. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Показатели эффективности.

Методы. 1. Методы, основанные на применении дисконтирования. Метод определения чистой текущей стоимости – метод оценки инвестиций, основанный на определении чистой текущей стоимости, на которую ценность фирмы может прирасти в результате реализации инвестиционного проекта, исходит из двух предпосылок: любая фирма стремится к максимизации своей ценности, разновременные затраты имеют неодинаковую стоимость. Чистая текущая стоимость NVP = ∑ CF_t/(1+k)^t – I_o, где k – желаемая норма прибыльности, I_o - первоначальное вложение средств, CF_t – поступление денежных средств в конце периода t. Если NVP положительна, значит в результате реализации такого проекта ценность фирмы возрастает. Метод расчета рентабельности инвестиций. Рентабельность инвестиций PI – показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы в расчете на 1 р. инвестиций. PI = [∑ CF_t/(1 + k)^t]/I_o, где I_o – первоначальные инвестиции, CF_t – денежные поступления в году t, которые будут получены благодаря этим инвестициям. Метод расчета внутренней нормы прибыли. Внутренняя норма прибыли, или внутренний коэффициент окупаемости, представляет собой, по существу, уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования, и по своей природе близка к различного рода % ставкам. Наиболее близкими по эк. природе к внутренней норме прибыли можно считать: действительную годовую ставку доходности, предлагаемую банками по своим сберегательным счетам, действительную ставку % по ссуде за год, рассчитанную по схеме сложных % в силу неоднократного погашения задолженности в течение года. IRR – то значение k в уравнениях, при котором NVP =0. В качестве критерия оценки инвестиций IRR используется аналогично показателям чистой текущей стоимости и рентабельности инвестиций, а именно устанавливает эк. границу приемлемости рассматриваемых инвестиционных проектов. IRR сравнивают с тем уровнем окупаемости вложений, который фирма выбирает для себя в качестве стандартного Этот стандартный уровень желательной рентабельности – барьерный коэффициент HR. 2. Методы, не использующие дисконтирование. Метод расчета периода окупаемости инвестиций РР – состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. PP = I_o/CF_t^(∑), где PP – период окупаемости, I_o – первоначальные инвестиции, CF_t^(∑) – годичная сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта. Индекс ∑ при знаменателе CF_t говорит о возможности двойного подхода к определению величины CF_t. Первый подход – возможен в том случае, когда величины денежных поступлений примерно равны по годам. Тогда сумма первоначальных инвестиций делится на величину годовых поступлений. Второй – расчет величины денежных поступлений от реализации проекта нарастающим итогом, т.е. как кумулятивной величины. Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций. ROI – показатель бухгалтерской рентабельности инвестиций – средняя норма прибыли на инвестиции. Ориентирован на оценку инвестиций на основе бухгалтерского показателя – дохода фирмы. Применение показателя ROI основано на сопоставлении его расчетного уровня со стандартными для фирмы уровнями рентабельности. Проект оценивается на основе ROI как приемлемый, если для него расчетный уровень этого показателя превышает величину рентабельности, принятую инвестором как стандарт.