Учет векселей
В отличие от финансового, коммерческий вексель является средством товарного кредита. В основе этого векселя лежит торговая операция, связанная с поставкой товаров с отсрочкой платежа. Поставка осуществляется в счет векселя, выписанного на сумму стоимости товаров плюс проценты за кредит (за отсрочку платежа).
В условиях насыщенности рынка товарами и услугами поставщики часто вынуждены идти на отсрочку платежа, чтобы сделать свою продукцию более привлекательной для покупателя. Таким образом, коммерческие векселя здесь играют роль своеобразного оружия в борьбе с конкурентами.
В России чаще всего основной причиной проведения подобных сделок в настоящее время является отсутствие денежных средств у покупателя.
На практике поставщик, получив вексель, старается как можно быстрее превратить его в деньги путем реализации третьему лицу – банку, финансовой или факторинговой компании. При этом вексель индоссируется в пользу нового покупателя и последний становится векселедержателем.
Подобная операция называется учетом векселя, или банковским учетом. В результате ее проведения поставщик продукции получает денежные средства раньше срока погашения, хотя и не в полном объеме (за вычетом суммы дисконта в пользу банка).
В свою очередь банк по наступлению срока погашения предъявляет вексель к оплате и, получив деньги в полном объеме, получает дисконт.
Таким образом, вексель выполняет в данной операции две функции – коммерческого кредита и средства платежа.
Абсолютная величина дисконта определяется как разность между номиналом векселя и его современной стоимостью на момент проведения операции. При этом дисконтирование осуществляется по учетной ставке y, устанавливаемой банком:
Disc=FV - PV=N - P=N • y • T/ Tгода , где T – число дней до погашения;
y – учетная ставка банка; Р – сумма, уплаченная владельцу при учете векселя;
N – номинал.
Как правило, при учете векселей применяются обыкновенные проценты
(360/360). Современная стоимость PV (цена обязательства P) при учете векселя определяется с учетом дисконта в пользу банка.
Пример 3.12. Простой вексель на сумму 100000 руб. с оплатой через 90 дней учитывается в банке за 60 дней до погашения. Учетная ставка банка равна 15%. Определить величину дисконта в пользу банка и сумму, полученную владельцем векселя.
DISC = 100000 • 0,15• 60 / 360 = 2500 руб.
Соответственно владелец векселя получит величину PV.
PV =100000 - 2500 = 97500 руб.
Предположим, что в рассматриваемом примере владелец решил учесть вексель немедленно после получения. Тогда DISC = 100000 • 0,15• 90 / 360 = 3750, а PV =100000 - 3750 = 96250 руб.
При неизменном значении ставки y, чем раньше производится учет векселя, тем больше будет величина дисконта в пользу банка и тем меньшую сумму получит владелец.
Пример 3.13. На какую сумму должен быть выписан вексель из примера 3.8, чтобы поставщик, проведя операцию учета, получил стоимость товаров в полном объеме, если банковская учетная ставка равна 15%?
Здесь мы имеем дело с обратной задачей – наращением по учетной ставке y. При этом будущая величина FV (номинал векселя) определяется:
FV = 100000 / (1 - 0,15 • 90 / 360) = 103896,1 руб.
Учтенный (купленный) банком вексель, в свою очередь, может быть переучтен (продан) в другом банке. Доходность купли-продажи векселя в этом случае зависит от уровня используемых учетных ставок:
d =(P2-P1)/ P1• Tгода/(T2-T1) = ((1- T2 • y2)/ (1- T1 • y1) -1)• Tгода/(T2-T1)
d=(P2/P1)365/((T2-T1)-1= ((Tгода-T2 • y2)/ (Tгода-T1 • y1))-1
где T1 – число дней до погашения в момент покупки; T2 – число дней до погашения в момент перепродажи; Р1 – цена покупки; Р2 – цена перепродажи; y1 – учетная ставка при покупке; y2 – учетная ставка при продаже.
Как следует из приведенных соотношений, для продавца операция переучета является доходной только в случае выполнения следующего неравенства:
y2 < T1/T2 • y1
В некоторых случаях, товарные векселя могут выпускаться в виде ценной бумаги с фиксированным доходом, выплачиваемым по ставке k в срок погашения. Современная стоимость такого векселя при учете будет равна:
PV=N • (1+ T • k/ Tгода)/ (1- T1•y/ Tгода)
где k – ставка по векселю; T – срок векселя; T1 – число дней до погашения; y – учетная ставка банка.
- Кафедра маркетинга и менеджмента
- Оглавление
- 4.3. Ориентировочная цена и доходность акций…………………………… 62
- 4.4. Основы эмиссионной политики корпораций………………………….. 77
- Введение: Фондовый рынок и ценные бумаги
- 1. Оценка потоков платежей
- Фактор времени и стоимость ценной бумаги
- Методы учета фактора времени в финансовых операциях
- Оценка потоков платежей
- Будущая стоимость элементарного потока платежей
- Современная (настоящая) стоимость элементарного потока платежей
- Исчисление процентной ставки для элементарного потока платежей
- Эффективная (эквивалентная) процентная ставка (ставка сравнения)
- Будущая стоимость простого (обыкновенного) аннуитета
- Современная (текущая) стоимость простого аннуитета
- Исчисление процентной ставки простого аннуитета
- Денежные потоки в виде серии платежей произвольной величины
- 2. Облигации
- 2.1.Долгосрочные облигации с фиксированным и с купонным доходом
- Текущая доходность
- Доходность к погашению
- Средневзвешенная продолжительность платежей (дюрация)
- Процентный риск облигации
- Определение современной стоимости облигаций с фиксированным (купонным) доходом
- 2.2. Бессрочные облигации
- Доходность бессрочных облигаций
- Оценка стоимости бессрочных облигаций
- 2.3. Долгосрочные бескупонные облигации (облигации с нулевым купоном)
- Доходность долгосрочных бескупонных облигаций
- Оценка современной стоимости бескупонных облигаций
- 2.4. Ценные бумаги с выплатой процентов в момент погашения
- Анализ доходности долгосрочных сертификатов
- Оценка стоимости долгосрочных сертификатов
- 3. Краткосрочные ценные бумаги
- 3.1. Фактор времени в краткосрочных финансовых операциях
- Наращение по простым процентам
- Дисконтирование по простым процентам
- Математическое дисконтирование
- Банковский или коммерческий учет
- Эквивалентность процентных ставок r и y
- 3.2. Анализ краткосрочных бескупонных облигаций
- Доходность краткосрочных бескупонных облигаций
- Эффективная доходность краткосрочного обязательства
- Оценка стоимости краткосрочных бескупонных облигаций
- 3.3. Анализ краткосрочных бумаг с выплатой процентов в момент погашения
- Доходность краткосрочных сертификатов
- Оценка стоимости краткосрочных сертификатов
- 3.4. Анализ операций с векселями
- Доходность финансовых векселей
- Оценка стоимости финансовых векселей
- Учет векселей
- 4. Акции
- 4.1. Фундаментальный анализ
- 4.2. Технический анализ
- 4.3. Ориентировочная цена и доходность акций
- Доходность акций
- Надежность акций.
- Надежность привилегированных акций
- Надежность простых акций
- 4.4. Основы эмиссионной политики корпораций
- 5. Производные ценные бумаги
- Налогообложение операций с ценными бумагами
- Литература
- 117571, Москва, пр. Вернадского, 86