Ценные бумаги практикум 78

Фактор времени и стоимость ценной бумаги

Можно сформулировать «золотое» правило бизнеса с позиций времени: «сумма, полученная сегодня, больше той же суммы, полученной завтра».

Пример 1.1. Предположим, что мы обладаем суммой S = 10000 руб., которую можем положить в банк на депозит под 10% годовых.

В идеальном случае (отсутствие инфляции, налогообложения, риска неплатежеспособности банка и т.д.) проведение этой операции обеспечит получение через год суммы, равной S₁:

S₁ = (10000 + 10000 • 0,1) = 10000 • (1 +0,1) = 11000 руб.

Если указанная сумма 10000 руб. окажется в нашем распоряжении только через год, то мы дополнительный доход в 1000 руб. просто не получим.

Стоимость будущих 10000 руб. для нас эквивалентна той сумме сегодня, которую необходимо поместить в банк под 10% , чтобы получить через год 10000 руб. Эта сумма равна: 10000 / (1 + 0,1) = 9090,91 руб.

Таким образом, неравноценность двух одинаковых по величине, но разных по времени получения денежных сумм, обусловлена целым рядом причин, основными из которых являются следующие:

Любая, имеющаяся в наличии денежная сумма, в условиях рынка может быть немедленно инвестирована и спустя некоторое время принести доход. Для ценных бумаг с большими сроками действия это допущение является одним из важнейших;
Даже при небольшой инфляции покупательная способность денег со временем снижается;
Предпочтением текущего потребления будущему потреблению и др.

Из принципа «сегодняшние поступления ценнее будущих, а будущие поступления обладают меньшей ценностью по сравнению с современными» вытекает два важных следствия:

необходимость учета фактора времени при проведении финансовых операций;
некорректность (с точки зрения анализа долгосрочных финансовых операций) суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени, их нельзя складывать.

Содержание