Оценка потоков платежей
Проведение практически любой финансовой операции порождает потоки денежных средств. Эти потоки представляют собой численный ряд, состоящий из последовательности распределенных во времени платежей или поступлений CF1, CF2, …. CFt….., CFТ. Для обозначения подобного ряда в мировой практике часто используется термин cash flow – CF - “поток платежей” или “денежный поток”. Отдельный элемент такого численного ряда CFt представляет собой разность между всеми поступлениями денежных средств и их расходованием за конкретный временной период проведения финансовой операции. Величина CFt может иметь как положительный, так и отрицательный знак, в зависимости от того, превышают поступления средств отток средств или наоборот.
Количественный анализ денежных потоков за определенный период времени в общем случае сводится к исчислению следующих характеристик:
FVT – будущей стоимости потока средств за T лет (Т может быть меньше 1);
PVT – современной стоимости потока за T лет.
CFt – величина потока платежей в периоде t, где t=(0,…,T);
r – процентная годовая ставка по данной финансовой операции;
T – период времени между вложением средств (инвестирование) и получением дохода от инвестирования.
CFt FV
T t
PV
Простейший денежный поток состоит из одной выплаты и одного последующего поступления, либо разового поступления с последующей выплатой, разделенных t - периодами времени (например – лет).
FV= PV • (1 + r)T
T t
PV= FV / (1 + r)T
Примерами финансовых операций с подобными потоками платежей являются срочные депозиты, единовременные ссуды, облигации, некоторые виды других ценных бумаг. Численный ряд в этом случае состоит всего из двух элементов –
{-PV; FV} или {PV; -FV}.
Операции с элементарными потоками платежей характеризуются четырьмя параметрами – FV, PV, r, Т. При этом величина любого из них может быть определена по известным значениям трех остальных.
- Кафедра маркетинга и менеджмента
- Оглавление
- 4.3. Ориентировочная цена и доходность акций…………………………… 62
- 4.4. Основы эмиссионной политики корпораций………………………….. 77
- Введение: Фондовый рынок и ценные бумаги
- 1. Оценка потоков платежей
- Фактор времени и стоимость ценной бумаги
- Методы учета фактора времени в финансовых операциях
- Оценка потоков платежей
- Будущая стоимость элементарного потока платежей
- Современная (настоящая) стоимость элементарного потока платежей
- Исчисление процентной ставки для элементарного потока платежей
- Эффективная (эквивалентная) процентная ставка (ставка сравнения)
- Будущая стоимость простого (обыкновенного) аннуитета
- Современная (текущая) стоимость простого аннуитета
- Исчисление процентной ставки простого аннуитета
- Денежные потоки в виде серии платежей произвольной величины
- 2. Облигации
- 2.1.Долгосрочные облигации с фиксированным и с купонным доходом
- Текущая доходность
- Доходность к погашению
- Средневзвешенная продолжительность платежей (дюрация)
- Процентный риск облигации
- Определение современной стоимости облигаций с фиксированным (купонным) доходом
- 2.2. Бессрочные облигации
- Доходность бессрочных облигаций
- Оценка стоимости бессрочных облигаций
- 2.3. Долгосрочные бескупонные облигации (облигации с нулевым купоном)
- Доходность долгосрочных бескупонных облигаций
- Оценка современной стоимости бескупонных облигаций
- 2.4. Ценные бумаги с выплатой процентов в момент погашения
- Анализ доходности долгосрочных сертификатов
- Оценка стоимости долгосрочных сертификатов
- 3. Краткосрочные ценные бумаги
- 3.1. Фактор времени в краткосрочных финансовых операциях
- Наращение по простым процентам
- Дисконтирование по простым процентам
- Математическое дисконтирование
- Банковский или коммерческий учет
- Эквивалентность процентных ставок r и y
- 3.2. Анализ краткосрочных бескупонных облигаций
- Доходность краткосрочных бескупонных облигаций
- Эффективная доходность краткосрочного обязательства
- Оценка стоимости краткосрочных бескупонных облигаций
- 3.3. Анализ краткосрочных бумаг с выплатой процентов в момент погашения
- Доходность краткосрочных сертификатов
- Оценка стоимости краткосрочных сертификатов
- 3.4. Анализ операций с векселями
- Доходность финансовых векселей
- Оценка стоимости финансовых векселей
- Учет векселей
- 4. Акции
- 4.1. Фундаментальный анализ
- 4.2. Технический анализ
- 4.3. Ориентировочная цена и доходность акций
- Доходность акций
- Надежность акций.
- Надежность привилегированных акций
- Надежность простых акций
- 4.4. Основы эмиссионной политики корпораций
- 5. Производные ценные бумаги
- Налогообложение операций с ценными бумагами
- Литература
- 117571, Москва, пр. Вернадского, 86