42. Закономерности развития финансовой системы Украины: достижения, проблемы и пути реформирования в современных условиях

Этапы становления и развития финансовой системы Украины

Первый этап (90-ые 20 в.) – этап становления – связан с доминированием денежных функций финансовой системы (развитие платежно-расчетных отношений, привлечение средств населения в виде банковских депозитов, краткосрочное кредитование). Нестабильная макроэкономическая ситуация; финансовые власти были заняты вопросами снижения уровня инфляции и стабилизации валютных курсов, что существенно тормозило реформирование финансовой системы. Финансовая система формировалась хаотически, в условиях первичного закладывания основ законодательства, регулирующего финансовую и банковскую деятельность. В этот период была основана двухуровневая банковская система Украины, которая была представлена центральным банком, крупными государственными, либо поспешно приватизированными бывшими государственными банками и большим количеством мелких банков. На 1.01.1996 г. в Украине существовало 210 ком банков, на 1.01.2000 г. - осталось 176 кб.

Постоянные проблемы с ликвидностью у банков - толчок для образования межбанковских рынков; практика по формированию внутреннего государственного долга посредством выпуска краткосрочных облигаций (сер.90-ых), резкое снижение процентных ставок, а высокий темп экономического роста обеспечивал повышение уровня доходов населения. Для органов, регулирующих деятельность финансовых институтов и ответственных за их развитие, основными задачами на первом этапе стали: совершенствование законодательства, обеспечивающего использование качественно новых подходов к оценке адекватности капитала банков; очищение банковской системы от нежизнеспособных кредитных организаций и повышение доверия к финансовой системе. Очищение осложнялось подрывом доверия к банковской системе в результате большого количества банкротств кб., что препятствовало аккумуляции средств; высоким уровнем тенизации экономики; нестабильностью макроэкономического развития; нездоровой конкуренцией на банковском рынке; ростом просроченной задолженности в экономике. Следует отметить, что в Украине этот процесс не завершен до сих пор. Отечественный опыт показывает, что реализация реформ, связанных с оптимизацией банковского сектора, встречает серьезное сопротивление, при этом поддержка нежизнеспособных банков существенно усложняет задачу надзорных органов.

Второй этап (2000-2004 гг.) – этап расширения финансовой системы – предполагается нивелирование денежной и активное развитие аккумуляционной функции финансовой системы. В странах с переходной экономикой, в условиях макроэкономической стабильности и экономического роста, способствующего повышению доходов населения, с внедрением таких финансовых инструментов, как ипотека, и проведением пенсионной реформы, с внедрением накопительной системы пенсионного обеспечения создается среда, в которой население и хозяйствующие субъекты имеют возможность долгосрочного планирования и прогнозирования своего благосостояния. В связи с этим меняется и психология принятия экономических решений в сторону перераспределения расходов будущих периодов на настоящее время и наоборот.

Дальнейшее развитие финансовой системы Украины было связано с проблемами, которые предстояло решить на втором этапе развития.

1. Внутренние проблемы развития банковской системы. Для решения первой группы проблем основными задачами на втором этапе развития становятся: повышение уровня капитализации банков; обеспечение доверия населения и инвесторов, в том числе иностранных; повышение качества управления рисками и качества надзора. Основной причиной низкой капитализации отечественных банков является нежелание собственников идти на слияния и присоединения, что существенно ограничивает их возможности осуществления контроля над оперативной деятельностью банка и возможности кредитования собственных взаимосвязанных бизнесов. С другой стороны, иностранные вложения в капитал банков еще не имеют существенной доли, что замедляет интеграцию национальных финансовых систем в международные рынки и обеспечение ускоренного развития финансовых систем. Две взаимосвязанные внутренние проблемы развития банковской системы Украины – это низкое качество управления рисками и низкое качество надзора.

2. Проблемы развития небанковских финансовых институтов и рыночных инфраструктур. Неразвитость небанковских финансовых институтов была очевидна в начале второго этапа для Украины, что, в основном, связано с двумя причинами. Во-первых, с низким уровнем доходов населения и отсутствием платежеспособного спроса на услуги небанковского финансового сектора. Во-вторых, с темпами реформ, проводимых в этих сегментах финансового рынка.

3. Развитие инфраструктуры финансового рынка. Поступательное развитие экономики формирует более устойчивые ожидания участников рынка, что приводит к постепенному увеличению срочности банковских операций, а также к дюрации и снижению доходности государственных и корпоративных облигаций. Постоянно возрастает значимость рынка внутреннего государственного долга, не только выполняющего роль индикатора стоимости безрисковых заимствований, но и служащего ориентиром стоимости для корпоративных заимствований. Однако проблемой является то, что в некоторые периоды уровень доходности государственных облигаций на столько высок, что это не только ограничивает финансирование реальной экономики, а и извлекает из нее ресурсы.

Третий этап – этап развития – должен быть связан с доминированием инвестиционной функции финансовой системы. Это подразумевает задействование всех рыночных механизмов перераспределения ресурсов, в том числе активизацию фондовых рынков, инновационных инструментов и других институтов финансового посредничества.

В результате отсутствия необходимых реформ и условий развития третьего этапа формирования финансовой системы наиболее актуальными проблемами для Украины явились следующие.

Во-первых, это отставание структурных реформ в реальном секторе экономики, отсутствие реально открытых акционерных обществ, неудовлетворительные темпы налоговых реформ, необходимость проведения открытых процессов по ликвидации предприятий. Таким образом, серьезной проблемой для финансовых рынков Украины, останется отсутствие надежных эмитентов и малое количество первичных размещений акций на организованном рынке, что будет постоянно сдерживать приток новых инвестиций.

Во-вторых, на третьей фазе возникает необходимость финансирования инвестиционных проектов, связанных с новыми разработками и научными проектами, что требует создания либо активизации деятельности таких институтов, как венчурные фонды, инвестиционные компании, осуществляющие проектное финансирование. Для этого требуется максимум усилий по привлечению иностранных институциональных инвесторов, поддержки и программы стран-доноров и международных финансовых организаций. К сожалению, развитие третьего этапа было связано, прежде всего, не с инвестиционной, а спекулятивной функцией капитала, чему способствовали внутренние условия финансового рынка. В результате, «финансовые пузыри», которые образовались во многих сферах экономической деятельности (строительство, рынок недвижимости, ипотека, фондовый рынок, рынок государственных облигаций) привели к коллапсу национальной финансовой системы и значительному падению ведущих отраслей национальной экономики.

Анализ эволюции финансовой системы показал, что финансовая система постепенно приобретает присущие рыночной экономике характеристики, однако качество изменений не соответствует необходимым условиям институциональной трансформации переходных экономик. Это, в свою очередь, что привело к появлению институциональных «ловушек» (растущая взаимная задолженность субъектов хозяйствования, высокая доходность фондового рынка при низкой активности эмитентов), «провалов» (преобладание неформальных институтов и отношений, высокая асимметричность финансовой информации), «деформаций» (преобладание нерыночных механизмов координации финансовых отношений).

ЛОМАЧИНСКАЯ:

Становление системы должно пройти три этапа:

1) Становление банковской системы

2) Фондового рынка

3) Других институтов

Теоретически иностранные банки должны приходить в страну, когда уже развиты национальные. Но в Украине при неконкурентоспосбной банковской системе иностранные банки были допущены в страну. И это совпало с кризисом.

1987г. – первые 5 комерческих базовых банка.

1991 г. – при независимости, эти банки не справлялись по причине большого количества долгов.

Крупные предприятия начали открывать мелкие банки «под себя». В результате появилось около 100 банков. При этом не было конкуренции, а кредиты выдавались по знакомству. Это значительно снижало их качество.

Не было должно законодательства и не было стимулов для наращивания капитала. В результате это послужило основой для вывода капитала через оффшоры.

2000-е. Наметилась позитивная тенденция, стабилизация. Появилась потребность в получении и выдаче кредитов. Но по причине низкого уровня доверия к банкам и национальной экономике , банки не могли привлечь средства ( не было источников для наращивания капитала). При этом и их акции не пользовались спросом, население не было знакомо с таким механизмом.

Во многих странах решением этой проблемы было побуждение банков к слияниям и поглощениям, но в Украине такое не сработало бы , так как банки создавались под отдельные предприятия.

И в следствии всего этого начался привлекаться иностранный капитал и продажа коммерческих банков иностранным инвесторам.

Появилась потребность в регламентации – принятие законов, принятие условий Базель 1,2 ( хотя есть уже 3 и 4). Но вместе с этим и повысились требования к банкам.

2-й этап развития системы закончился в 2005 году.

Должно было происходить привлечение капитала через эмиссию акций, облигаций. Основным инвестором должно было быть население, так как у них достаточно накопленных средств. Это работало бы в случае доверия к экономике, население бы покупало акции.

Базовым законом для фондового рынка является Закон о фондовых рынках 1991 года. Не смотр а последующие дополнения, этого недостаточно. Слабый контроль и как следствие развитие спекулятивных отношений.

2008 г. – 1 место в мире по доходам спекулятивного рынка.

20009г. – должны были перейти к третьему этапу. Но этого не произошло так как не было развитого фондового рынка. Этот этап должен начинаться с появления страховых компаний.

В стране по прежнему роль банков выше роли фондового рынка.

Необходимо увеличение конкуренции и доступ к информации, регламентация деятельности, нормы и правила. Но это все опять могло бы пойти по пути спекуляций.

Еще одной проблемой является рутина, на преодоление которой нужно около 100 лет.