Эквивалентность процентных ставок r и y
Принцип эквивалентности процентных ставок широко применяется в финансовом анализе. Его используют при сравнении условий сделок, замене одного вида ставок на другой, при определении эффективности операций и т.д.
В общем случае две различные процентные ставки считаются эквивалентными, если их использование при одинаковых условиях сделки приводит к одному и тому же финансовому результату.
Рассмотрим эквивалентность ставки наращения r и учетной ставки y, исчисляемых по методу простых процентов.
Вывод формул эквивалентности базируется на равенстве соответствующих множителей наращения: 1 + r• T/ Tгода = (1 – y• T/ Tгода)-1 или
а) если временная база ставок одинакова и равна Tгода (360 или 365 дней)
r = Tгода• y / (Tгода – T • y)
y = Tгода• r / (Tгода + T • r)
б) если временная база ставки r равна 365 дням, а y – 360 дням
r = 365 • y / (360 – T • y)
y = 360 • r / (365 + T • r)
Пример 3.3. Какой годовой процентной ставке эквивалентна учетная ставка банка 45% по векселю, выпущенному на 75 дней? Примем временные ставки одинаковыми и равными 365 дням.
r = Tгода • y / (Tгода – T • y) = 365 • 0,45 / (360 - 75 • 0,45) = 0,5034 или 50,34%. В дальнейшем, рассматривая методы анализа краткосрочных ценных бумаг, мы будем использовать ставку наращения r и математическое дисконтирование. Техника применения учетной ставки y и соответствующего ей метода дисконтирования будет показана при рассмотрении анализа операций с векселями.
- Кафедра маркетинга и менеджмента
- Оглавление
- 4.3. Ориентировочная цена и доходность акций…………………………… 62
- 4.4. Основы эмиссионной политики корпораций………………………….. 77
- Введение: Фондовый рынок и ценные бумаги
- 1. Оценка потоков платежей
- Фактор времени и стоимость ценной бумаги
- Методы учета фактора времени в финансовых операциях
- Оценка потоков платежей
- Будущая стоимость элементарного потока платежей
- Современная (настоящая) стоимость элементарного потока платежей
- Исчисление процентной ставки для элементарного потока платежей
- Эффективная (эквивалентная) процентная ставка (ставка сравнения)
- Будущая стоимость простого (обыкновенного) аннуитета
- Современная (текущая) стоимость простого аннуитета
- Исчисление процентной ставки простого аннуитета
- Денежные потоки в виде серии платежей произвольной величины
- 2. Облигации
- 2.1.Долгосрочные облигации с фиксированным и с купонным доходом
- Текущая доходность
- Доходность к погашению
- Средневзвешенная продолжительность платежей (дюрация)
- Процентный риск облигации
- Определение современной стоимости облигаций с фиксированным (купонным) доходом
- 2.2. Бессрочные облигации
- Доходность бессрочных облигаций
- Оценка стоимости бессрочных облигаций
- 2.3. Долгосрочные бескупонные облигации (облигации с нулевым купоном)
- Доходность долгосрочных бескупонных облигаций
- Оценка современной стоимости бескупонных облигаций
- 2.4. Ценные бумаги с выплатой процентов в момент погашения
- Анализ доходности долгосрочных сертификатов
- Оценка стоимости долгосрочных сертификатов
- 3. Краткосрочные ценные бумаги
- 3.1. Фактор времени в краткосрочных финансовых операциях
- Наращение по простым процентам
- Дисконтирование по простым процентам
- Математическое дисконтирование
- Банковский или коммерческий учет
- Эквивалентность процентных ставок r и y
- 3.2. Анализ краткосрочных бескупонных облигаций
- Доходность краткосрочных бескупонных облигаций
- Эффективная доходность краткосрочного обязательства
- Оценка стоимости краткосрочных бескупонных облигаций
- 3.3. Анализ краткосрочных бумаг с выплатой процентов в момент погашения
- Доходность краткосрочных сертификатов
- Оценка стоимости краткосрочных сертификатов
- 3.4. Анализ операций с векселями
- Доходность финансовых векселей
- Оценка стоимости финансовых векселей
- Учет векселей
- 4. Акции
- 4.1. Фундаментальный анализ
- 4.2. Технический анализ
- 4.3. Ориентировочная цена и доходность акций
- Доходность акций
- Надежность акций.
- Надежность привилегированных акций
- Надежность простых акций
- 4.4. Основы эмиссионной политики корпораций
- 5. Производные ценные бумаги
- Налогообложение операций с ценными бумагами
- Литература
- 117571, Москва, пр. Вернадского, 86