3. Концепции кредитно-денежной политики

Кейнсианская концепция. Теоретическая концепция воздействия денежного предложения на важнейшие макроэкономические показатели была впервые сформулирована Дж. Кейнсом и получила название «денежной трансмиссии»- это механизм, посредством которого финансовые инструменты, используемые центральными банками влияют на экономические процессы и, в первую очередь, на инфляцию и экономическую активность.

В структуре трансмиссионного механизма обычно выделяют отдельные каналы, представляющие собой цепочки макроэкономических переменных, по которым передается экономике влияние изменений в инструментальных переменных денежно-кредитной политики: кредитный канал; процентный канал; канал обменного курса.

Импульсы изменений, генерируемые денежными властями, воспринимаются экономикой в течение определенного периода: сначала изменения в денежной базе отражаются в изменении общей ликвидности банков, процентных ставок, валютного курса, цен на финансовые активы и условиях кредитования; затем изменения финансовой конъюнктуры влекут за собой изменения в расходах фирм и домашних хозяйств, их реальную экономическую активность. Степень реакции экономики на изменение денежного предложения (денежные шоки) зависят от номинальных жесткостей в экономике, препятствующих моментальности корректировки цен: негибкая зарплата, «липкость» товарных цен, ограничение доступа субъектов на финансовые рынки.

Классическая концепция кредитно- денежной политики может быть представлена исследованиями М. Фридмана и А. Шварца, в которых анализировались взаимосвязи денежного предложения и реальных циклов в экономике. Они доказывали на эмпирических моделях путем корреляционного анализа особенности взаимосвязи денег и реального объема производства.

Если кейнсианское направление главным инструментом маневрирования считает процентную ставку, при помощи которой можно уменьшать, или увеличивать инвестиции, то неоклассики своей главной мишенью выбрали непосредственное воздействие на денежную массу.

Денежное правило Фридмана гласит, заданный рост денежной массы определяет, при прочих равных условиях, пропорциональный рост цен.

Монетарные рекомендации Центральному Банку:

1) Политика ЦБ должна быть ориентирована на долгосрочную перспективу. Поскольку дефицитное финансирование расшатывает финансовую систему, стратегическим направлением следует считать сокращение государственного участия в распределении и потреблении национального дохода.

2) Согласно «денежному правилу» Фридмана, увеличение денежной массы надо проводить систематически, но постепенно и независимо от конъюнктурных колебаний в соответствие с ростом ВНП.

3) ЦБ обязан взять на себя заботу о поддержании стабильного роста денежной массы, не допускать ее сезонных и прочих колебаний.

4) ЦБ (ФРС США) надо лишить возможности регулирования нормы обязательных резервов коммерческих банков. Вместе с тем следует ввести 100% кредитного ресурса депозитной наличностью или вкладами в ЦБ. Тем самым достигается устойчивое обеспечение банкнот и чеков, а так же сужение мультипликативных возможностей коммерческих банков в создании денег.

«Денежное правило»- ограничитель спроса на деньги, сдерживающий использование печатного станка для покрытие государственных расходов.

Практика применения этой политики подсказала необходимость учета не только роста ВНП, но и снижение скорости оборота денег обусловленного ростом производных финансовых инструментов.

Современная концепция денежной политики ( Работы: Е. Лаппера, С. Симса, Т. Жа) основана на построении «векторных авторегрессий». Этот метод не ставит себе цель разработки оптимальной модели экономической политики, направленной на достижение макроэкономических целей, а на поиск эмпирических свидетельств относительно реакции макроэкономических переменных на шоки экономической политики. теоретические знания о природе экономических процессов определяют лишь набор переменных включаемых в модель, тогда как конечная спецификация экономической модели определяется эмпирически.