16.2. Оценка инновационных проектов и фирм
Для снижения риска инновационной деятельности предпринимательской фирме необходимо в первую очередь провести тщательную оценку инновационного проекта. Инновационный бизнес – проект, эффективный для одного предприятия может оказаться неэффективным для другого в силу объективных и субъективных причин. Например, таких как, территориальная расположенность предприятия, уровень компетентности персонала по основным направлениям инновационного проекта, состояние основных фондов и др. Так как на каждом конкретном предприятии существую свои факторы, оказывающие влияние на эффективность инновационных бизнес – проектов то универсальной системы оценки проектов нет, но ряд факторов имеет отношение к большинству инновационных предприятий.
Первый фактор, суть инновации в сравнении с другими аналогичными бизнес - идеями и предприятиями. С этого начинается рассмотрение и оценка большинства идей. История становления и развития аналогичных предприятий или оцениваемой фирмы позволяют определить потенциал и пределы бизнеса в данной отрасли при существующих ограничениях и трудностях.
Второй фактор. Перспективы экономики страны, отрасли и предприятия, прогноз экономической ситуации на 3-5 лет. Создаваемое предприятие будет приносить доход в будущем, потому от прогнозных оценок во многом зависит реалистичность проекта.
Третий фактор. Балансовый капитал и финансовая ситуация. В действующей фирме балансовая стоимость капитала оценивается по отчетам с корректировкой данных при оценке степени износа основного капитала, достаточности оборотных активов в сравнении с задолженностью (обязательствами). Учитывается амортизационная политика, количество ремонтов, квалификация обслуживающего технику персонала. Для повышения реалистичности оценок можно сравнить балансовые показатели с рыночными оценками элементов капитала равного качества. По новым проектам составляются плановые балансы активов до момента достижения безубыточности.
Четвертый фактор. Самый важный и значимый фактор - будущие доходы. Действующее предприятие оценивается по прошлым и настоящим доходам за 3-5 лет. Анализ финансовых отчетов позволяет прогнозировать ожидаемые доходы. По новым проектам будущие доходы можно прогнозировать из сравнения с аналогичными проектами. Важно проанализировать издержки по статьям в динамике по разным товарам, а не только общие показатели прибыльности.
Пятый фактор - способность предприятия выплачивать дивиденды. Привлечение дополнительных инвесторов-вкладчиков зависит от надежности выплаты дивидендов, поскольку новые компании часть их не выплачивают. Прогнозная оценка надежности предприятия может осуществляться методом капитализации расчетных выплат по дивидендам.
Шестой фактор - оценка репутации фирмы или личности инноватора (предпринимателя). Как правило, неосязаемые активы деловой репутации фирмы или предпринимателя можно оценить по составу и динамике материальных активов, по публикациям в средствах массовой информации.
На основе этих факторов можно выделить определенные критерии для оценки инновационных проектов, которые включают в себя:
1.Цели, стратегия политика предприятия. Оценивая инновационный проект необходимо выявить насколько цели и задачи инновационного проекта совпадают с целями и стратегиями фирмы.
2.Маркетинг. Для успешной реализации инновационного проекта необходимо, чтобы маркетинговые исследования рынка подтвердили его потребность, выявили конкретных будущих потребителей и оценили объем продаж, так как это конечный показатель успеха проекта.
3.НИОКР. Следует оценить вероятность достижения требуемых научно – технических показателей проекта и влияние их на результаты деятельности предприятия.
4.Финансы. При выборе инновационного проекта большое значение имеет правильная оценка прибыльности проекта. проект должен рассматриваться в совокупности с уже разрабатываемыми инновационными проектами, которые также требуют финансирования. Концентрировать все финансовые ресурсы на разработке одного проекта нецелесообразно.
5.Производство. Стадия производства является заключительной стадией инновационного проекта, требующая тщательной оценки, в результате которой исследуются все вопросы,, связанные с обеспечением производственными помещениями, оборудованием, его расположением, персоналом.
Мы видим, что факторов оценки существует много, а следовательно, существует и множество методов, с помощью которых эти оценки рассчитываются.
Наиболее часто используемый метод - это оценка компании по стоимости акций другого предприятия, имеющего общий профиль. Найти такое предприятие - это есть и искусство и наука.
Во-первых, это предприятие должно быть акционерным и акции его должны продаваться на рынке. Во-вторых, искомая фирма должна относится к той же отрасли, что и оцениваемое предприятие, т.к. по идее у них все должно быть похожим - и рынки, и проблемы, и производственная структура, и возможности сбыта, , т.к. найти идентичную компанию практически невозможно. Хорошие результаты получаются только тогда, когда оценивается крупная фирма, поскольку структура таких фирм, как правило, ближе к структуре АО.
Следующий распространенный метод оценки - расчет приведенной (текущей) стоимости будущих денежных поступлений. Метод основан на приведении денежной суммы, которая может быть выручена от продажи предприятия в будущем, к моменту оценки с помощью поправок на рост стоимости капитала во времени и на риск. Этот метод позволяет более точно отразить истинную цену предприятия в глазах инвестора, т.к. его интересует не прибыль, а наличные деньги, ведь только их можно пустить обратно в дело.
Третий метод - оценка по восстановительной стоимости. Используется в основном только для страхования, или когда предприниматель имеет нечто уникальное и потому особенно привлекательное для покупателя. Такая оценка равна той сумме, которая потребовалась бы для замены имущества предприятия аналогичным.
Метод балансовой стоимости - это оценка стоимости фирмы по ее чистой стоимости материальных активов. Корректировка балансовой стоимости заключается в пересчете всех материальных активов (зданий, оборудования и т.п.) с учетом их обесценивания или подорожания. Корректировка необходима потому, что в балансовом отчете все эти активы отражаются не по рыночной стоимости, а по стоимости приобретения. Этот метод прост в употреблении, часто применятся для оценки новых или сравнительно новых предприятий.
Следующий метод - метод оценки доходов. При оценивании фирмы этот метод используется почти всегда, т.к. инвестор сразу же видит на какую прибыль он может рассчитывать. Будущий доход определяется на основе скорректированных данных о доходах от основной деятельности за последние несколько лет. Затем эта оценка умножается на коэффициент, равный нормальному соотношению между рыночной ценой акции и дивидендом и скорректированный с учетом уровня инвестиционного риска.
Развитием этого дохода является факторный метод, в котором стоимость фирмы определяется с учетом трех факторов: дохода, размера выплат по дивидендам и балансовой стоимости.
И, наконец, оценка по ликвидационной стоимости, метод, который дает самую низкую оценку стоимости компании. Нередко ликвидационную стоимость бывает трудно определить, т.к. приходится учитывать издержки и потери от продажи запасов, выплаты выходных пособий служащим, распродаж активов и других операций, связанных с ликвидацией предприятия.
- Предисловие
- Политическая экономия
- 1. Предмет, структура и функции экономической теории методы экономического анализа
- 1.1. Экономика - наука и сфера хозяйственной жизни.
- 1.2. Предмет, структура и функции экономической теории
- 1.3. Методы экономического анализа
- Контрольные вопросы
- 2. Общественное воспроизводство как основа социально-экономического прогресса
- 2.1. Производство: типы и структура
- Производство
- Производство
- Производство
- Производство
- 2.2. Ресурсы производства и производственные возможности
- Средства производства
- Предметы труда
- Техника
- 2.3. Экономический оборот и общественное воспроизводство.
- 2.4. Социально-экономический прогресс и периодизация
- 3. Человеческий капитал и качество жизни
- 3. 1. Возникновение и роль человеческого капитала в экономики
- 3.2. Формирование, оценка и накопление человеческого капитала
- 3.3. Качество жизни: оценка и сравнительный анализ
- Контрольные и дискуссионные вопросы
- 4. Собственность и модели экономических систем
- 4.1. Собственность: экономические и правовые аспекты
- 4.2. Формы собственности и экономическая свобода
- 4.3. Чистый капитализм, командная и смешанная экономика:
- 4.4. Многообразие форм собственности в смешанной экономике
- Контрольные вопросы
- 5. Становление и развитие рыночной экономики. Закон стоимости.
- 5.1.Условия возникновения и этапы становления рыночной экономики.
- 5.2. Товар, его свойства и функциональные форм
- 5.3. Сущность, функции и обращение денег
- 5.4. Денежная система: содержание, назначение и эволюция
- 5.5. Закон стоимости. Возможности и пределы действия рыночного
- Контрольные вопросы
- II. Микроэкономика
- 6. Анализ индивидуальных рынков. Конкуренция и развитие деловой активности населения
- 6.1 Спрос: содержание, факторы. Закон спроса
- 6.2. Предложение: содержание, факторы. Закон предложения
- 6.3 Рыночное равновесие и равновесные цены
- 6.4 Эластичность: виды и оценка
- 6.5. Конкуренция и её роль в развитии деловой активности предприятий
- Контрольные вопросы
- 7. Теории потребительского выбора. Кардиналистская и ординалистская модели полезности
- 7.1. Полезность, предельная полезность. Закон убывающей предельной полезности.
- 7.2. Кардиналистская модель потребительского поведения.
- 7.3. Ординалисты о состоянии равновесия потребителя.
- Контрольные вопросы
- 8. Предпринимательская деятельность. Теория фирмы
- 8.1. Предпринимательство, его принципы и формы.
- 8.2. Теория фирмы.
- Контрольные вопросы.
- 9.1. Капитал промышленных предприятий и его воспроизводство.
- 9.2. Кругооборот и оборот капитала предприятия.
- 9.3. Структура капитала предприятий.
- 9.4 Инвестиции и расширение капитала.
- 9.5. Эффективность использования капитала предприятия и пути ее повышения.
- Контрольные вопросы
- 10. Издержки производства, себестоимость и цена продукции.
- 10.1. Издержки предприятия в краткосрочном и долгосрочном периодах.
- 10.2. Структура издержек производстваи расчет себестоимости продукции
- 10.3. Цена и ценовая политика предприятия
- Контрольные вопросы
- 11. Поведение фирм в рыночной экономике
- 11. 1. Равновесие фирмы на рынке совершенной конкуренции
- 11.2. Равновесие фирм на рынке несовершенной конкуренции (чистая монополия, монополистическая конкуренция, олигополия)
- Контрольные вопросы
- 12. Рынок ресурсов и Эффективность производства
- 12. 1. Спрос на ресурс со стороны конкурентной фирмы и монопсонии
- 12. 2. Эластичность спроса на ресурс. Неценовые факторы спроса на ресурс
- 12. 3. Производственная функция. Способы минимизации издержек и максимизации прибыли
- Контрольные вопросы
- 13. Рынки фАкторов производства
- 13.1. Рынок труда
- 13.2. Рынок капитала
- 13. 3. Рынок земли, рента, цена земли
- Контрольные вопросы
- 14. Источники и распределение доходов: прибыль, предпринимательский доход, заработная плата
- 14.1 Доходы предприятий. Прибыль, ее оценка, факторы и пути повышения.
- Р Прибыль
- 14.2. Предпринимательский доход, его источники, виды, ограничения
- 14.3. Человеческий капитал – основа трудовых доходов
- 14.4. Принципы организации и системы оплаты труда.
- Контрольные вопросы
- 15. Предприятия социальных услуг и воспроизводство индивидуального человеческого капитала
- 15.1. Предприятия социально-культурной сферы
- 15.2. Социальные услуги и социальные технологии
- 15.3. Воспроизводство индивидуального человеческого капитала
- Человеческого капитала
- От образования*
- Контрольные вопросы
- 16. Венчурный капитал и финансирование инноваций
- 16.1. Инновационная деятельность и венчурный капитал
- 16.2. Оценка инновационных проектов и фирм
- 16.3. Оценка риска и доли инвестора в капитале и доходе от инноваций
- Инвестируемая сумма
- Контрольные вопросы
- 17. Информатизация экономики.
- 17.1. Роль информатизации в постиндустриальном обществе.
- 17.2. Особенности организации и эффективность предприятий информатики и связи
- 17.3. Качество информационных продуктов и услуг. Структура и границы цен на информацию.
- Контрольные вопросы
- 18. Природопользование и особенности аграрно-промышленных предприятий. Земельная рента.
- 18.1. Пределы и технологии природопользования
- 18.2. Особенности аграрно-промышленных предприятий
- 18.3. Образование и развитие агропромышленного комплекса.
- 18.4.Рента и ее виды. Земельная рента.
- Контрольные вопросы
- III. Макроэкономика.
- 19. Национальная экономика: структура, равновесие, показатели развития
- 19.1. Структура национальной экономики
- 19.2. Проблема общего равновесия
- 19.3.Основные показатели развития национальной экономики
- Номинальный ввп
- Дефлятор ввп
- Контрольные вопросы
- 20. Потребление, сбережения, инвестиции: их влияние на макроэкономическое равновесие
- 20.1. Потребление и сбережения. Их влияние на национальный объем производства
- 20.2. Инвестиции и национальный объем производства.
- 20.3 Макроэкономическое равновесие и определяющие его факторы
- Контрольные вопросы
- 21. Модели и факторы экономического роста
- 21.1. Необходимость и типы экономического роста
- 21.2.Факторы экономического роста. Роль научно-технического прогресса.
- 21.3.Модели экономического роста
- 22. Цикличность развития экономики и теории кризисов
- 22.1 Циклический характер экономического развития
- 22.2. Виды экономических циклов
- 22.3. Природа циклов и теории кризисов
- Контрольные вопросы
- 23. Национальный человеческий капитал, труд, занятость, безработица
- 23.1. Национальный человеческий капитал и конкурентоспособность страны
- Занятое население по уровню образования
- 23.2. Совокупный труд и условия достижения полной и продуктивной занятости населения
- 23.3. Безработица, виды, причины, пути снижения
- Контрольные вопросы
- 24. Денежно-кредитная система. Банки. Антиинфляционная политика
- 24.1. Денежно-кредитная система. Сущность, функции и формы кредита
- 1. Теория перманентного дохода:
- 2. Новая концепция спроса на деньги:
- Цены Dm- прямо пропорционально;
- 3. Роль скорости обращения денег:
- 24.2. Банковская система России.
- 24.3. Регулирование денежно - кредитной системы.
- 24.4. Инфляция и антиинфляционная политика
- Контрольные вопросы
- 25. Финансовая система и фискальная политика.
- 25.1. Необходимость, сущность и функции финансов
- 25.2. Государственный бюджет
- Расходы (в %)
- 25.3. Налоги. Кривая Лаффера.
- 25.4. Фискальная политика в переходной экономике России.
- Контрольные вопросы
- 26. Экономическая роль государства в рыночной экономике. Макроэкономическое регулирование.
- 26.1. Экономическая роль государства в рыночной экономике
- 26.2. Государственный сектор экономики и границы его развития.
- 26.3. Экономические функции правительства и макрорегулирование
- Государство
- Контрольные вопросы.
- 27. Доходы населения и социальная политика государства
- 27.1. Источники денежных доходов населения в рыночной экономике. Динамика и структура денежных доходов населения в 1992-1998гг.
- 27.2. Неравенство в распределении денежных доходов населения. Кривая Лоренца.
- Население, %
- 27.3. Необходимость социальной защиты населения и ее основные проблемы.
- 27.4. Законодательные основы и программы социальной политики в России
- Контрольные вопросы
- 28. Открытая экономика и международные экономические отношения
- 28.1. Условия и факторы развития международных экономических
- 28.2. Становление форм международных экономических отношений
- 28.3. Валютно-финансовые отношения. Платежный баланс страны.
- 28.4. Внешнеэкономическая политика.
- Контрольные вопросы
- Основы экономической теории