logo
gos / shpory-на печать

9. Политика реинвестирования капитала и дивидендная политика предприятия.

Реинвестирование  прибыли - одна из самых распространенных  и  наиболее дешевых форм финансирования инвестиционных программ, поскольку позволяет избежать дополнительных расходов по привлечению новых источников финансирования  и  оставляет контроль за деятельностью  предприятия  в руках нынешних собственников.

Коэффициент реинвестирования прибыли r=PR/PN, где PR-реинвестированная прибыль отчетного периода, PN-чистая прибыль отчетного периода

Коэффициент рентабельности собственного капитала ROE=PN/E, где Е-собст капитал(акцио. капит+нераспред. прибыль).

Дивидендная политика(ДП) - это механизм формирования доли прибыли, которая выплачивается собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. ДП представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, которая заключается в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия. ДП должна способствовать главной цели финансового менеджмента – максимизации благосостояния собственников предприятия.

Существуют три основных подхода к формированию дивидендной политики:

     Каждому подходу соответствуют определенные типы.

     Консервативный:

     Умеренный или компромиссный:

     Агрессивный:

     Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов. Если по имеющимся инвестиционным проектам уровень внутренней ставки доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала, то основная часть прибыли должна быть направлена на реализацию таких проектов. Преимуществом такой политики является обеспечение высоких темпов роста предприятия. Используется на ранних стадиях жизненного цикла.

     Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной суммы дивидендов на протяжении продолжительного периода. Преимущество – надежность в получении дохода у акционеров, что способствует стабильности котировки акций на фондовом рынке. Недостаток – слабая связь с финансовыми результатами, поскольку, независимо от финансового результата, устанавливается заведомо низкий уровень дивидендных выплат.

     Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. Преимущество – стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере. При изменении финансового состояния изменяется размер выплат. Недостаток – при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций снижается, падает РС предприятия.

     Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает долгосрочный нормативный коэффициент дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли. Преимущество – простота формирования и тесная связь с размером формируемой прибыли.

     Политика постоянного увеличения размера дивидендов предусматривает стабильный рост уровня дивидендных выплат в расчете на 1 акцию. Рост дивидендов происходит в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде. Преимущество – обеспечение высокой РС акций предприятия, установление высокого имиджа предприятия. Недостаток – отсутствие гибкости. Осуществление данной ДиП могут позволить себе только реально процветающие предприятия.

Краткосрочная финансовая политика