Инфляция и инвестиционный процесс

Важным фактором, воздействующим на инвестиционный процесс в российской экономике, являлась инфляция. В этом процессе переплелись структурные, институциональные и денежные факторы, характерные для инфляции издержек и инфляции спроса. Воздействие инфляции на инвестиционный процесс за исследуемый период существенно менялось.

В 1988-1991 гг. динамику и интенсивность инвестиционного процесса во многом определяла инфляция спроса. Однако превышение платежеспособного спроса над объемом товаров и услуг, характерное для этих лет, быстро исчерпало себя ввиду общего цепного повышения цен в результате их либерализации в условиях дефицитности рынков. Переход инфляции из подавленной формы в открытую резко усилил влияние факторов, формирующих инфляцию издержек. Жесткие меры по ограничению совокупного спроса, предпринимаемые с 1992 г., способствовали дальнейшему усилению влияния этих факторов. Стремление производителей компенсировать недостаток финансовых ресурсов повышением цен вызвало, в свою очередь, сокращение спроса на продукцию, падение объемов производственной деятельности и инвестиций. Сокращение физического объема реализованной продукции было существенно перекрыто ростом цен на продукцию и услуги, денежным фактором; предложение в денежном выражении превысило платежеспособный спрос.

В этих условиях за короткий период обесценились производственные фонды и накопления предприятий, произошло резкое уменьшение реальной стоимости сбережений населения (так, сбережения населения в системе Сбербанка, составлявшие около 596 млрд руб., одномоментно обесценились на 95%). Это, в свою очередь, отрицательно повлияло на инвестиции и развитие рынков ссудных капиталов и ценных бумаг.