Глава 23. Анализ и оценка финансового состояния предприятия1'

23.1. Анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия — это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособно­сти, кредитоспособности), использования финансовых ресур­сов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами. Анализ финансового со­стояния предприятия включает в себя:

1) анализ доходности (рентабельности);

2) анализ финансовой устойчивости;

3) анализ кредитоспособности;

4) анализ уровня самофинансирования;

5) анализ деловой активности предприятия.

Источником информации для анализа финансового состо­яния служат бухгалтерский баланс и приложения к нему, ста­тистическая и оперативная отчетность, в том числе: баланс предприятия (форма № 1 по ОКУД); приложения к балансу «Отчет о финансовых результатах и их использовании» (форма № 2 по ОКУД и форма № 5 по ОКУД); государственная стати­стическая отчетность: форма № 5-Ф, срочная — месячная (за 1-й и 2-й месяцы каждого квартала) «Отчет о финансовых ре­зультатах»; форма № 7-Ф, срочная — годовая «Отчет о запасах неустановленного оборудования, требующего монтажа, находя­щегося на складах в капитальном строительстве»; форма № 10-Ф, срочная — годовая «Отчет по отдельным показателям фи­нансовой деятельности предприятия (организации)»; форма № 1 — потери, почтовая — годовая «Отчет о недостачах, хище­ниях, порче и повреждениях грузов при перевозках на транс­порте»; форма № 5-з, срочная — годовая, квартальная «Отчет о затратах на производство и реализацию продукции (работ, ус­луг) предприятия, организации»; форма № 11, почтовая — го­довая «Отчет о наличии и движении основных средств».

¹¹ Глава 23 написана в соавторстве со старшим преподавателем А. С. Елагиной.

148 I

Анализ доходности (рентабельности).

Существуют абсолютные и относительные показатели до­ходности. Абсолютный показатель доходности — это сумма при­были (доходов), относительный показатель — уровень рента­бельности.

Финансовая оценка рентабельности предприятия характе­ризуется системой показателей.

Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы:

1. Показатели доходности продукции. Они рассчитываются на основе выручки от реализации продукции и затрат на ее производство. К ним относятся:

- рентабельность продаж;

- рентабельность основной деятельности.

2. Показатели доходности имущества предприятия. Они формируются в зависимости от изменения размера имущества:

- рентабельность всего капитала;

- рентабельность основных средств;

- рентабельность прочих внеоборотных активов.

3. Показатели доходности используемого капитала рассчи­тываются на основе инвестируемого капитала:

- рентабельность собственного капитала;

- рентабельность инвестиций.

Расчет показателей, характеризующих рентабельность предприятия, представлен в табл. 23.1. Прибыль учитывается на­растающим итогом с начала года и за весь отчетный период. Размеры собственного капитала могут существенно изменяться. Поэтому числитель и знаменатель дроби необходимо привести в сопоставимый вид.

Следует помнить, что в странах с развитыми рыночными отношениями торговой палатой, промышленными ассоциация­ми или правительством ежегодно публикуется информация о нормах значений показателей рентабельности. Сопоставление своих показателей и их допустимых величин позволяет сделать вывод о состоянии финансового положения предприятия. В Рос­сии эта практика пока отсутствует. Поэтому единственной базой для сравнения является информация о величине показателей за предыдущие годы.

Анализ финансовой устойчивости.

Финансовоустойчивым является предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задол-

149

Таблица 23.1

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки рентабельности предприятия

Окончание таблицы 23.1

женности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Осно­вой финансовой устойчивости являются рациональная организа­ция и использование оборотных средств. Поэтому в процессе ана­лиза финансового состояния вопросам рационального использо­вания оборотных средств уделяют основное внимание. Анализ фи­нансовой устойчивости включает в себя анализ:

1) состава и размещения активов хозяйствующего субъекта;

2) динамики и структуры источников финансовых ресурсов;

3) наличия собственных оборотных средств;

4) кредиторской задолженности;

5) наличия и структуры оборотных средств;

6) дебиторской задолженности;

7) платежеспособности.

Важным показателем оценки финансовой устойчивости яв­ляется темп прироста реальных активов. Реальные активы — это реально существующее собственное имущество и финансовые вложения по их действительной стоимости. Реальными актива­ми не являются нематериальные активы, износ основных фон­дов и материалов, использование прибыли, заемные средства. Темп прироста реальных активов характеризует интенсивность наращивания имущества и определяется по формуле:

где А — темп прироста реальных активов, %;

В— основные средства и вложения без учета износа, торго­вой наценки по не реализованным товарам, нематериаль­ных активов, использованной прибыли; 3 — запасы и затраты;

Д — денежные средства, расчеты и прочие активы без уче­та использованных заемных средств;

0 — предыдущий (базисный) год;

1 — текущий (плановый) год.

Для оценки финансовой устойчивости используются коэф­фициенты автономии и финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии характеризует независимость фи­нансового состояния хозяйствующего субъекта от заемных ис­точников средств. Он показывает долю собственных средств в общей сумме источников:

Минимальное значение коэффициента автономии прини­мается на уровне 0,6. К_а > 0,6, означает, что все обязательства хозяйствующего субъекта могут быть покрыты его собственны­ми средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости и снижении риска финансовых затруднений.

Коэффициент финансовой устойчивости представляет собой соотношение собственных и заемных средств:

Превышение собственных средств над заемными означает, что хозяйствующий субъект обладает достаточным запасом фи­нансовой устойчивости и относительно независим от внешних финансовых источников.

Затем изучаются в отдельности динамика и структура соб­ственных оборотных средств и кредиторская задолженность.

Следующий этап — анализ платежеспособности, который осу­ществляется путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Наиболее четко платежеспособ­ность выявляется при анализе ее за относительно короткий срок (неделю, полмесяца). Платежеспособность выражается через коэф­фициент платежеспособности, представляющий собой отношение имеющихся в наличии денежных сумм к сумме срочных платежей на определенную дату или на предстоящий период. Если коэффи­циент платежеспособности равен или больше единицы, то это оз­начает, что хозяйствующий субъект платежеспособен. Если коэф­фициент меньше единицы, то в процессе анализа следует устано­вить причины недостатка платежных средств (снижение роста сум­мы выручки, доходов, прибыли, неправильное использование оборотных средств, например большие запасы сырья, товаров, го-

Таблица 23.2

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятия

Окончание таблицы 23.2

товой продукции). Коэффициенты оценки финансовой устойчиво­сти предприятия представлены в табл. 23.2. Анализ кредитоспособности.

Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта пони­мается наличие у него предпосылок для получения кредита и его возврата в срок. Кредитоспособность заемщика характеризу­ется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кре­дитам, текущим финансовым состоянием и возможностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников. Банк, прежде чем предоставить кредит, определяет степень риска, который он готов взять на себя, и размер креди­та, который может быть предоставлен.

При анализе кредитоспособности используют ряд показате­лей. Наиболее важными являются норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность.

Норма прибыли на вложенный капитал определяется отно­шением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу:

Рост этого показателя характеризует тенденцию прибыль­ной деятельности заемщика, его доходность.

, Ликвидность — это способность предприятия быстро пога­шать свою задолженность. Она определяется соотношением ве­личины задолженности и ликвидных средств, т.е. средств, кото­рые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги, депозиты, ценные бумаги, реализуемые элементы обо­ротных средств и др.). По существу ликвидность хозяйствующего субъекта означает ликвидность его баланса. Ликвидность балан­са выражается в степени покрытия обязательств хозяйствующе­го субъекта его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность озна­чает безусловную платежеспособность хозяйствующего субъекта и предполагает постоянное равенство между активами и обяза­тельствами как по обшей сумме, так и по срокам наступления платежа. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидное-

ти и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обяза­тельствами по пассиву, объединенными по срокам их погаше­ния и в порядке возрастания сроков.

Ликвидность хозяйствующего субъекта оперативно можно оп­ределить с помощью коэффициента абсолютной ликвидности, кото­рый представляет собой отношение денежных средств, готовых для платежей и расчетов, к краткосрочным обязательствам:

где К_л — коэффициент абсолютной ликвидности хозяйствую­щего субъекта;

Д — денежные средства (в кассе, на расчетном счете, на валютном счете, в расчетах, в пути, прочие денежные средства), тыс. руб.;

Б — ценные бумаги и краткосрочные вложения, тыс. руб.;

К — краткосрочные кредиты и заемные средства, тыс. руб.;

3 — кредиторская задолженность и прочие пассивы, тыс. руб.

Этот коэффициент характеризует возможность хозяйству­ющего субъекта мобилизовать денежные средства для покрытия краткосрочной задолженности. Чем выше данный коэффици­ент, тем надежнее заемщик.

Ликвидность хозяйствующего субъекта также характеризу­ется коэффициентом финансовой устойчивости и коэффициентом привлечения средств. Коэффициент финансовой устойчивости анализируемого хозяйствующего субъекта был рассчитан выше. Коэффициент привлечения средств представляет собой отноше­ние задолженности к сумме текущих активов или к одной из составных частей.

■

где К_пс — коэффициент привлечения средств; 3 — задолженность, тыс. руб.; Л — текущие активы, тыс. руб.

Данный коэффициент отражает степень финансовой неза­висимости предприятия от заемных источников. Чем ниже уро­вень этого коэффициента, тем выше кредитоспособность хо­зяйствующего субъекта.

Коэффициенты оценки ликвидности предприятия пред­ставлены в табл. 23.3.

153

Финансовые коэффициенты, применяемые

Таблица 23.3 для оценки ликвидности предприятия

Окончание таблицы 23.3

В таблице 9.3 использованы те же условные обозначения, что и в таблице 9.2.

Анализ уровня самофинансирования

Самофинансирование означает финансирование за счет соб­ственных источников: амортизационных отчислений и прибыли. Однако предприятие не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заемные и привлеченные денежные средства.

Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников. Уровень самофинан­сирования можно определить с помощью коэффициента само­финансирования :

где К_с — коэффициент самофинансирования;

П — прибыль, направляемая в фонд накопления, тыс. руб.; А — амортизационные средства, тыс. руб.; К — заемные средства, тыс. руб.;

3 — кредиторская задолженность и другие привлеченные

средства, тыс. руб.

Анализ деловой активности

Важнейшим показателем хозяйственной деятельности лю­бого предприятия является деловая активность, отражающая результативность работы предприятия относительно величины авансированных ресурсов или величины их потребления в про­цессе производства.

Деловую активность предприятия можно представить как систему качественных и количественных критериев.

Качественные критерии — это широта рынков сбыта (внут­ренних и внешних), репутация предприятия, конкурентоспо­собность, наличие стабильных поставщиков и потребителей. Та­кие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с критериями других предприятий, аналогичных по сфере прило­жения капитала.

Количественные критерии деловой активности определяют­ся абсолютными и относительными показателями.

Среди абсолютных показателей выделяют:

- объем реализации произведенной продукции;

- прибыль;

- величину авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих

показателей. Оптимальным можно считать следующее соотно­шение:

Т > Т > Т > 100%,

п в ак ¹

где Т_п — темп изменения прибыли;

Т_в — темп изменения выручки от реализации продукции;

Т_ак — темп изменения активов (имущества) предприятия.

Приведенное выше соотношение получило название «зо­лотого правила экономики предприятия»: прибыль должна воз­растать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает, что издержки произ­водства должны снижаться, а ресурсы предприятия использо­ваться более эффективно. Однако на практике даже у стабиль­но прибыльного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения. Причины могут быть раз­ные: крупные инвестиции, реорганизация структуры управле­ния и производства (стратегические изменения, организаци­онное развитие), модернизация и реконструкция. Эти мероп­риятия зачастую вызваны влиянием внешней среды и требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в будущем.

Относительные показатели деловой активности характери­зуют уровень эффективности использования ресурсов (матери­альных, трудовых и финансовых). Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообраз­ных финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемо­сти. Их оценка важна для организации по трем причинам:

1) от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;

2) с размерами оборота, а следовательно и с оборачивае­мостью связана относительная величина условно-посто­янных расходов (чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов);

3) ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

Финансовое положение предприятия, его платежеспособ­ность находятся в непосредственной зависимости от того, на­сколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние разные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

- отраслевая принадлежность;

- сфера деятельности предприятия;

Таблица 23.4

Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки деловой активности предприятия

Продолжение таблицы 23.4

Окончание таблицы 23.4

со

CD

- масштаб деятельности предприятия;

- общая экономическая ситуация в стране, в том числе инф­ляционные коэффициенты и политическая обстановка;

- характер хозяйственных связей с партнерами. К внутренним факторам относятся:

- эффективность стратегии управления активами;

- ценовая политика предприятия;

- структура активов;

- методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Оборачиваемость средств можно исчислить как по всем обо­ротным средствам, так и по отдельным видам оборотных активов.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество пред­приятия, может оцениваться:

1. Скоростью оборота — количеством оборотов капитала предприятия и его составляющих за анализируемый пе­риод;

2. Периодом оборота — средним сроком, за который воз­вращаются в хозяйственную деятельность предприятия денежные средства, вложенные в производственно-ком­мерческие операции.

Система показателей деловой активности, представленная в табл. 23.4, базируется на данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятий. Это обстоятельство позволяет по дан­ным расчета показателей контролировать изменения в финан­совом состоянии предприятия.

Для расчета применяются абсолютные итоговые данные за отчетный период по выручке, прибыли и т.п. Но показатели ба­ланса исчислены на начало и конец периода, т.е. имеют одно­моментный характер. Это вносит некоторую неясность в интер­претацию расчета. Поэтому при расчете коэффициентов приме­няются показатели, рассчитанные к усредненным значениям статей баланса. Можно также использовать данные баланса на конец года.

23.2. Оценка вероятности банкротства предприятия

Банкротство (от итал. banco — скамья, банк и rotta — сломан­ный) — несостоятельность должника (физического или юриди­ческого лица), т.е. признанная арбитражным судом или объявлен­ная должником неспособность удовлетворить требования кредито­ров по денежным обязательствам и (или) обеспечить уплату обя­зательных платежей. Под денежными обязательствами понимается

обязанность должника уплатить кредитору определенную денеж­ную сумму по гражданско-правовому договору и иным основани­ям, предусмотренным законом, а к обязательным платежам отно­сятся налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соот­ветствующего уровня и внебюджетные фонды.

Банкротство является следствием разбалансированности экономического механизма воспроизводства капитала предпри­ятия, результатом его неэффективной ценовой, инвестицион­ной и финансовой политики.

Внешним признаком банкротства предприятия является не­исполнение требований по уплате вышеуказанных сумм в тече­ние трех месяцев с момента наступления даты платежей. Иными словами, если по истечении трех месяцев с даты платежей они не осуществляются, то имеются формальные признаки при­знать предприятие банкротом. Косвенным внешним признаком несостоятельности (банкротства) является неудовлетворитель­ная структура баланса, которая характеризуется следующими финансовыми показателями:

- значение коэффициента текущей ликвидности (L₂) на конец текущего периода менее 2;

- значение коэффициента обеспеченности собственными средствами И₄ менее 0,1.

Следует отметить, что применение данных финансовых показателей возможно лишь к предприятиям, в которых доля государственной собственности составляет не более 25%.

Каждое предприятие, осуществляя коммерческую деятель­ность, находится как бы в двух сложных системах. С одной сто­роны — в системе внешних связей с поставщиками, потребите­лями, государственными институтами, финансово-кредитными учреждениями, а с другой стороны - во внутренней системе предприятия, включающей в себя такие аспекты, как техничес­кие и финансовые возможности, кадровый и коммерческой по­тенциал, организацию и управление.

Очевидно, что банкротство может быть следствием воздей­ствия внешней или внутренней системы или их взаимного вли­яния. Вследствие этого различают внешние и внутренние факто­ры банкротства. Они показаны на рис.13.1. ;_{v (} i

К внешним факторам относятся:

- экономическое положение, характеризующееся финан­совой, кредитной, таможенной и налоговой политикой;

- уровень культуры, привычки и нормы потребления, предпочтение одних товаров и отрицательное отношение к другим;

157

- политическая стабильность, которая непосредственно влияет на общее состояние макроэкономики;

- научно-технический прогресс, который во многом опре­деляет направление развития отраслей, регионов и от­дельных предприятий;

- демографическое положение, которое характеризуется, в частности, численностью и структурой населения.

К внутренним факторам относятся:

- философия фирмы, включающая цели и принципы ее развития;

- производственный потенциал, т.е. технические возмож­ности предприятия;

- организация маркетинга, в том числе коммерческие связи;

- кадровый потенциал, включающий степень сплоченнос­ти и зрелости трудового коллектива;

- организация управления финансами;

- стратегии управления инвестициями и инновациями;

- уровень производительности труда.

В свою очередь, каждая их этих групп включает множество более конкретных факторов.

Рис. 23.1. Основные факторы банкротства

157

В классической рыночной экономике принято считать, что внешние факторы обусловливают 1/3, а внутренние 2/3 всех банк­ротств. Не без основания можно полагать, что в современной Рос­сии характерной чертой является обратная пропорция влияния этих факторов. Политическую и экономическую нестабильность, нарушение механизма финансового регулирования и инфляцион­ные процессы следует отнести к наиболее значимым факторам, углубляющим кризисную ситуацию на российских предприятиях.

Если внешние признаки банкротства в виде задержки пла­тежей кредиторам имеют место более трех месяцев, то можно говорить о банкротстве предприятия. В этом случае в соответ­ствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкрот­стве)» к нему могут быть применены так называемые процеду­ры банкротства.

Процедура банкротства — это мероприятия, применяемые в отношении к предприятию-должнику. Основной целью дан­ных мероприятий является разрешение имущественных споров между должником и кредиторами. Следует отметить, что дей­ствующее законодательство России в области банкротства боль­ше ориентировано на защиту прав кредиторов.

Учредители и собственники предприятия, органы исполни­тельной власти прежде всего обязаны принимать своевременные меры по предупреждению банкротства предприятий. В рамках пре­дупредительных мер должнику может быть предоставлена финан­совая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств, обязательных платежей и восстановления платежес­пособности. Данные меры носят название досудебная санация.

Санация (от лат sanatio — лечение, оздоровление) — сис­тема мер, направленных на предупреждение ликвидации пред­приятия вследствие наступления признаков банкротства. При этом либо собственники предприятия, либо кредиторы, либо иные лица (в том числе органы исполнительной власти) оказы­вают должнику целевую финансовую помощь, предоставляют льготные кредиты, льготное налогообложение и пр. Государ­ственная финансовая поддержка предоставляется тем предпри­ятиям, которые при наличии соответствующих возможностей способны в короткое время эффективно использовать получен­ные финансовые средства.

Возможны два подхода к неплатежеспособным предприяти­ям:

1. Санация с учетом наличия текущего спроса на их про­дукцию на рынке, состояния основных производствен­

158

ных фондов и производственных мощностей, уровня технологии производства и квалификации производ­ственного персонала, оценки внутренних резервов. 2. Вывод предприятия из хозяйственного оборота в силу

его низкой эффективности. Для своевременного принятия мер по предупреждению банкротства, а также для окончательного анализа финансового состояния необходимо принять во внимание существующие ме­тоды прогнозирования возможного банкротства предприятия.

Наиболее точным методом прогнозирования банкротства предприятия являются Z-модели, разработанные известным за­падным экономистом Эдвардом Альтманом.

Самой простой из них является двухфакторная модель. Для нее выбираются всего два показателя, от которых зависит веро­ятность банкротства:

- коэффициент текущей ликвидности (коэффициент по­крытия) L₂, характеризующий платежеспособность;

- коэффициент финансовой независимости И₃, который характеризует финансовую устойчивость.

На основе анализа статистических данных в западной практике были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов.

Данная модель выглядит следующим образом:

Для предприятий, у которых Z₂ равна 0, вероятность банк­ротства равна 50%. Если Z₂ < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z₂. Если Z₂ > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z₂.

Достоинством этой модели являются ее простота, возмож­ность применения в условиях ограниченного объема информа­ции о предприятии, а недостатком то, что данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования влияния на финансовое состояние предприятия других важных показате­лей: рентабельности, отдачи активов, деловой активности предприятия.

Z₂-мoдeль разработана для экономики США. Российские же предприятия функционируют в других условиях, что не позво­ляет перенести механически использование коэффициентов. Если бы имелась достаточно представительная информация о финансовом состоянии российских предприятий-банкротов, то

158

можно было бы применить эту модель, но с другими весовыми коэффициентами.

Пятифакторная модель прогнозирования банкротства пред­приятия включает показатели ликвидности, финансовой устой­чивости, рентабельности и деловой активности:

где И — коэффициент покрытия краткосрочных обязательств рыночной стоимостью акционерного капитала, т.е. отно­шение рыночной стоимости акционерного капитала (сум­марной рыночной стоимости акций предприятия) к крат­косрочным обязательствам.

В настоящее время в нашей стране отсутствует информация о рыночной стоимости акций всех элементов, и данный пока­затель не может быть рассчитан в своем истинном варианте для большинства предприятий. Поэтому можно заменить рыночную стоимость акций на сумму уставного и добавочного капитала, так как увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номи­нала или дополнительный выпуск акций), либо к росту доба­вочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности).

Вероятность банкротства по значению показателя Z₅ приве­дена в табл. 23.5.

При применении пятифакторной модели Альтмана возможны два типа ошибок прогноза:

- прогнозируется сохранение платежеспособности пред­приятия, а в действительности наступает банкротство;

- прогнозируется банкротство, а в действительности пред­приятие сохраняет платежеспособность.

Разработанные модели прогнозирования банкротства соот­ветствуют западным условиям развития рыночной экономики, а для переходной российской экономики необходимо сформи­ровать адекватные прогнозные модели.

Таблица 23.5

Оценка вероятности банкротства

Значение Z5

Вероятность банкротства

Меньше или равно 1,8 От 1,18 до 2,7 От 2,71 до 2,9 Более 3

Очень высокая Средняя

Небольшая, при определенных обстоятельствах Очень низкая

Вопросы для контроля

Укажите правильный вариант ответа

Серия 1

1. Повышение объема спроса: а) снижает уровень цены;

б ) повышает уровень цены.

2. Главные условия успешной ценовой конкуренции:

а) снижение себестоимости единицы продукции за счет совершенствования производства;

б) особые (уникальные) свойства товара.

3.Предприятие реализует свою продукцию:

а) по оптовым цена м без учета НДС;

б) по оптовым ценам с учетом НДС.

4. Затратный метод ценообразования основан:

а) на издержках производства плюс прибыль;

б) на «ощущаемой ценности» товара, т.е. восприятии товара покупателем.

Серия 2

1. Повышение объема предложения ведет:

а) к снижению уровня цены;

б) к повышению уровня цены.

2. Главное условие успешной неценовой конкурен­ции:

а) снижение себестоимости единицы продукции;

б) особые (уникальные) свойства товара.

3. При формировании прибыли предприятия от про­дажи продукции:

а) в расчет берутся цены без НДС и акцизов;

б) в расчет берутся цены с учетом НДС и акцизов.

4. Количественная скидка с цены товара возможна:

а) при оплате товара наличными;

б) при покупке крупных партий продукции;

в) за услуги по продвижению товара потребителям;

г) за покупку несезонного товара.

Глава Оценка финансового 15 предприятия

В условиях рыночной экономики для предприятия важен квалифицированный выбор партнера, поскольку от этого зависит эффективность будущего сотрудничест­ва. Основным источником информации об устойчивости финансового состояния партнера является бухгалтерская отчетность, а именно: официальные формы годовой бухгалтерской отчетности: форма № 1 (ф. № 1 ) «Бухгал­терский баланс» и форма № 2 (ф. № 2) «Отчет о прибы­лях и убытках»

Важнейшие цели и задачи анализа финансового состояния предприятия — оценка платежеспособности и ликвидности; оценка финансовой устойчивости (стабильности); оценка деловой активности (оборачиваемости активов); оценка до­ходности (интенсивности использования ресурсов).

Основные показатели, рекомендуемые для оценки фи­нансового состояния предприятия, представлены в табл. 15.1.

Пример. По данным «Бухгалтерского баланса» и «От­чета о прибылях и убытках» выполнить расчет показате­лей оценки Финансового состояния предприятия.

Таблица 15.1

Продолжение табл. 15.1

Продолжение

ы о

о

* Заполняется в составе годовой бухгалтерской отчетности.

♦ Показатели финансовой устойчивости

1) Соотношение заемных и собственных средств (не менее 0,7):

2) Коэффициент обеспеченности собственными средствами (более 0,1):

3) Коэффициент маневренности собственных обо­ротных средств (0,20—0,50):

♦ Показатели интенсивности использования ресурсов

1) Рентабельность активов по чистой прибыли:

2) Рентабельность реализованной продукции:

♦ Показатели деловой активности

1) Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала:

2) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

На 1.01.2001 г.

1. Показатели ликвидности

1) Общий коэффициент покрытия (1,00—2,00):

2) Коэффициент срочной ликвидности (1,00 и выше):

3) Коэффициент ликвидности при мобилизации средств (0,50—0,70):

2. Соотношение финансовой устойчивости

1) Соотношение заемных и собственных средств (не менее 0,7):

2) Коэффициент обеспеченности собственными сред­ствами (более 0,1):

3) Коэффициент маневренности собственных обо­ротных средств (0,20—0,50):

3. Показатели интенсивности использования ресурсов

1) Рентабельность активов по чистой прибыли:

2) Рентабельность реализованной продукции:

4. Показатели деловой активности

1) Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала:

2) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

Все вышеперечисленные показатели подразделяются на первый и второй классы. В первый класс входят пока­затели, для которых определены нормативные значения, а именно: показатели ликвидности и финансовой устой­чивости. Во второй класс входят ненормируемые показа­тели, значения которых не могут служить непосредст­венно для оценки финансово-экономического состояния предприятия без сравнения со значением этих показате­лей на других предприятиях, выпускающих аналогичную продукцию. В эту группу следует отнести показатели рентабельности и деловой активности.

В табл. 15.2 представлена группировка и численные значения показателей первого и второго классов.

Критерии оценки вышерассмотренных показателей устанавливаются следующим образом: Показатели первого класса:

а) значения показателей находятся в пределах реко­мендуемого диапазона (коридора) нормативных значений.

Оценка «отлично». Динамика изменения показателей свидетельствует об их движении от границ коридора к цен­тру или об их устойчивом положении в центре коридора.

Оценка «хорошо». Динамика показателей свидетель­ствует об их устойчивом положении вблизи границ ко­ридора или об их движении от центра к его границам;

б) значения показателей находятся за пределами реко­мендуемого диапазона (коридора) нормативных значений.

Оценка «хорошо». Отклонение от нормы небольшое, и наблюдается четкая тенденция к улучшению показате­лей с возможностью их вхождения в рекомендуемый нормативный коридор.

Оценка «удовлетворительно». Значения по. ^ателей устойчиво находятся вне рекомендуемого коридора.

Оценка «неудовлетворительно». Значения показате­лей находятся далеко за пределами нормы и все время ухудшаются.

Показатели второго класса:

Оценка «отлично». Значения показателей выше, чем на предприятиях, выпускающих аналогичную продук­цию, и наблюдается тенденция их улучшения.

Оценка «хорошо». Значения показателей стабильны и приближаются к показателям предприятий, выпускаю­щих аналогичную продукцию.

Оценка «удовлетворительно». Значения показателей близки к показателям предприятий, выпускающих ана­логичную продукцию, но наблюдается ухудшение.

Оценка «неудовлетюрительно». Значения показателей далеки от показателей предприятий, выпускающих анало­гичную продукцию, и наблюдается тенденция их ухудшения.

Используя цифровую информацию табл. 15.2 и рекомен­дуемые критерии оценки (в баллах) отдельных показателей можно дать среднюю интегральную рейтинговую оценку фи­нансово-экономического состояния предприятия (табл. 15.3).

Вывод. Общая оценка финансово-экономического состояния предприятия — «хорошо».

Помимо рейтинговой оценки рекомендуется давать прогноз возможного банкротства предприятия. «Z-анализ» Альтмана является одним из самых распространенных ме­тодов прогнозирования банкротства. Цель «Z-анализа» — отнести изучаемый объект (предприятие) к одной из двух групп, либо к предприятиям-банкротам, либо к успешно действующим предприятиям.

Таблица 15.3

170

Уравнение «2»-оценки представляется в следующем виде:

При Z< 1,8 вероятность банкротства высока, при Zb пределах 1,8—2,675 предприятие можно отнести к группе банкротов, при Z > 2,675 предприятие относится к груп­пе успешных, которым банкротство (по крайней мере в течение года) не грозит.

Исходя из конкретных данных форм № 1 и № 2, рас­чет показателя Z включает последовательно этапы:

Выводы

1. Определение финансовых показателей (коэффици­ентов) является необходимым условием оценки финан­сового состояния предприятия в условиях рыночной экономики.

2. В условиях переходного, неустоявшегося характера развития экономики России критерии оценки финансо­вого состояния предприятия не имеют универсального значения. К ним следует относиться как к инструменту анализа и принимать ограничения на их использование.

Тесты (вопросы для самоконтроля) Укажите правильный вариант ответа

1. Основными целями финансово-экономического анализа являются:

а) получение определенного числа ключевых показателей, дающих объективную картину финансово-экономического со­стояния предприятия: его прибылей и убытков, изменение в структуре активов и пассивов, изменений в расчетах с де­биторами и кредиторами;

б) составление сметы затрат на производство;

в) расчет себестоимости единицы конкретного вида продукции;

г) определение рентабельности предприятия и рента­бельности продукции;

д) формирование оптовых цен предприятия.

2. В качестве основных документов для финансового анализа являются:

а) бухгалтерский баланс (форма № 1);

б) отчет о прибылях и убытках (форма № 2);

в) сведения о производстве и отгрузке товаров и ус­луг (форма № П-1);

г) сведения об инвестициях (форма № П-2);

д) сведения о финансовом состоянии организации (форма № П-3).

3. Алгоритм (метод) расчета показателей ликвидности:

♦ Общий коэффициент покрытия

а) отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг плюс суммы мобилизованных средств в расчетах с дебиторами к краткосрочным обязательствам;

б) отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам);

в) отношение материально-производственных запасов и затрат к сумме краткосрочных обязательств.

4. Алгоритм (метод) расчета показателей финансовой устойчивости:

♦ Коэффициент обеспеченности собственными средствами

а) отношение собственных оборотных средств к об­щей величине собственных средств (собственного капи­тала) предприятия;

б) отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия;

в) отношение всех обязательств предприятия (креди­ты, займы, кредиторская задолженность) к собственным средствам (собственному капиталу).

5. Алгоритм (метод) расчета показателей интенсивно­сти использования ресурсов:

♦ Рентабельность активов по чистой прибыли

а) отношение чистой прибыли к средней за период вели­чине активов;

б) отношение прибыли от реализованной продукции к объему затрат на производство реализованной продукции.

6. Алгоритм (метод) расчета показателей деловой ак­тивности:

♦ Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала

а) отношение чистой выручки от реализации к сред­нему за период объему собственного капитала;

б) отношение чистой выручки от реализации к средней за период величине стоимости материальных оборотных средств, денежных средств и краткосрочных ценных бумаг.

Вопросы для контроля

Укажите правильный вариант ответа

Серия 1

1. Метод расчета показателей ликвидности:

♦ Коэффициент срочной ликвидности:

а) отношение денежных средств и краткосрочных цен­ных бумаг плюс суммы мобилизованных средств в расчетах с дебиторами к краткосрочным обязательствам;

б) отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам);

в) отношение материально-производственных запасов и затрат к сумме краткосрочных обязательств.

2. Метод расчета показателей финансовой устойчивости:

♦ Соотношение заемных и собственных средств

а) отношение собственных оборотных средств к об­щей величине собственных средств (собственного капи­тала) предприятия;

б) отношение собственных оборотных средств к об­щей величине оборотных средств предприятия;

в) отношение всех обязательств предприятия (креди­ты, займы, кредиторская задолженность) к собственным средствам (собственному капиталу).

3. Метод расчета показателей деловой активности:

♦ Коэффициент оборачиваемости собственного капитала

а) отношение за период чистой выручки от реализации к среднему объему собственного капитала;

б) отношение чистой выручки от реализации к сред­ней за период величине стоимости материальных обо­ротных средств, денежных средств и краткосрочных ценных бумаг.

Серия 2

1. Метод расчета показателей ликвидности:

♦ Коэффициент ликвидности при мобилизации средств

а) отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг плюс суммы мобилизованных средств в расчетах с дебиторами к краткосрочным обязательствам;.

б) отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам);

в) отношение материально-производственных запасов и затрат к сумме краткосрочных обязательств.

2. Метод расчета показателей финансовой устойчивости:

♦ Коэффициент маневренности собственных оборот­ных средств

а) отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала) предприятия;

б) отношение собственных оборотных средств к об­щей величине оборотных средств предприятия;

в) отношение всех обязательств предприятия (креди­ты, займы, кредиторская задолженность) к собственным средствам (собственному капиталу).

3. Метод расчета показателей интенсивности исполь­зования средств:

♦ Рентабельность реализованной продукции

а) отношение чистой прибыли к средней за период величине активов;

б) отношение прибыли от реализованной продукции к объему затрат на производство реализованной продукции.

0