58. Взаимодействие операционного и финансового левереджа. Оценка совокупного риска строительного предприятия.

При возрастании доли заемных средств (процентов за кредит) предприятия (увеличении ЭФЛ) возрастают постоянные затраты, увеличивается сила действия операционного рычага (ОР), возрастает совокупный финансовый и предпринимательский риск предприятия.

Уровень сопряженного воздействия финансового и операционного рычагов = ЭФЛ + ОР

ЭФЛ=(1-Cнп)(ЭР-Cк)ЗС/СС

Финансовый леверидж характеризует изменение рентабельности СК при различном соотношении собственных и заемных средств. Если новые заимствования приводят к увеличению эффекта фин. левериджа, то оно выгодно предприятию, однако увеличение доли заемных средств приводит к риску их не возврата, кот. банк склонен компенсировать повышением ставки % по кредиту

ОР = МД/ПР

Он показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Чем выше операционный рычаг, тем выше финансовый риск. Величина ОР зависит от отрасли, в которой действует предприятие, большой ОР характерен для отраслей, там где велики постоянные затраты и низкие удельные переменные затраты. Низкое значение ОР характерно для предприятий с большими удельными переменными затратами и небольшими постоянными (пищевая, легкая, промышленность, торговля). Чем больше ОР, тем сложнее достичь точки без убыточности

Сопряженный эффект воздействия рычагов показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль на акцию при изменении объема продаж на 1%.

Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки от реализации на величину нетто результата эксплуатации инвестиций.

Задача снижения совокупного риска предприятия сводится к выбору одного из 3-х вариантов:

1. Высокий уровень ЭФЛ в сочетании со слабым операционным рычагом.

2. Низкий уровень ЭФЛ в сочетании с сильным операционным рычагом.

3. Умеренные уровни финансового и операционного рычагов.

Финансовая стратегия должна вырабатываться с учетом основного требования: обеспечение максимума курсовой стоимости акций, при достаточной безопасности инвесторов.

Оптимальная структура капитала – это компромисс между риском и доходностью.