12.2 Спрос и предложение валюты и системы валютных курсов

Валютный курс складывается в условиях взаимодействия спроса и предложения. Импорт создает спрос на иностранную валюту ММ и, одновременно, предложение национальной валюты. Экспорт создает предложение иностранной валюты в данной стране ЕЕ и, одновременно, спрос на ее валюту за рубежом. Таким образом, экспорт позволяет стране «зарабатывать» иностранную валюту, необходимую для оплаты импорта.

Рынок иностранной валюты отражается с помощью графика (рис. 12.1) в координатах валютного курса (вертикальная ось) и количестве иностранной валюты (горизонтальная ось).

Существуют две полярно противоположные системы валютных курсов: система свободно плавающих или гибких валютных курсов, и система фиксированных валютных курсов. При системе свободно плавающих валютных курсов Центральный банк не вмешивается в деятельность валютного рынка и равновесный валютный курс устанавливается в точке пересечения кривых спроса и предложения.

Рисунок 12.1 — Валютный рынок

Равновесный валютный курс может изменяться под действием ряда факторов: рост спроса со стороны внешнего мира на товары данной страны приведет к росту спроса на валюту этой страны (кривая ХХ, в этом случае, сместится вправо), в результате чего — она подорожает. Переключение потребления с отечественных на импортные товары, напротив, будет сопровождаться ростом спроса на иностранную валюту (кривая ММ, в этом случае, сместится вправо), что приведет к обесценению национальной валюты.

Гибкий валютный курс устанавливается на основе спроса на иностранную валюту и ее предложения по импортно-экспортным операциям, или по паритету покупательной способности (ППС) валют, определяемых соотношением в уровнях цен товаров потребительской корзины в стране и за рубежом

При системе фиксированных валютных курсов Центральный банк фиксирует валютный курс и берет на себя обязательство поддерживать неизменным его уровень. В случае отклонения зафиксированного уровня валютного курса от его равновесного значения Центральный банк осуществляет интервенцию на валютном рынке, то есть покупает или продает иностранную валюту с целью поддержания объявленного уровня валютного курса.

Если, например, Национальный банк Республики Беларусь зафиксировал курс белорусского рубля на уровне 2 000 рублей за доллар, а состояние экономики повышает этот курс до 1 600 рублей за доллар, то спрос на рубли будет расти и Национальный банк должен проводить интервенцию на валютном рынке, продавая рубли в обмен на доллары по фиксированному валютному курсу с тем, чтобы удовлетворить недостающий спрос на рубли или скупать доллары за белорусские рубли.

Подобные действия со стороны Национального банка возможны лишь в том случае, если он располагает достаточными резервами в рублях.

Если Национальный банк зафиксировал валютный курс на отметке выше его равновесного значения, например, 1 300 белорусских рублей за доллар, а состояние экономики приводит к его снижению, то спрос на доллары начинает расти и недостаток долларов на валютном рынке восполняется Центральным банком, который проводит валютную интервенцию, продавая доллары в обмен на рубли или скупая национальную валюту за иностранную по курсу.

Чтобы снижение объема денежной массы не привело к уменьшению совокупного спроса и объема производства Центральный банк проводит политику стерилизации, возмещая сокращение денег кредитной экспансией.

Для поддержания фиксированного валютного курса Национальный банк должен располагать достаточными резервами иностранной валюты.

Если Центральный банк не имеет достаточных резервов для поддержания фиксированного валютного курса в течение длительного периода, он рано или поздно официально объявит о повышении (ревальвации) или понижении цены национальной валюты (девальвации).

Ни одна из систем валютного курса не обладает преимуществом с точки зрения достижения экономикой основных макроэкономических целей.

В реальной жизни известны смешанные системы валютных курсов, предполагающие сочетание подходов фиксации валютного курса и свободного его плавания. Так различают:

– «управляемое плавание», когда допускается интервенция Центрального банка для ликвидации нежелательных колебаний валютного курса;

– «ползущая привязка», предполагающая ежедневную девальвацию национальной валюты на заранее спланированную и опубликованную величину;

– «корректирующая привязка» — девальвация национальной валюты для восстановления конкурентоспособности национальных товаров на международном рынке;

– «валютный коридор» — девальвация национальной валюты в заранее объявленных рамках;

– «валютный совет», когда прирост денежной массы покрывается приростом резервов иностранной валюты и полностью исключается внутренний кредит Центрального банка Правительству.