3.4. Методика сравнительного анализа схем финансирования инвестиций
В процессе хозяйственной деятельности предприятиям необходимо периодически пополнять или обновлять парк оборудования, расширять производственные площади или приобретать недвижимость определенного назначения.
При принятии управленческих решений о привлечении основных средств возникает задача оптимизации затрат на приобретение привлекаемых активов. Как показывает практи-
175
ка, конечная величина затрат по приобретению зависит от способа финансирования сделки.
Схемы финансирования в общем случае можно подразделить на следующие группы:
осуществление финансирования за счет внутренних источ ников;
осуществление финансирования за счет привлеченных ре сурсов;
применение смешанных схем финансирования (использова ние для финансирования как собственных, так и привлечен ных ресурсов).
На сегодняшний день существует ряд исследований западноевропейских и американских исследователей лизинговых отношений и финансового менеджмента, в которых обосновывается экономическая эффективность определенных схем финансирования для получателя или проводятся сравнительные расчеты по выбору рациональной схемы. В большинстве данных работ делаются выводы о том, что решение о наиболее эффективном варианте не поддается обобщению и зависит от единичных особенностей.
К сожалению, результаты данных исследований применимы к использованию в отечественных экономических условиях только в качестве понимания данной проблемы, т.к. рассчитаны для стабильной экономики с невысоким уровнем инфляции и учитывают особенности правовых систем европейских стран.
В отечественной экономической литературе встречаются исследования подобного характера (анализ которых представлен в разделе 4.1 настоящего исследования), однако, как будет отмечено ниже, результаты данных исследований страдают категоричностью и не могут быть применены в каждом конкретном случае для принятия управленческих решений.
Поэтому, по мнению автора, существует объективная необходимость проведения анализа сравнительной эффективности различных схем финансирования инвестиций в условиях отечественной экономики, а также разработки методики для выявления рациональной схемы финансирования инвестиций в каждом конкретном случае.
176
- Предисловие
- Введение
- Глава 1
- 1.1. Эволюция лизинговых отношений и место лизинга в экономике
- 1.2. Этапы реализации лизингового соглашения
- 1.3. Виды лизинга
- 1.4. Эволюция организационных форм управления лизинговым процессом
- Глава 2
- 2.1. Анализ тенденций на рынке лизинговых услуг
- 2.2. Опыт сша
- 2.3. Опыт Японии
- 2.4. Опыт Германии
- 2.5. Опыт Соединенного Королевства
- 2.6. Опыт Чехии
- 2.7. Практика лизинговых отношений в Российской Федерации
- 2.8. Практика лизинговой деятельности в Республике Беларусь
- 2.8.1. История развития лизинга в Республике Беларусь
- 2.8.2. Деятельность 00 «Белорусский союз лизингодателей»
- 2.8.3. Влияние экономической ситуации в Республике Беларусь на развитие лизинговых отношений
- Глэва 3
- 3.1. Виды лизинговых платежей
- 3.2. Анализ структуры лизинговых платежей. Погашение основной суммы долга равными частями
- 3.2.1. Погашение балансовой стоимости объекта лизинга
- 3.2.2. Плата лизингодателю за предоставленную услугу
- 3.2.3. Стоимость финансовых ресурсов
- 3.2.4. Маржа лизинговой компании
- 3.2.5. Страховые платежи
- 3.2.6. Дополнительные расходы
- 3.2.7. Налог на добавленную стоимость
- 3.3. Анализ структуры лизинговых платежей. Регулярные платежи с постоянной величиной
- 3.4. Методика сравнительного анализа схем финансирования инвестиций
- 3.4.1. Описание методики
- 3.4.2. Определение возможных альтернатив
- 3.4.3. Расчет потоков затрат при различных схемах финансирования инвестиций
- 3.4.4. Налоговый щит и его влияние на принятие управленческих решений
- 3.4.5. Расчет налогового щита при покупке
- 3.4.6. Расчет налогового щита при лизинге
- 3.4.7. Расчет налогового щита при банковском кредите
- 3.4.8. Анализ возможностей субъекта хозяйствования при использовании налогового щита
- 3.4.9. Понятие временной стоимости денег
- 3.4.10. Расчет текущей стоимости каждой схемы привлечения инвестиций
- 3.4.11. Качественный анализ
- 3.4.12. Обработка полученных результатов
- 3.5. Сферы эффективного использования лизинга
- Глава 4
- 4.1. Общие ограничения рынка лизинговых услуг
- 4.2. Классификация операторов и модель рынка лизинговых услуг
- 4.3. Методология формирования рынка лизинговых услуг
- 4.4. Экономико-математическая модель сбалансированного рынка лизинговых услуг
- Глава 1. Теоретические аспекты и миссия лизинга
- Глава 2. Особенности развития лизинга в некоторых
- Глава 3. Инвестиционный аспект лизинговых
- Глава 4. Управление рынком лизинговых услуг 267
- 113152, Г. Москва, Загородное шоссе, д. 5, корп. 1.