2.5. Опыт Соединенного Королевства
■
В Великобритании с незапамятных времен в хозяйственной деятельности совершались арендные операции, имеющие сходство с лизингом. Первопроходцем современного лизингового бизнеса стала компания «Mercantile Leasing Co. Ltd», которая была учреждена 8 июня 1960 г. в качестве совместного предприятия «Mercantile Credit Co. Ltd» и «US Leasing Co» (соответственно 80% и 20% участия в уставном капитале). Другими первыми представителями этого рынка был ряд компаний с установившимся бизнесом в финансовой области, иногда вместе с дру-
104
гими партнерами в качестве младших держателей акций. Такими были «Astley Industrial Trust» (в 1970 г. фирма перешла под контроль «Mercantile Credit») и торговый банк «Hambros».
В Великобритании существует проблема отграничения договора лизинга от сходных договоров и в первую очередь от договора аренды-продажи. Основным критерием различия служит условие опциона на покупку объекта по завершении договора: опцион не может быть условием договора лизинга, иначе договор воспринимается как аренда-продажа (в 1965 г. был окончательно утвержден Закон об аренде-продаже).
Специальной законодательной базы по лизинговым отношениям в Великобритании нет, юридическую основу составляют документы более общего характера. Однако, как и в США, лизинг рассматривается, оценивается, определяется, в основном, с точки зрения налогообложения. Бухгалтерский стандарт SSAP21 «Бухгалтерский учет и отчетность лизинговых соглашений» предписывает, как следует трактовать все вопросы, связанные с бухгалтерской стороной лизинга. Некоторые аспекты лизинга затрагивает и закон о потребительском кредите (Consumer Credit Act).
Договор признается лизингом, если он заключен на срок не менее 75% срока эксплуатации объекта лизинга, или в нем предусмотрена полная или существенная выплата стоимости имущества в течение срока действия договора, или в нем предусмотрена возможность возобновления лизинга за встречное удовлетворение, которое значительно меньше существующих в тот же период ставок периодических платежей на открытом рынке.
В Великобритании индустрия лизинга начала эволюционировать в современную форму в начале 1960-х гг., когда стали появляться программы помощи сбыту (в основном офисного оборудования). Однако общей чертой лизинга того времени были сделки с фирмами, обладающими высокой кредитоспособностью, которые обычно игнорировали альтернативную покупку в рассрочку. Лизинг использовался из-за преимуществ в сроках, улучшения ликвидности и высвобождения рабочего капитала. Область компьютерного лизинга в то время развивалась наиболее быстро. В период с 1963 по 1964 г. две основные британские
105
компании по выпуску компьютеров учредили ряд своих филиалов, предлагающих лизинг. К концу 1960-х на британском рынке компьютерного лизинга стали появляться американские компании.
С середины 1970-х лизинг стал играть основную роль в капитальном финансировании Великобритании. Причиной было то, что по системе корпоративного налогообложения 1972-84 гг. предоставлялась 100% скидка с налога в первый год инвестиций в машинное оборудование. Однако реальный уровень рентабельности снизился для промышленных и торговых компаний с 12% в 1964 г. до 9% в 1970-73 гг. и до 4% в 1975 г. (если исключить Североморский нефтяной сектор, то до 3%). По этой причине нефинансовые компании Великобритании не могли в полной мере использовать преимущества налоговой скидки, в то время как лизинговые компании обладали такой возможностью. Следовательно, основной категорией клиентов для лизингодателей были «налогоубыточные» или «налогоистощившиеся» компании. В результате конкурирующих условий на рынке лизинговых услуг прибыль, полученная от налоговых льгот, передавалась лизингополучателям через снижение лизинговых ставок.
Немаловажным фактором была привлекательность лизинга как формы забалансового финансирования (лизингополучатель, в отличие от покупки, имел возможность не отражать лизинговую задолженность в своем балансе). Лизинг мог помочь компаниям в доступе к кредитным ресурсам.
В 1984 г. произошли изменения в начислении корпоративного налога, а также 100% налоговая льгота была заменена 25% регрессивной (на основе метода снижающегося остатка). Появились также льготы:
лизингодатель имеет право на налоговые скидки на стоимость актива и принимает во внимание при подсчете налогооблагае мой прибыли полную стоимость лизинговых платежей в каче стве торговых поступлений;
лизингополучатель имеет право вычесть полную стоимость лизинговых платежей из налогооблагаемой прибыли.
С этого года лизинговая индустрия становится еще более активной. Благодаря изменениям в механизме скидок появилась возможность значительно снизить лизинговые ставки. При опытном планировании налогов вместе с определенными срока-
106
ми покупки оборудования стало возможным даже предложение лизинговых контрактов по негативной действительной ставке (т.е. ниже уровня инфляции).
Большое число лизингодателей заинтересовалось рынком небольших капиталовложений, было создано много новых компаний и развернулась острая конкуренция.
В начале и середине 1990-х гг. лизинг в Великобритании стал серьезным системообразующим показателем в инвестиционной макрополитике. По этому показателю страна стала первой не только в Европе, но и в мире. Удельный вес лизинга в общем объеме инвестиций в оборудование в течение 1980-х гг. превышал 15% рубеж, а к 1997 г. достиг показателя в 38%. Однако в статистических ежегодниках Leaseurope за 1999-2001 гг. данный показатель колебался в районе 15%. Такой разрыв объясняется изменением методики подсчета доли лизинга.
Финансовый лизинг играет важную роль в финансировании промышленности. Один из самых крупных проектов из когда-либо предпринятых в Великобритании, финансировавшийся не государством, - петрохимический завод Essochem Olefins, которому в октябре 1985 г. по лизингу было передано оборудования и зданий на 400 млн. фунтов стерлингов консорциумом из пяти лизинговых компаний.
По объему лизинговых услуг Великобритания занимает второе место в Европе и четвертое в мире. В 2001 г. объем лизинговых операций составил 33 401 млн. евро, что соответствует 17,3% европейского рынка (и почти 21% общеевропейского рынка лизинга оборудования). Такое положение является следствием неразвитости лизинга недвижимости в Королевстве (его доля составила лишь 0,14% в 2001 г.).
Развитие лизингового рынка в Великобритании представлено в табл. 2.13. После спада, происшедшего в 1991-1992 гг. (на 14,8% по сравнению с 1990 г.), последующие пять лет (1993— 1997 гг.) были удачными для английского лизингового бизнеса. Это был период резкого подъема. В 1996 г. прирост по лизингу оборудования по сравнению с предыдущим годом составил 23,5%, а в 1997 г. - 22%. После этого наступил период стабилизации, и в следующие 4 года среднегодовые темпы прироста составили 2,8%.
107
Таблица 2.13 Лизинговый бизнес в Великобритании (в млн. ЭКЮ)
| 1991 | 1994 | 1997 | 2001 |
Лизинг оборудования, всего | 17 721 | 18 853 | 29 614 | 33 354 |
в том числе: |
|
|
|
|
- машиностроительное и промышленное оборудование | 28,6% | 25,4 % | 30,3 % | 21,2% |
- компьютеры и офисное оборудование | 21,4% | 12,7 % | 10,5 % | 20,2% |
- грузовые автомобили | 6,5% | 12,1 % | 11,4% | 14,2% |
- легковые автомобили | 31,2% | 41,6 % | 38,0 % | 30,1% |
- другое оборудование | 12,3% | 8,2% | 9,8% | 14,3% |
Лизинг недвижимости (всего) | 805 | 222 | 273 | 47 |
Лизинг недвижимости значительно уступает операциям с движимым имуществом: в общем объеме английского лизингового бизнеса лизинг объектов недвижимости составляет менее 3% (в 2001 г.-0,14%).
Следует отметить, что в течение 1990-х гг. произошел существенный рост доли лизинга промышленного оборудования, который составил с 1990 по 1997 г. 7,1% (в абсолютном выражении объем операций такого типа заметно увеличился). Такой высокий показатель (30,3% в 1997 г.) вместе с высокой долей лизинга в инвестициях в оборудование должен был свидетельствовать о высокой конкурентоспособности британских производителей на внутреннем и внешнем рынках и в целом о росте экономического уровня страны. А так как сроки лизинговых договоров в Великобритании менее продолжительны, чем в ведущих европейских странах (55,4% договоров заключается на 2-5 лет и еще 19,6% - до 2 лет), можно с уверенностью утверждать о верности нашего предположения (в распоряжении британских производителей постоянно находилось новейшее оборудование). Однако к 2001 г. произошло падение данного показателя до 21%, что может свидетельствовать об окончании переоснащения промышленности.
Лизинг легковых автомобилей Великобритании (31%) в процентном отношении к общему объему рынка лизинговых услуг значительно ниже, чем во многих европейских странах. По мнению автора, это также является положительным моментом.
108
Следует отметить и возврат доли лизинга офисного оборудования и компьютеров к уровню 1990 г. (порядка 20%). Такое положение объясняется резким ускорением НТП в этой отрасли, сопровождающимся высоким моральным износом компьютерной техники.
Основными лизингополучателями являются предприятия частного сектора обслуживания (70,8% в 2001 г.) и производственные предприятия (22,1% в 2001 г.), которые вместе составляют более 90% английских лизингополучателей. Также прослеживается устойчивая тенденция к перераспределению долей в пользу частного сектора.
Первым представительным органом лизинговой индустрии в Великобритании была Ассоциация Лизинга Оборудования (ELA), созданная в январе 1971 г. как ответвление от Ассоциации Финансовых Домов (FHA). В начале 1990-х гг. обе ассоциации пришли к заключению, что при уменьшении значимости налогового фактора в сравнении с 1970-ми и при разрушении традиционных барьеров по всему сектору финансовых услуг больше не имеет смысла предлагать лизинг отдельно от других типов кредитования под обеспечение активами. 2 января 1992 г. была основана новая Ассоциация Финансов и Лизинга (FLA) при полном слиянии ELA и FHA.
В 2001 г. в FLA входило более 70 компаний, охвативших 95% лизингового рынка. Следовательно, в Великобритании самый высокий показатель по объему лизинговых активов, приходящихся на одну компанию.
Лизинговые компании состоят из предприятий различных типов:
большинство (в основном самые крупные) представляют фи нансовый сектор экономики, являясь филиалами банков или других финансовых учреждений (как местных, так и зарубеж ных) - такие компании составляют около 2/3 лизинга всех чле нов FLA;
часть представляют группы промышленных компаний и пред лагают лизинг как дополнение к основным функциям роди тельской компании;
остальные являются независимыми специальными лизинговы ми компаниями или членами конгломератов холдинговых компаний.
109
Фактически банки занимаются лизингом через свои финансовые дома (компании, осуществляющие финансирование с существующими активами). Финансовые дома работают с мелким и средним лизингом, а также с потребительским кредитованием, в то время как отдельные филиалы банка занимаются лизингом крупных активов. Такую структуру имеют: «Lloyds Bank», «National Westminster Bank», «Royal Bank of Scotland», «Bank of Scotland», «Trustee Savings Bank Group». Каждый из основных банков занимается различными видами лизинговой деятельности:
почти все вовлечены в лизинг автотранспортных средств и финансирование лизинга крупных объектов;
некоторые вовлечены в мелкий лизинг;
все из них работают на рынке средней величины, где каждая сделка варьируется в стоимости от 100 тыс. фт. до 1млн. фт.;
некоторые участвуют в оперативном лизинге (например, воз душного транспорта).
Иностранные банки являются сейчас основной силой на британском рынке лизинговых услуг, заключая, как правило, сделки с кредитоспособными лизингополучателями через свои филиалы в Великобритании.
Значительной категорией лизингодателей являются компании, поставляющие компьютерное оборудование, чаще всего большие компьютеры. Эти компании включают в себя «Dataserv Limited», филиал «Bellsuoth Corporation of the USA» и «IBM UK Financial Services», которая полностью находится под контролем производителя.
Вне компьютерного сектора существует ряд «кэптивных» лизингодателей. В автомобильном сегменте каждый из основных британских производителей и некоторые ведущие импортеры имеют частично или полностью во владении специализированные финансовые компании, которые предлагают лизинг парка автотехники, произведенного родительской компанией. Зачастую такие компании рассчитывают на относительно небо, j-шую часть финансового рынка собственной модели, который они делят с основными лизингодателями.
Ряд компаний финансового сектора, не принадлежащих к клиринговым банкам, проводит значительные лизинговые операции, сконцентрированные, в основном, на сектор финансового
ПО
лизинга средних единиц. Они включают один из крупнейших учетных домов Union Discount, и две страховые компании (Norwich Union и Frizzell Group).
На рынке лизинговых услуг компании Великобритании всегда были достаточно известны. В таблице 2.14 приводятся данные по лизинговым компаниям, входящим в первую сотню в мире. Стоимость совокупного лизингового портфеля этих компаний достигала 44,044 млрд. USD, а величина портфеля новых лизинговых договоров составила 12,432 млрд. USD. Этот показатель означает, что семь ведущих лизинговых компаний держали около 35% английского лизингового рынка.
Таблица 2.14 Крупнейшие британские лизинговые компании
По заключенным в 1994 г. сделкам (в млн. USD) | По размерам лизингового портфеля на начало 1995 г. (в млн. USD) | ||
Lombard North Central pic/ NatWest Group | 7 061 | Lombard North Central pic/ NatWest Group | 16 550 |
NWS Bank pic | 2 173 | Barclays Mercantile Business Finance Ltd | 12 444 |
Barclays Mercantile Business Finance Ltd | 1709 | NWS Bank pic | 4 393 |
Abbey National Treasury Services Ltd | 567 | Abbey National Treasury Services Ltd | 3 889 |
Royal Bank Leasing Ltd | 481 | Lloyds Leasing Ltd | 3 399 |
SG Warburg & Co. (UK) Ltd | 244 | Royal Bank Leasing Ltd | 2 352 |
Lloyds Leasing Ltd | 197 | SG Warburg & Co. (UK) Ltd | 1 043 |
Ведущими лизинговыми компаниями по праву считаются «Lombard North Central pic» и «Barclays Mercantile Business Finance Ltd».
«Lombard North Central pic» - крупнейшая лизинговая компания Великобритании, которая находится во владении наиболее влиятельного клирингового банка. Лизинговую деятельность в ее современной интерпретации начала в 1963 г., однако один из ее учредителей - «North Central Wagon and Finance Company» - был вовлечен в лизинг подвижного состава еще в 1861 г. Как финансовый дом, который занимался потребительскими кредитами, «North Central» вошел в сектор клиринговых банков в 1958 г., когда его приобрел «National Provincial Bank».
Ill
Слияние последнего в 1970 г. с «Westminster Bank» привело «North Central» в группу «National Westminster Bank Group». Ha следующий год «Nat West» приобрел «Lombard Banking», до этого независимый финансовый дом и международный банк. Два финансовых дома с их лизинговой деятельностью слились в «Lombard North Central».
Через свои многочисленные филиалы «Lombard» предлагает лизинговые кредиты для легковых и грузовых автомобилей, общего промышленного и офисного оборудования. Полностью в его владении находится дочерняя фирма «Farming and Agricultural Finance Ltd», которая входит в четверку крупнейших лизингодателей сельскохозяйственного оборудования. Компания частично владеет несколькими филиалами вместе с двумя основными британскими производителями автомобилей - «Rover Group» и «Jaguar» - и предлагает специальные кредиты по контрактному найму парков легковых и грузовых автомобилей.
«Barclays Mercantile Business Finance Ltd» — второй по величине лизингодатель в Великобритании. Его выход на рынок лизинга датируется 1960 г., когда независимый финансовый дом «Mercantile Credit Co. Ltd» сформировал новый филиал «Mercantile Leasing Co. Ltd», где 20% акций было приобретено US Leasing Co. Новые горизонты открылись перед компанией в 1970 г. с приобретением «Astley Industrial Trust Ltd» вместе со специалистами по контрактному найму транспортных средств -«Dial Contracts». Во время «второго банковского» кризиса в начале 1970-х, когда «Mercantile Credit», как и другие независимые финансовые дома, столкнулся с трудностями, он был приобретен в 1975 г. банком «Barclays», который уже занимался лизингом через собственную компанию «Barclays Export Finance Company».
Позже объединенная лизинговая деятельность банковской группы «Barclays» расширилась. Банковская группа «Barclays Bank» в 1991 г. отошла от непосредственного участия в лизинговой деятельности. Ныне компания предлагает лизинг самолетов, кораблей, нефтяных буровых вышек, а также контрактный найм транспортных средств, лизинг офисного оборудования и (через свой филиал «Highland Leasing») сельскохозяйственного оборудования.
112
Большое количество разных типов лизинговых компаний подчеркивает открытую, соревновательную сущность лизинговой индустрии.
С середины и до конца 1990-х гг. в Великобритании наблюдался постоянный устойчивый рост валового внутреннего продукта (до 3,3% ежегодно). В то же время инфляция постепенно увеличивалась и достигла -3,6%. На всех рынках была сильно развита конкуренция. Ее усиление на лизинговом рынке побуждало компании к поиску путей улучшения сервисного обслуживания.
Указателем в будущее является быстрый рост оперативного лизинга в секторах воздушного транспорта, компьютеров, транспортных средств. Оперативный лизинг - явно самая перспективная отрасль лизинга.
- Предисловие
- Введение
- Глава 1
- 1.1. Эволюция лизинговых отношений и место лизинга в экономике
- 1.2. Этапы реализации лизингового соглашения
- 1.3. Виды лизинга
- 1.4. Эволюция организационных форм управления лизинговым процессом
- Глава 2
- 2.1. Анализ тенденций на рынке лизинговых услуг
- 2.2. Опыт сша
- 2.3. Опыт Японии
- 2.4. Опыт Германии
- 2.5. Опыт Соединенного Королевства
- 2.6. Опыт Чехии
- 2.7. Практика лизинговых отношений в Российской Федерации
- 2.8. Практика лизинговой деятельности в Республике Беларусь
- 2.8.1. История развития лизинга в Республике Беларусь
- 2.8.2. Деятельность 00 «Белорусский союз лизингодателей»
- 2.8.3. Влияние экономической ситуации в Республике Беларусь на развитие лизинговых отношений
- Глэва 3
- 3.1. Виды лизинговых платежей
- 3.2. Анализ структуры лизинговых платежей. Погашение основной суммы долга равными частями
- 3.2.1. Погашение балансовой стоимости объекта лизинга
- 3.2.2. Плата лизингодателю за предоставленную услугу
- 3.2.3. Стоимость финансовых ресурсов
- 3.2.4. Маржа лизинговой компании
- 3.2.5. Страховые платежи
- 3.2.6. Дополнительные расходы
- 3.2.7. Налог на добавленную стоимость
- 3.3. Анализ структуры лизинговых платежей. Регулярные платежи с постоянной величиной
- 3.4. Методика сравнительного анализа схем финансирования инвестиций
- 3.4.1. Описание методики
- 3.4.2. Определение возможных альтернатив
- 3.4.3. Расчет потоков затрат при различных схемах финансирования инвестиций
- 3.4.4. Налоговый щит и его влияние на принятие управленческих решений
- 3.4.5. Расчет налогового щита при покупке
- 3.4.6. Расчет налогового щита при лизинге
- 3.4.7. Расчет налогового щита при банковском кредите
- 3.4.8. Анализ возможностей субъекта хозяйствования при использовании налогового щита
- 3.4.9. Понятие временной стоимости денег
- 3.4.10. Расчет текущей стоимости каждой схемы привлечения инвестиций
- 3.4.11. Качественный анализ
- 3.4.12. Обработка полученных результатов
- 3.5. Сферы эффективного использования лизинга
- Глава 4
- 4.1. Общие ограничения рынка лизинговых услуг
- 4.2. Классификация операторов и модель рынка лизинговых услуг
- 4.3. Методология формирования рынка лизинговых услуг
- 4.4. Экономико-математическая модель сбалансированного рынка лизинговых услуг
- Глава 1. Теоретические аспекты и миссия лизинга
- Глава 2. Особенности развития лизинга в некоторых
- Глава 3. Инвестиционный аспект лизинговых
- Глава 4. Управление рынком лизинговых услуг 267
- 113152, Г. Москва, Загородное шоссе, д. 5, корп. 1.