Глава 14

Арбитражирование — разновидность экономической деятельности, целью которой является получение при­были путем приобретения (покупки) товара на одном рынке и перепродажи его на другом по более высокой цене. Эта деятельность основана на использовании разницы цен в пространстве.

Эти две разновидности объединяют одним понятием — спекуляция, которая предполагает осознанный риск для тех, кто ею занимается (рис. 14.7).

Рис. 14.7. Способы спекулятивной деятельности на бирже

Если спекулянт покупает и сохраняет товар с целью про­дажи его со временем по более высокой цене, то естественно, он ожидает повышение цен на этот товар. Если его ожида­ния оправдаются, он получит спекулятивный доход.

Фьючерс — это соглашение в связи с куплей или про­дажей товаров или ценных бумаг в будущем по цене, свой­ственной конкретному моменту (сегодня).

Механизм составления фьючерсного соглашения можно проиллюстрировать следующим образом. Например, фи­нансовый инвестор хочет приобрести акции компании "Ска-ния", ожидая повышение цен на компанию в будущем. Он подписывает с биржевым посредником контракт о купле

470

неопределенность, риск и страхование в экономике

10 000 акций через год по сегодняшней цене, ожидая что курс акций останется неизменным. Допустим, что акция компании стоит 50 грн, следовательно стоимость контракта — 500 000 грн. Если цена одной акции через год вырастет до 60 грн за штуку, то инвестор получит:

10 грн • 10 тыс. шт. = 100 тыс. грн прибыли.

Если же цена упадет до 40 грн, то он понесет убытки в размере 100 тыс. грн.

Опцион — это соглашение, в соответствии с которым другая сторона может купить или продать товары или ценные бумаги на протяжении определенного периода по согласованной цене, которая может быть значительно ниже или выше текущей цены. Договор на приобретение (покупку) называется опционом колл (call), а на прода­жу — пут (put).

Особенностью этого соглашения является то, что свое право на покупку (продажу) инвестор может реализовать или не реализовать в зависимости от ситуации на рынке. Например, если инвестор хочет приобрести акции компа­нии "Скания", ожидая увеличения цен на них в будущем и исходя из сегодняшней цены 50 грн за штуку, то, подписав опционный контракт сроком на 1 год на приобретение 10 000 акций, в случае действительного возрастания цены акции с 50 до 60 грн за штуку, он реализует свое право на их покупку по цене 50 грн за штуку, а затем на продажу их по цене 60 грн за штуку и, в конечном итоге, он реализует пра­во на получение прибыли в объеме 100 тыс. грн минус ко­миссионное вознаграждение маклеру.

Если же цена акций уменьшится до 45 или 40 грн за шту­ку, это соглашение обеспечивает право инвестору отказать­ся от покупки 10 000 акций. Его потери (убытки) будут определяться только величиной комиссионных вознаграж­дений маклеру.

Объектами купли-продажи на рынках опционов и фью­черсов могут быть не только ценные бумаги, но и зерно, хло­пок, сахар и т. п. На этих рынках торгуют спекулянты и

471