4.5.4 Модель денежного рынка. Равновесие на денежном рынке

Денежный рынок — это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, "цену" денег; это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег.

На денежном рынке деньги "не продаются" и "не покупаются" подобно другим товарам. В этом специфика денежного рынка. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

Рисунок 101 — Типичные кривые спроса и предложения денег

На рис. 101 приведены типичные кривые спроса и предложения денег. Кривая предложения Sm имеет форму вертикальной прямой при допущении, что Центральный банк, контролирующий денежное предложение, стремится поддерживать его на фиксированном уровне независимо от изменений номинальной процентной ставки. Как и на любом рынке, равновесие на денежном рынке имеет место в точке пересечения кривых спроса и предложения.

Из анализа графика видно, что население и фирмы будут держать на руках точно 150 млн руб. лишь при процентной ставке, равной 7%. При более низкой норме процента они будут стараться увеличить количество денег в своих портфелях, тем самым снижая цены на ценные бумаги и повышая норму процента, достигая тем самым равновесия, и наоборот.

А сейчас попробуем оценить влияние изменений, возникающих в предложении или спросе на деньги. Сначала рассмотрим реакцию денежного рынка на изменение денежного предложения. Предположим, что предложение денег увеличилось со 150 млн руб. до 200 млн руб. (см. рис.102).

Рисунок 102 — Влияние изменений, возникающих в предложении или спросе на деньги

Результатом увеличения количества денег в обращении будет уменьшение ставки процента с 8% до 5%. Почему? При ставке процента, равной 7%, людям потребуется лишь 150 млн руб. Излишек предложения в 50 млн руб. они инвестируют в ценные бумаги или другие финансовые активы. В итоге курсы ценных бумаг будут расти, что эквивалентно падению процентной ставки. (Например, по долгосрочной облигации выплачивается процент в 3 руб. в год. Если цена облигации равна 30 руб., то норма процента равна 10%. Если цена облигации увеличится до 40 руб., то норма процента составит лишь 7,5%). По мере падения процентной ставки цена хранения денег также уменьшается, и население и фирмы увеличивают количество наличности и чековых вкладов. При ставке процента, равной 5%, равновесие на денежном рынке будет восстановлено: спрос и предложение денег будут равны 200 млн руб. Что произойдет при уменьшении денежного предложения? При сокращении предложения денег возникает временный их дефицит. Население пытается преодолеть нехватку денег путем продажи акций и облигаций. Рост предложения на рынке ценных бумаг понизит их рыночную стоимость и одновременно увеличит процентную ставку. Более высокая процентная ставка повышает цену хранения денег и уменьшает их количество, которое люди хотят иметь на руках. Спрос на деньги сокращается и денежный рынок возвращается к равновесию.

А сейчас проанализируем последствия изменения в спросе на деньги. Первоначально рынок находится в равновесии в точке Е₁ при номинальной ставке процента, равной 7%. Рост номинального дохода сдвигает кривую спроса на деньги в положение Dm₂(рис. 103).

Рисунок 103 — Последствия изменений в спросе на деньги

При исходной процентной ставке население и фирмы хотели бы держать на руках 200 млн руб., несмотря на то, что банковская система может предложить лишь 150 млн руб. Население и фирмы предпринимает попытку приобрести больше денег, продавая ценные бумаги. Эти действия приводить к повышению номинальной ставки процента до 12%, что обеспечивает соответствие количества денег, находящихся в обращении, количеству денег, хранящихся у населения и фирм в соответствии с их желаниями. Денежный рынок достигает нового положения равновесия. Уменьшение спроса на деньги запускает рассмотренные процессы в обратную сторону.

Рассмотрением модели равновесия на денежном рынке мы завершаем эту главу. В следующей главе мы проанализируем проблемы, связанные с кредитно-банковской системой и основными принципами монетарной политики.