Структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в 1995 -1996 гг. И I полугодии 1997г.

(%)

Относительно небольшой прирост прямых инвестиций в экономику Рос­сии в 1996 г. (по сравнению с аналогичным показателем по портфельным инве­стициям) объясняется предпочтительностью для иностранного инвестора, в условиях имеющей место в отчетном году политической и экономической нестабильности, вложений в краткосрочные и высокодоходные инструменты.

Зарегистрированный размер прямых инвестиций резидентов России за рубеж сложился на уровне 1995 г., т.е. около 0,3 млрд дол.

В 1996 г. существенно увеличились (на 7,5 млрд дол.) иностранные обя­зательства резидентов России по портфельным инвестициям (в 1995 г. соот­ветствующий показатель составил всего 0,1 млрд дол.). Определяющим был приток капитала в сектор государственного управления (7,2 млрд дол.), что связано с участием нерезидентов на рынке российских государственных цен­ных бумаг и прежде всего на рынке ГКО-ОФЗ. В целом за 1996 г. чистые поступления иностранных инвестиций на указанный рынок составили 5,6 млрд дол.

Нерезиденты не только непосредственно влияли на рынок государствен­ных ценных бумаг через проведение операций с использованием предназ­наченных для этого рублевых счетов типа «С», но также оказывали и кос­венное воздействие на рынок, предоставляя банкам и инвестиционным компаниям заемные средства в СКВ под операции с ГКО-ОФЗ. На это ука­зывал, в частности, быстрый рост в 1996 г. иностранных пассивов в СКВ кредитных и инвестиционных организаций, объяснить который только по­вышением их международного рейтинга или интенсификацией традицион­ных банковских операций представляется затруднительным. Масштаб дан­ного явления в 1996 г. оценивается Банком России в 4,7 млрд дол.

Следует отметить, однако, что по мере проводившейся либерализации доступа иностранного капитала на рынок государственных ценных бумаг через механизм счетов типа «С» и на фоне общего снижения уровня доходности государственных ценных бумаг риск «косвенных» вложений в ГКО становился экономически неоправданным, побуждая нерезидентов в боль­шей степени ориентироваться на стандартный механизм инвестирования. Наиболее ярко проявилась указанная тенденция в IV квартале, когда через счета типа «С» было инвестировано средств на рекордную сумму, эквива­лентную почти 4 млрд дол.

Сравнительные сводные данные о наращивании участия иностранного капитала на рынке ГКО-ОФЗ в январе - сентябре и в целом за 1996 г. в различных формах представлены в табл. 1.3.

Таблица 1.3