Платежный баланс Российской Федерации за 1995 -1996 гг. И I полугодие 1997 г.

(нейтральное представление)

(млн долл.)

Таким образом, положительное сальдо в целом по счету текущих операций оказалось меньше сальдо торгового баланса.

Активное сальдо по счету текущих операций, отражающее факт превы­шения внутренних сбережений над внутренними инвестициями, в услови­ях продолжавшегося в России экономического спада означало, что часть внутренних сбережений, которая не шла на наращивание капитала внутри страны, инвестировалась в иностранные активы. Соответственно сальдо фи­нансового счета сложилось отрицательным.

Особенностью рассматриваемого периода явилось значительное увели­чение (почти в 4 раза) притока иностранных инвестиций в страну во всех формах: прямые и портфельные инвестиции, иностранные кредиты и дру­гие (25,3 млрд дол. в 1996 г. против 6,5 млрд дол. в 1995 г.). Решающую роль сыграл прирост инвестиций нерезидентов в российские государственные ценные бумаги. В феврале 1996 г. Банком России был введен в действие новый официальный механизм инвестирования, снявший ряд ограничений на операции нерезидентов с ГКО-ОФЗ. В течение года происходила посте­пенная либерализация рынка данных финансовых инструментов для иност­ранных участников и как результат - объем средств, инвестированных ими на данном сегменте рынка государственных ценных бумаг, значительно вы­рос к концу отчетного года.

О повышении доверия к России со стороны международного финансо­вого сообщества свидетельствует успешное размещение Минфином России первого выпуска еврооблигаций. В октябре 1996 г. ведущими рейтинговыми агентствами мира Moody's, IBCA, Standard & Poor's ценным бумагам Пра­вительства России был присвоен достаточно высокий рейтинг, сравнимый с рейтингом таких стран, как Мексика, Словакия и Индия, и выше, чем у Турции, Бразилии.

Присвоение рейтинга позволит рассчитывать не только на привлечение средств широкого круга иностранных инвесторов на рынок государствен­ных долговых обязательств, но и стимулировать их интерес к ценным бума­гам российских корпораций.

Устойчивости платежного баланса способствовали также успешные пе­реговоры с Парижским клубом, в результате которых удалось снизить на­грузку на экономику, связанную с текущим обслуживанием внешнего долга.

Следует отметить, что, несмотря на сложную внутриэкономическую и внутриполитическую ситуацию в России в 1996 г., органам денежно-кре­дитного регулирования удалось сохранить золотовалютные резервы страны на достаточном для выполнения обязательств государства уровне.

Положительное сальдо по счету текущих операций составило 9,3 млрд дол. США против 9,5 млрд. дол. в 1995 г. Его доля в объеме валового на­ционального располагаемого дохода, включающего в себя внутренние расходы экономики на потребление и накопление и сальдо счета текущих опе­раций, составила 2,1% против 2,6% в предыдущем году.

Баланс товаров и услуг в 1996 г. сложился с положительным сальдо в размере 14 млрд дол. Экспорт товаров и услуг составил 99 млрд дол. против 92 млрд дол. в 1995 г., его доля в объеме внутреннего валового продукта (ВВП) в текущих ценах сократилась до 22% при 25% в предшествующем году. Импорт товаров и услуг равнялся 85 млрд дол., или 19% от ВВП стра­ны против аналогичных показателей предыдущего года, составлявших 79 млрд дол. и 22%. Следует указать, что прирост номинального размера ВВП в долларовом выражении составил в 1996 г. 23% в отличие от его реального объема, сократившегося на 6%.

Отрицательное сальдо баланса доходов от инвестиций и оплаты труда составило 5,2 млрд дол., в том числе оплата труда нерезидентов превышала соответствующие доходы россиян за рубежом на 0,4 млрд дол., а график платежей нашей страны за использование привлеченных иностранных ин­вестиций на 4,9 млрд дол. был больше по сравнению с графиком поступле­ния доходов из-за рубежа.

Официально учтенный размер оплаты труда нерезидентов, временно за­нятых в экономике нашей страны, составил в 1996 г. 0,5 млрд дол. и был на 7% больше, чем в предыдущем году. Свыше 60% этих средств было выпла­чено гражданам стран СНГ.

График инвестиционных доходов за указанный период предусматривал получение Россией средств в сумме 4,1 млрд дол., что примерно соответ­ствует уровню 1995 г. График платежей, характеризующий текущую сто­имость обслуживания внешнего долга (проценты) экономики в целом, сло­жился на уровне 8,9 млрд дол., прирост за год составил 25%.

Отношение размера процентных платежей по графику всех секторов эконо­мики к ВВП (в текущих ценах) было равно в 1996 г., как и в предыдущем, 2%.

По текущим трансфертам сложилось положительное сальдо в размере 0,2 млрд дол., при этом сократились как размеры поступлений гуманитар­ной и технической помощи от иностранных государств, так и безвозмезд­ные передачи средств Россией за рубеж. Полученная гуманитарная помощь составила 0,7 млрд дол. против 0,8 млрд дол. в 1995 г. Формально учтенный ГТК России объем поступления гуманитарной и технической помощи был значительно большим. Однако необходимо отметить, что с целью избежа­ния уплаты таможенных пошлин под видом помощи нередко завозились табак, табачные изделия и алкогольные напитки. В целом за год поставки таких товаров составляли до 40% предоставленной помощи.

Отрицательное сальдо операций, отнесенных в платежном балансе к сче­ту операций с капиталом и финансовыми инструментами, составило в 1996 г. 2,0 млрд дол.

Наиболее весомой статьей счета операций с капиталом оказалась статья «Трансферты, связанные с миграцией населения», отражающая суммарную стоимостную оценку потоков имущества, финансовых активов и обяза­тельств, сопровождающих перемещение мигрантов в нашу страну и из нее. Миграционные потоки между Россией и странами СНГ были преобладаю­щими. Наряду с политическими причинами последнее было обусловлено и экономическим фактором: относительно более высоким уровнем жизни в России по сравнению с другими странами СНГ. Этим, в частности, объясня­ется, во-первых, то, что количество мигрантов, прибывших в Россию в 1996 г., в два раза больше, чем количество выехавших; во-вторых, стоимостная оцен­ка вывезенных из России мигрантами ресурсов (3,5 млрд дол.) превышает оценку соответствующих средств, ввезенных в Россию (2,7 млрд дол.).

Помощь правительства Германии по финансированию жилищного стро­ительства, также классифицируемая в платежном балансе как капитальный трансферт, в стоимостном выражении составила около 0,4 млрд дол. (для сравнения в 1995 г. - около 0,8 млрд дол.).

В целом отрицательное сальдо счета операций с капиталом в 0,5 млрд дол. свидетельствует об уменьшении национального богатства России в ре­зультате операций, связанных с некомпенсированным обменом экономичес­кими ценностями между резидентами и нерезидентами.

Сальдо финансового счета сложилось в 1996 г. отрицательным (-1,5 млрд дол., в 1995 г. - 1,1 млрд дол.), что явилось результатом опережающего рос­та иностранных активов резидентов по сравнению с темпом увеличения их иностранных обязательств.

Анализ данных платежного баланса указывает на возрастающую роль в экономике РФ иностранных инвестиций. Если в 1994 - 1995 гг. их зарегис­трированный приток во всех формах был сопоставим с 2% ВВП, то в 1996 г. этот показатель составил уже 5,6% ВВП.

Структура ввозимого капитала существенно изменилась. Характерным для 1996 г. был рост доли портфельных инвестиций при относительном сни­жении значения прочих форм инвестирования, основу которых составляют иностранные кредиты, полученные Правительством РФ (табл. 1.2).

Чистый приток капитала в форме прямых и портфельных инвестиций в экономику РФ составил в 1996 г. 9,5 млрд дол. против 0,3 млрд дол. в 1995 г. Положительное сальдо по прямым инвестициям сложилось в 2,2 млрд дол., по портфельным - в 7,3 млрд дол.

Прямые инвестиции в экономику страны в отчетном периоде увеличи­лись по сравнению с 1995 г. на 23% и составили 2,5 млрд дол. Основным объектом инвестирования продолжал оставаться сектор нефинансовых пред­приятий. Инвестиции преимущественно направлялись в отрасли сферы об­ращения, а также в топливно-энергетический комплекс. На их долю прихо­дилось около 50% ввезенного капитала.

Таблица 1.2