Динамика участия иностранного капитала на рынке гко-офз за 1996 г.

(млрд дол.)

На динамику портфельных инвестиций повлиял выпуск Правительством России еврооблигаций. Впервые Правительство России осуществило досрочный заем на мировом рынке частичного капитала. Условия займа оцениваются для России как вполне благоприятные: номинал выпуска I млрд дол., облигации выпущены на пять лет, а эффективная доходность к погашению составила при размещении 9,55% годовых (ставка купона 9,25%).

Происходил приток иностранных инвестиций и в облигации государ­ственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ). По мере имевшего место снижения их доходности наблюдался отток средств резидентов в более при­влекательные рублевые финансовые инструменты при адекватном умень­шении на рынке ОГВВЗ доли нерезидентов. Общий прирост привлеченных за 1996 г. средств иностранных инвесторов оценивается в 0,7 млрд дол., причем во втором полугодии этот показатель составил 0,5 млрд дол.

Сальдо зарегистрированных операций по портфельному инвестирова­нию резидентов России за рубеж было равно 0,1 млрд дол. (в 1995 г. -1,5 млрд дол.), что говорит о незначительном приросте иностранных акти­вов резидентов. Однако необходимо отметить, что в отчетном периоде про­исходило перераспределение требований к нерезидентам в этой форме между различными секторами экономики России. В частности, российскими ком­мерческими банками приобретено у других секторов экономики России долговых ценных бумаг, эмитированных в 1995 г. резидентами стран СНГ, на общую сумму 0,5 млрд дол.

Согласно методологии платежного баланса к «прочим инвестициям» от­носятся операции со следующими основными финансовыми инструмента­ми: наличная валюта; текущие счета и депозиты; торговые кредиты и аван­сы; ссуды и займы; просроченная задолженность.

Сложившееся отрицательное сальдо - 12,3 млрд дол. свидетельствует о происходившем в 1996 г. чистом вывозе капитала в указанной форме.

Прирост наличной иностранной валюты в небанковском секторе эконо­мики в 1996 г. составил 8,6 млрд дол. (в 1995 г. прироста практически не наблюдалось). В структуре использования денежных доходов населения доля покупки иностранной валюты выросла в 1996 г. с 13,5% в январе до 21,8% в декабре. Повышенному спросу на наличную СКВ способствовало сближе­ние доходности рублевых инвестиций (по популярным у населения рубле­вым вкладам до востребования с ежемесячным начислением процентов в Сбербанке ставки снизились с 70 до 34% годовых) с доходностью вложения в наличный доллар (номинальная девальвация рубля составила за год 19,8%). Кроме того, нерешенность проблем взаимных неплатежей и «теневой эко­номики» стимулировала использование наличной СКВ в нерегистрируе­мых каналах денежного обращения. Серьезно повлияла на поведение рос­сиян политическая неопределенность в стране, связанная с выборами Пре­зидента России.

В целом за указанный период прирост наличной иностранной валюты в небанковском секторе страны был сопоставим с 46% наличной рублевой массы в обращении по состоянию на 1 января 1997 г. (табл. 1.4).

Таблица 1.4